2025年12月31日，內(nèi)蒙古、廣東兩地證監(jiān)局同步出手，7張罰單、7名責(zé)任人、4項(xiàng)核心違規(guī)，將剛完成品牌更名的金融街證券推上風(fēng)口浪尖，直指其私募基金銷(xiāo)售違規(guī)、員工“飛單”等系統(tǒng)性合規(guī)問(wèn)題。

金融街證券作為一家2023年完成國(guó)資入主、2025年剛完成品牌更名的券商，金融街證券正處于從區(qū)域性券商向全國(guó)性平臺(tái)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。但密集罰單與海量司法糾紛的疊加，卻暴露出公司在規(guī)模擴(kuò)張背后的合規(guī)短板。

7張罰單背后的合規(guī)亂象：從“飛單”到不正當(dāng)利益輸送

根據(jù)內(nèi)蒙古證監(jiān)局與廣東證監(jiān)局披露的處罰決定，公司多地分支機(jī)構(gòu)及7名相關(guān)業(yè)務(wù)員工合計(jì)收到7份罰單，創(chuàng)下近年來(lái)單家券商單日處罰數(shù)量新高。此次金融街證券受到的處罰，集中暴露了公司在內(nèi)部控制與人員管理上的系統(tǒng)性缺陷。金融街證券的違規(guī)行為主要集中在兩大領(lǐng)域：

其一，私募基金銷(xiāo)售領(lǐng)域亂象叢生。內(nèi)蒙古證監(jiān)局的處罰決定顯示，金融街證券多家營(yíng)業(yè)部員工存在嚴(yán)重違規(guī)操作：包頭鋼鐵大街營(yíng)業(yè)部員工馬甜在銷(xiāo)售樂(lè)和眾和影視分級(jí)股權(quán)私募投資基金時(shí)，向客戶輸送不正當(dāng)利益；呼和浩特新城北街營(yíng)業(yè)部員工郝麗珍推介樂(lè)和眾和影視分級(jí)股權(quán)私募投資基金時(shí)，未使用公司統(tǒng)一宣傳材料，且材料中可能存在誤導(dǎo)性風(fēng)險(xiǎn)表述；更嚴(yán)重的是，呼和浩特大學(xué)西街營(yíng)業(yè)部員工康誠(chéng)私自組織投資者簽訂共同購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，并將客戶資金匯集至本人名下集中申購(gòu)該基金，涉嫌違規(guī)資金歸集與代持。

其二，“飛單”行為頻發(fā)，機(jī)構(gòu)與個(gè)人雙被罰。廣東證監(jiān)局查出，潮州熙泰大道營(yíng)業(yè)部員工盧銘斌長(zhǎng)期向投資者銷(xiāo)售非公司代銷(xiāo)產(chǎn)品，不僅獲取不正當(dāng)利益，還違規(guī)作出保本保收益承諾。無(wú)獨(dú)有偶，內(nèi)蒙古牙克石青松路營(yíng)業(yè)部的魯文龍、王鑫、王麗虹三名員工，同樣私自推介銷(xiāo)售非公司代銷(xiāo)的北京恒泰普惠信息服務(wù)有限公司產(chǎn)品，而該平臺(tái)名稱(chēng)中的“恒泰”二字，與金融街證券前身“恒泰證券”高度重合，極易誤導(dǎo)投資者。

針對(duì)上述違規(guī)，監(jiān)管采取了“機(jī)構(gòu)+個(gè)人”雙追責(zé)的嚴(yán)厲措施：對(duì)6名涉事員工出具警示函并記入誠(chéng)信檔案，對(duì)盧銘斌追加監(jiān)管談話；對(duì)金融街證券本身，內(nèi)蒙古證監(jiān)局責(zé)令其3個(gè)月內(nèi)完成整改，并要求2026年全年每3個(gè)月開(kāi)展一次內(nèi)部合規(guī)檢查，每次檢查后10個(gè)工作日內(nèi)報(bào)送報(bào)告，這意味著公司全年將處于高頻監(jiān)管核查狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士指出，單日7張罰單的處罰力度，在近年證券行業(yè)監(jiān)管案例中較為罕見(jiàn)，尤其是監(jiān)管明確指出“公司內(nèi)部控制和合規(guī)管理不到位”，說(shuō)明問(wèn)題并非個(gè)體執(zhí)業(yè)失范，而是合規(guī)體系存在漏洞。

合規(guī)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵：從子公司違規(guī)到百起司法糾紛

此次密集罰單并非金融街證券合規(guī)問(wèn)題的首次爆發(fā)，回溯其近年發(fā)展軌跡，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)早已埋下伏筆，且呈現(xiàn)從業(yè)務(wù)違規(guī)向司法糾紛蔓延的趨勢(shì)。

最直接的關(guān)聯(lián)案例是其全資投行子公司恒泰長(zhǎng)財(cái)證券的違規(guī)。2025年9月30日，安徽證監(jiān)局發(fā)布公告，對(duì)恒泰長(zhǎng)財(cái)證券出具警示函，核查發(fā)現(xiàn)其作為“23淮控01”“23淮控02”“23淮控03”三只公司債券的受托管理人，未勤勉盡責(zé)履行監(jiān)督職責(zé)，未及時(shí)獲取募集資金使用憑證與流水，也未按約定每季度檢查資金使用情況，最終導(dǎo)致超60%的募集資金被發(fā)行人控股股東挪用，嚴(yán)重違反《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第180號(hào)）相關(guān)規(guī)定。

