比王石小30歲的妻子田樸珺，被網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)清空了社交平臺(tái)上所有二人同框合影，僅留一條王石單人視頻，十年親密影像一夜歸零。曾經(jīng)叱咤商界的大佬，如今傳出婚變傳言。

面對(duì)洶涌輿情，田樸珺于1月5日在社交平臺(tái)回應(yīng)“沒有刪照片，沒有婚變，沒有共同的公司”，王石也簡(jiǎn)短否認(rèn)“假的”。

但事出反常必有妖，除了合影消失，二人近年互動(dòng)早已暗藏裂痕。

2025年9月同場(chǎng)活動(dòng)座位相隔數(shù)人、全程零交流；2026年元旦各自發(fā)布單人新年動(dòng)態(tài)，半年無公開同框；商業(yè)版圖更是切割徹底，2025年11月王石退出田樸珺旗下企業(yè)職務(wù)，后者獨(dú)立掌控“深石管理”80%股份，如今二人僅存一家無實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)的三亞文旅公司關(guān)聯(lián)。

外界普遍猜測(cè)，這一切的背后，正是萬科商業(yè)帝國的式微。

從“現(xiàn)金流王者”到20億債務(wù)難償

誰能想到，曾連續(xù)31年分紅、累計(jì)分紅額達(dá)1030億元的萬科，如今會(huì)栽在20億債務(wù)上。作為1988年上市的老牌房企，萬科曾以“不行賄、不囤地、不炒房”的三好學(xué)生人設(shè)，成為無數(shù)購房者心中的靠譜之選，一度被視作國內(nèi)現(xiàn)金流最健康的房企。

但2025年12月，萬科發(fā)布的公告打破了所有幻想：其20億元中期票據(jù)到期無法兌付，首次提出的展期方案未獲通過，僅爭(zhēng)取到30個(gè)工作日的寬限期。

這就像朋友借錢到期還不上，求著寬限一年被拒，僅換來30天緩沖期的尷尬。更致命的是，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普直接將此次延期定性為“實(shí)際違約”，徹底擊碎了萬科最后的信用體面。

截至2025年9月底，萬科披露的貨幣資金仍有656.8億元，為何連區(qū)區(qū)20億都拿不出來？這些現(xiàn)金大部分是受監(jiān)管的預(yù)售資金，分散在全國各項(xiàng)目公司賬上，專款專用保障施工交付，集團(tuán)總部根本無法隨意調(diào)動(dòng)。賬上有錢卻動(dòng)不了，成了萬科最真實(shí)的困境。

2025年前三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1613.88億元，同比暴跌26.61%；歸母凈利潤(rùn)巨虧280.16億元，較上年同期虧損進(jìn)一步擴(kuò)大；合同銷售金額僅1004.6億元，同比近乎腰斬，跌幅遠(yuǎn)超同行。曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，如今正經(jīng)歷前所未有的經(jīng)營寒冬。

萬科的錢究竟去哪兒了？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平近期提出的“四板斧掏空論”，在他看來，萬科的錢未必全是虧沒的，相當(dāng)一部分可能通過復(fù)雜操作流入了高管腰包，但這也僅僅是猜測(cè)。

第一板斧是員工跟投制度。萬科讓員工通過鵬金所貸款跟投項(xiàng)目，表面是帶員工發(fā)財(cái)，實(shí)則讓員工填坑。2024年鵬金所崩盤時(shí)，超千名萬科員工集結(jié)維權(quán)，超50億元跟投資金被套牢。

第二板斧是影子公司暗度陳倉，借萬科背書募集資金投向關(guān)聯(lián)項(xiàng)目，形成千億規(guī)模的表外隱性債務(wù)，給金融系統(tǒng)埋下巨雷。

第三板斧是收割合作方，前期讓合作方出錢擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目快盈利時(shí)就通過溢價(jià)采購、高息放貸等方式擠壓對(duì)方，最終將其踢走。

第四板斧則是綁定國資，一旦出事借助公共資源兜底，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。

就在萬科喊著“活下去”的同時(shí)，直到2024年，萬科才打破31年分紅慣例首次不分紅，此前已累計(jì)分紅1030億元，遠(yuǎn)超恒大、碧桂園等曾經(jīng)的同行巨頭。

時(shí)代幸運(yùn)兒的終局

離開萬科后，王石嘗試過農(nóng)業(yè)、投資等多個(gè)領(lǐng)域，連續(xù)創(chuàng)業(yè)卻屢屢遇冷，再也沒能復(fù)制當(dāng)年的輝煌。

萬科的成功，離不開房地產(chǎn)黃金二十年的風(fēng)口；王石的光環(huán)，很大程度上也依附于萬科的平臺(tái)。當(dāng)風(fēng)口退去，所謂的能力便顯露原形。

時(shí)代會(huì)變，潮水會(huì)退，萬科曾靠人設(shè)紅利收獲市場(chǎng)信任，如今要為這份體面付出代價(jià)。20億債務(wù)危機(jī)不僅是萬科的信用清算，更是對(duì)所有時(shí)代幸運(yùn)兒的警示：沒有永遠(yuǎn)的風(fēng)口，也沒有永恒的光環(huán)，出來混，遲早要還。