總有人能提前搶跑

怪不得周五光伏板塊大跌呢

昨天晚間8點(diǎn)10分，財(cái)政部與稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文，對(duì)光伏、電池出口退稅政策作出調(diào)整。

新政具體內(nèi)容顯示：自2026年4月1日起，取消光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅；電池產(chǎn)品則分兩步調(diào)整，先將退稅率從9%降至6%（2026年4月1日至12月31日），2027年1月1日起徹底取消退稅。不過，涉及消費(fèi)稅的相關(guān)產(chǎn)品仍維持免稅政策不變。

消息出來的時(shí)候一致性認(rèn)為利空，彌漫全網(wǎng)，過了一天，今天又變成短期利多了。金融市場(chǎng)就是這么神奇，情緒變化很快。

先普及一個(gè)概念什么叫出口退稅?

就是官方為了鼓勵(lì)出口，把你生產(chǎn)環(huán)節(jié)繳納的增值稅退給你。

中國(guó)人嘛，就喜歡瘋狂卷，開始利用這13% （2024年11月降到9%）的退稅空間，瘋狂打價(jià)格戰(zhàn)。

直到中國(guó)光伏拿下了全球80%-90%的份額

悖論又出現(xiàn)了：按理說，我都?jí)艛嗔�，該有定價(jià)權(quán)了吧?

并沒有。

因?yàn)榧偃缥姨醿r(jià)了，同行就會(huì)眼紅，他們一定降價(jià)搶單

最后大家把退稅全貼進(jìn)去了，利潤(rùn)薄如杜蕾斯。

這導(dǎo)致了一個(gè)極其荒誕的宏觀閉環(huán)：

我們透支了國(guó)內(nèi)的廉價(jià)電力，消耗了西部的礦產(chǎn)資源，壓榨了工程師的頭發(fā)和流水線工人的青春，同時(shí)國(guó)家財(cái)政還要拿出一大筆錢補(bǔ)貼給企業(yè)。

最后，生產(chǎn)出的“高科技”光伏板，以木柵欄價(jià)賣到了歐美，幫他們降低了通脹，幫他們推進(jìn)了綠色能源轉(zhuǎn)型。

不知道大家看了沒有，馬斯克最近有個(gè)訪談，他說未來不是算力之爭(zhēng)，而是電力之爭(zhēng)，電力是制約人工智能Ai發(fā)展的瓶頸。

我們出口的光伏產(chǎn)品，有接近一半最終目的地是美國(guó)，對(duì)美光伏產(chǎn)品貿(mào)易額，2024年接近150億美元，折合人民幣有1000多元�？梢钥闯觯绹�(guó)的綠電，嚴(yán)重依賴我們。

讓我來形容的話:

中國(guó)光伏業(yè)一直在跪著做國(guó)際慈善。其實(shí)也不能全怪光伏，化工鋼鐵也一樣，紡織家具難道就不靠退稅嗎?

一樣的。

財(cái)政部國(guó)庫司的官方數(shù)據(jù)：2025年1-11月，財(cái)政出口退稅補(bǔ)貼1.9萬億，同比增長(zhǎng)5.6%，超過GDP的增幅。

1.9萬億退稅，是該花在自己人身上了

另外鋰電池也是：

全年出口約750億美元。如果取消/下調(diào)出口退稅，國(guó)家將減少退稅支出約67.5億美元，合計(jì)人民幣約472億元！

更關(guān)鍵的是，目前鋰電出口的利潤(rùn)極度集中，總出口份額的58%歸某頭部企業(yè)獨(dú)家享有。 當(dāng)巨頭已經(jīng)形成壟斷之勢(shì)，如果還要靠國(guó)家退稅來維持全球競(jìng)爭(zhēng)力，不僅是對(duì)公共資源的錯(cuò)配，更是對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)能力的變相削弱。

這1.9萬億，如果能逐步省下來給國(guó)民漲工資、搞社保、刺激消費(fèi)，讓大家有錢消費(fèi)，不比補(bǔ)貼給國(guó)外的基建項(xiàng)目香嗎？

現(xiàn)在，官方不知是頂不住了還是想通了，開始“下大棋”終于對(duì)光伏、電池行業(yè)說:

兒啊，娘也沒奶了，要不你斷奶吧(這退稅錢我不想出了)

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，由于算力需求旺盛，大漂亮的電力缺口將持續(xù)加大，他們對(duì)光伏的需求是剛性的，即使我們加價(jià)賣，他們也不得不買。

再說說對(duì)a股市場(chǎng)的影響

政策出臺(tái)后的首個(gè)交易日，相關(guān)板塊（光伏設(shè)備、電力設(shè)備、工業(yè)金屬）往往會(huì)出現(xiàn) 短期拋售壓力 。

邏輯很簡(jiǎn)單，原來國(guó)家返還13%，現(xiàn)在只返9%，中間這4%的差額在短期內(nèi)會(huì)直接變成企業(yè)的“成本”。對(duì)于本身利潤(rùn)率已經(jīng)薄如紙的光伏企業(yè)來說，這4%可能是致命的。

之前博弈“光伏出海順風(fēng)”的短期資金，可能會(huì)選擇暫時(shí)離場(chǎng)，導(dǎo)致相關(guān)個(gè)股股價(jià)短期承壓。

接下來市場(chǎng)就會(huì)迅速從“普跌”轉(zhuǎn)向“分化”。

利空二三線企業(yè)：那些靠退稅補(bǔ)貼才能勉強(qiáng)維持現(xiàn)金流、沒有議價(jià)能力的低端產(chǎn)能，會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)為“生存空間進(jìn)一步壓縮”，股價(jià)可能長(zhǎng)期低迷。

利好具備“全球定價(jià)權(quán)”的龍頭：市場(chǎng)會(huì)重新審視像某電池巨頭這樣的企業(yè)。如果它能憑借58%的出口份額，強(qiáng)行要求海外客戶提價(jià)，將這4%的成本轉(zhuǎn)嫁出去，那么它的核心競(jìng)爭(zhēng)力將再次得到資本市場(chǎng)的溢價(jià)（Premium）。“能提價(jià)的企業(yè)”將成為A股未來的寵兒。

對(duì)A股而言，這次政策調(diào)整是 一次“暴力排毒” 。

短期內(nèi)，你可能會(huì)看到光伏、鋰電ETF的凈值波動(dòng)，看到相關(guān)白馬股的震蕩；但中長(zhǎng)期看，這是在幫投資者剔除那些“靠補(bǔ)貼續(xù)命”的垃圾資產(chǎn)。

當(dāng)“內(nèi)卷”被政策強(qiáng)行終止，活下來的企業(yè)將擁有更厚的利潤(rùn)和更高的護(hù)城河，這才是A股相關(guān)板塊真正走牛的底層邏輯。

給股民的提醒： 關(guān)注周一開盤后，那些能夠迅速修復(fù)跌幅、甚至逆勢(shì)上漲的龍頭股，它們才是真正擁有“全球定價(jià)權(quán)”的硬核資產(chǎn)。

這一次小小的政策變動(dòng)，背后透露的是大國(guó)博弈。我們選擇的時(shí)機(jī)恰到好處，在大漂亮算力爆發(fā)的前夜，定的時(shí)間點(diǎn)也非常有意思，4月1號(hào)愚人節(jié)，意思不用明說。

免責(zé)聲明： 以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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