金融街證券此前合規(guī)缺陷已直接引發(fā)大規(guī)模司法糾紛。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年全年金融街證券累計(jì)收到近200起開(kāi)庭公告，其中超180起為委托理財(cái)合同糾紛，占比超90%。進(jìn)一步梳理可知，這些糾紛主要集中在2024年至2025年，核心涉案產(chǎn)品包括此次罰單中提及的樂(lè)和眾和影視分級(jí)股權(quán)私募投資基金，以及多款未履行內(nèi)部合規(guī)審批程序的場(chǎng)外理財(cái)產(chǎn)品。

2025年3月上海金融法院的一則二審判決，成為投資者“跟訴潮”的導(dǎo)火索。該案中，原恒泰證券（現(xiàn)金融街證券）作為某私募基金的托管方，因未對(duì)基金投向資產(chǎn)權(quán)屬履行合理審核義務(wù)，導(dǎo)致投資者損失，最終被判承擔(dān)本金10%的賠償責(zé)任。受此影響，2025年4月至6月公司迎來(lái)訴訟峰值。截至目前，剩余案件仍在審理或調(diào)解中，單案賠償金額從數(shù)萬(wàn)元至數(shù)十萬(wàn)元不等。對(duì)金融街證券來(lái)說(shuō)，后續(xù)賠償壓力不容小覷。

高增長(zhǎng)背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)控指標(biāo)遠(yuǎn)低于行業(yè)水平

與持續(xù)發(fā)酵的合規(guī)危機(jī)形成鮮明反差的是，金融街證券近年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。尤其是2023年國(guó)資入主，2025年9月完成品牌更名后，公司營(yíng)收與利潤(rùn)增速顯著高于行業(yè)平均水平。

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，150家證券公司2025年上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2510.36億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1122.80億元，分別較去年同期增長(zhǎng)23.47%、40.37%，行業(yè)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)且增速進(jìn)一步提升。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，金融街證券2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.13億元，歸母凈利潤(rùn)6414.50萬(wàn)元；2024年?duì)I收增至27.86億元，歸母凈利潤(rùn)1.76億元，同比增長(zhǎng)174.8%；2025年上半年?duì)I收進(jìn)一步達(dá)16.65億元，歸母凈利潤(rùn)2.41億元，同比激增346.86%，半年凈利潤(rùn)已超2024年全年。

資產(chǎn)規(guī)模方面，從2023年至2025年上半年，公司資產(chǎn)總額分別為312.03億元、399.81億元及431.87億元，長(zhǎng)期保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。值得注意的是，金融街證券的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍較為單一，依賴經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)。2025年半年報(bào)顯示，公司旗下經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入為9.51億元，占總營(yíng)收比重57%。這意味著公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上依賴于資本市場(chǎng)的交易活躍度，而合規(guī)問(wèn)題的頻發(fā)，可能影響這一核心業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。

真正值得警惕的是，在業(yè)績(jī)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，金融街證券的核心風(fēng)控指標(biāo)卻在惡化。據(jù)金融街證券2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，2025年上半年，公司風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率164.62%，較2024年末下降11.13個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)覆蓋率175.47%，較2024年末下降6.81個(gè)百分點(diǎn)。

中政協(xié)資料披露，2025年上半年行業(yè)風(fēng)控水平持續(xù)提升，最新數(shù)據(jù)顯示平均風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率升至313.97%、平均流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率為243.30%、平均凈穩(wěn)定資金率為170.01%。僅有2家券商的流動(dòng)性覆蓋率及凈穩(wěn)定資金率突破預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，證券行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)抵御能力進(jìn)一步夯實(shí)。然而，金融街證券風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率僅為行業(yè)平均水平的一半，存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力差距。

從恒泰證券到金融街證券，品牌更名背后是公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的雄心，并希望借助首都金融核心區(qū)品牌溢價(jià)提升信任度，但合規(guī)問(wèn)題頻發(fā)，與其風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)下滑形成鮮明對(duì)比。公司在追求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，未能同步建立完善的合規(guī)管理體系。

金融街證券的“7張罰單”事件，絕非偶然。它折射出證券行業(yè)正在經(jīng)歷的深刻變革：監(jiān)管趨嚴(yán)、合規(guī)成本飆升、行業(yè)分化加劇。對(duì)金融街證券而言，更名后的首次監(jiān)管風(fēng)暴，既是警示，也是轉(zhuǎn)機(jī)。只有將合規(guī)嵌入業(yè)務(wù)全流程，切實(shí)履行券商合規(guī)主體責(zé)任，才能在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中站穩(wěn)腳跟。對(duì)整個(gè)證券行業(yè)而言，金融街證券的案例警示行業(yè)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不能以合規(guī)失守為代價(jià)，合規(guī)能力已成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）