2026年剛開年，日本經(jīng)濟就出了道“連環(huán)選擇題”。

一邊是日經(jīng)指數(shù)飆上51800點，創(chuàng)下歷史新高，幾乎相當于去年初的1.5倍。一邊是日元跌到谷底，兌美元一度滑落至156：1，即將觸碰華爾街預測的“160時代”。

這并不是一場“股強幣弱”的違和現(xiàn)象，而是日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)本身制造出的一場極其復雜的錯位繁榮。

日本這波股市瘋漲，不簡單。

自從特朗普回歸政壇后，美日經(jīng)濟關(guān)系迅速回到“硬碰硬”時代。尤其是去年，美國對日本汽車及零部件一度拋出27%以上的關(guān)稅重錘，打得一眾日本制造企業(yè)措手不及。

但9月談判破冰，降至15%的“妥協(xié)稅率”，反而讓市場吃了一顆定心丸。這直接帶動日企出口回暖，日本外向型經(jīng)濟生態(tài)迅速復蘇。

再來，是積極布局AI產(chǎn)業(yè)帶來的業(yè)績爆發(fā)。

日本是AI產(chǎn)業(yè)鏈背后低調(diào)卻強勁的“硬貨專家”。全球數(shù)據(jù)中心在喊英偉達的名字時，真正支撐設(shè)備運轉(zhuǎn)的，恰恰是日本企業(yè)提供的電機、功率半導體和感應芯片。

比如索尼、村田制作所、日立、信越化學……這些都是被海外嚴重低估的“漲幅潛力股”。

去年日本上市公司中，部分盈利創(chuàng)新高，本幣貶值反而擴大了這些跨國企業(yè)以美元計價的結(jié)算利潤。

2026年日本央行小幅加息至0.75%，直接讓金融股噴了一把。銀行利潤空間擴大，股價高歌猛進，撐起了股市的另一條大腿。

日本股市這種漲法，并不是虛漲，而是踩著全球結(jié)構(gòu)性機會的節(jié)拍，一步步盤活了原本沉寂的資本市場。

日元為什么一直跌？甚至“越跌越穩(wěn)”？答案其實不復雜，就三點，利差、通脹、資本流出。

首先，日元的實際利率依舊是深度負值。盡管名義利率升至0.75%，但通脹水平穩(wěn)定在3%左右，意味著實際利率依舊在-2.25%上下。

這種“存錢損失購買力”的預期，誰還敢長持日元資產(chǎn)？

第二，是家庭投資去美元化反向操作。個人資金大規(guī)模購入海外資產(chǎn)，擠壓了本國匯率。這種引導性的制度變革，本質(zhì)上是讓日本經(jīng)濟主動擁抱全球化，卻也把日元推入了深水區(qū)。

第三，是各大投行幾乎形成“空頭共識”。從摩根大通到法巴銀行，策略師們普遍預計，到2026年底日元可能會跌穿160關(guān)口。這不僅反映市場定價的悲觀預期，也間接推動了投機性押注，形成技術(shù)性加貶。

接下去看，就兩個字，變量。

第一個變量，中日關(guān)系。

舊賬翻新，波及深遠。從政治摩擦到經(jīng)濟層面，影響正逐步外溢。尤其是部分日本企業(yè)正在眾聲喧嘩之下，被替代、被邊緣化。如果這種趨勢繼續(xù)惡化，原本的“外向型繁榮”將遭遇嚴重挑戰(zhàn)。

第二個變量，美中博弈。

一旦中美關(guān)系改善，特別是在汽車、新能源、數(shù)字科技等領(lǐng)域開放合作，中國企業(yè)將大量“登陸”美國市場。日本在美傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)首當其沖，內(nèi)卷只會越來越激烈。

這一點，在2025年中國汽車出口逼近日本、德國之和的背景下，基本已成定局。

所以別看現(xiàn)在股市漲，今年下半年開始，日本資本將面臨“生死兩重天”。

2026年的日本經(jīng)濟，好不好，其實不能只看K線圖，還得看趨勢圖。這是全球經(jīng)濟格局重塑下的“局部奇跡”，不是全面復興。

對我們中國來說，這盤局最大的參考價值，不在于跟風，而在于認清全球資本的投向邏輯，當一個國家被迫貶貨幣、拉股市、借題材維穩(wěn)經(jīng)濟增長時，這到底是在騰挪戰(zhàn)略空間，還是在耗盡最后的彈藥？

值得深思。