當前，以“硬科技”和“新質生產力”為核心特征的產業(yè)競爭，正深刻重塑資本市場并購邏輯。上市公司作為創(chuàng)新要素整合的關鍵一環(huán)，開展并購的目的已從傳統(tǒng)的規(guī)模擴張，全面轉向對下一代關鍵技術制高點的戰(zhàn)略性布局。

寧波天龍電子股份有限公司擬收購毫米波雷達公司蘇州豪米波技術有限公司，中微半導體設備（上海）股份有限公司擬控股杭州眾硅電子科技有限公司，芯原微電子（上海）股份有限公司聯(lián)合投資人收購逐點半導體（上海）股份有限公司控股權……這些看似獨立的資本運作，均指向同一戰(zhàn)略意圖：通過外延式并購，快速切入并鎖定下一代關鍵技術或賽道，為未來競爭儲備“彈藥”。

在全球前沿技術競賽中，人工智能、高端半導體、新能源等領域的創(chuàng)新日新月異，相關路徑雖未完全定型，但上市公司若等待技術全面成熟后再介入，就可能會面臨專利壁壘高筑、生態(tài)格局固化的被動局面。通過并購快速獲取關鍵能力，已成為企業(yè)構建系統(tǒng)性優(yōu)勢、應對競爭的必然選擇。

筆者認為，在這場瞄準未來的“卡位戰(zhàn)”中，成功絕非通過簡單的“買買買”就可以實現(xiàn)的。要真正贏得未來，上市公司必須推動戰(zhàn)略思維實現(xiàn)三重躍遷，完成從戰(zhàn)術性“卡位”到戰(zhàn)略性“扎根”的深度轉變。

一是從“買技術”向“育能力”轉變。

2025年以來，A股市場并購浪潮涌動，其核心導向正是推動存量資產向“新質生產力”所代表的高附加值領域集中。并購無疑是快速補全技術拼圖、搶抓市場窗口的高效工具。

不過，交易達成只是起點，其下半場能否成功，取決于上市公司收購完成后對技術的深度消化、吸收與再創(chuàng)新，并將其無縫融入自身研發(fā)體系。唯有完成從“擁有技術”到“掌握技術”再到“迭代技術”的跨越，并購的價值才得以夯實。

二是從“補短板”向“建生態(tài)”轉變。

現(xiàn)代產業(yè)競爭已進入體系化階段，單一技術優(yōu)勢難以支撐長期競爭力。企業(yè)并購邏輯應從彌補自身短板，轉向有意識地構筑產業(yè)生態(tài)。通過圍繞產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)進行生態(tài)化投資，整合上下游創(chuàng)新能力強的中小型企業(yè)或技術團隊，逐步推動從“點狀突破”向“系統(tǒng)布局”轉變，構建自主可控、協(xié)同高效的產業(yè)生態(tài)，從而提升整體產業(yè)鏈的韌性與話語權。

例如，中微半導體設備（上海）股份有限公司擬控股杭州眾硅電子科技有限公司，其意義不僅在于填補公司在濕法設備領域的產品空白，更為構建全球一流平臺型半導體設備集團奠定基礎。這種系統(tǒng)化布局，旨在打造難以被輕易復制的體系化優(yōu)勢。

三是從“追風口”向“重內核”轉變。

當前，鼓勵科技創(chuàng)新的政策導向，為產業(yè)升級創(chuàng)造了戰(zhàn)略窗口期。上市公司在把握機遇積極開展并購的同時，也需保持理性與定力，實現(xiàn)從“短期布局”到“長期扎根”的實質性轉變。歷史經驗表明，脫離產業(yè)本質、追逐短期估值風口的并購，往往會催生泡沫。近期，已有多起涉及熱門賽道的并購重組因各種原因終止，反映出監(jiān)管對“忽悠式”“跟風式”重組保持高壓態(tài)勢，也體現(xiàn)了交易各方在估值、盡調和合規(guī)上的理性回歸。

可以說，在這場“卡位戰(zhàn)”中，比“買得到”更重要的，是“消化好”；比“跑得快”更關鍵的，是“走得遠”。唯有實現(xiàn)從外延獲取到內生培育、從單點突破到生態(tài)構建、從市場響應到戰(zhàn)略定力的系統(tǒng)性轉變，企業(yè)才能在并購浪潮中淘得真金，真正鎖定未來技術制高點。