藍鯨新聞1月7日訊（記者 朱欣悅）白酒行業(yè)2026年首份年度業(yè)績成績單出爐，口子窖交出一份凈利大幅下滑的答卷。

1月7日晚間，口子窖發(fā)布業(yè)績預減公告稱，預計2025年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.62億元至8.28億元，較上年同期預計減少8.28億元至9.93億元，同比降幅達50%至60%?？鄢墙?jīng)常性損益后，預計凈利潤為6.45億元至8.11億元，較上年同期預計減少7.99億元至9.65億元，同比降幅為49.65%至59.93%。

結合前三季度財報數(shù)據(jù)測算，口子窖2025年第四季度歸母凈利潤區(qū)間為-0.8億元至0.86億元。這是口子窖自2017年以來最差的第四季度凈利潤表現(xiàn)，更是首次出現(xiàn)單季度凈利潤可能為負的情況。

針對此次業(yè)績大幅下滑，中國白酒分析師蔡學飛在接受藍鯨新聞記者采訪時指出，白酒行業(yè)處于深度調整階段，整體行情疲軟，市場需求不振；安徽省內競爭加劇，企業(yè)前置性投入加大，可能導致企業(yè)運營成本進一步增加，稀釋了利潤；此外，2025年春季消費旺季到來時間偏晚，在一定程度上打亂了企業(yè)的銷售節(jié)奏，也影響了業(yè)績表現(xiàn)。

口子窖則在業(yè)績預減公告中指出，業(yè)績下滑主要系"白酒行業(yè)市場分化與渠道變革加劇，疊加需求下行及政策變化影響，核心利潤來源高端窖產(chǎn)品銷量大幅下滑，導致營業(yè)收入減少，同時為保證公司運營及市場持續(xù)投入，管理費用、銷售費用下降幅度均小于營業(yè)收入下降幅度致利潤總額下降幅度較大。"

口子窖2025年的業(yè)績困境早有端倪，去年三季度披露的財報已清晰顯現(xiàn)頹勢。

財報顯示，其前三季度營收約31.74億元，同比減少27.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.42億元，同比下滑43.39%。

其中，三季度單季業(yè)績更是大幅跳水，營業(yè)收入6.42億元，較上年同期近乎腰斬；凈利潤不足2700萬元，同比降幅超92%，單季度盈利能力大幅削弱。

不僅如此，從披露的數(shù)據(jù)來看，口子窖高、中檔白酒大滑坡，省內外市場均在下降。

高檔白酒作為口子窖的支柱業(yè)務，其收入占比全年營收約95%，2025年1-9月，口子窖高檔白酒的銷售收入不足30億元，同比大幅下降28%，核心業(yè)務的疲軟，直接拉低了整體業(yè)績。中檔白酒的銷售收入僅為約4130萬元，同比也下降15%，未能形成有效支撐。此外，雖然低檔白酒實現(xiàn)了25%的同比增長，銷售收入達到1.1億元，但由于其銷售額基數(shù)相對較小，且中低檔產(chǎn)品對凈利潤帶動有限，對整體業(yè)績的提振作用并不明顯。

值得注意的是，口子窖是以省內市場為主，但在去年前三季度，其省外拓展并不順利。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，省內市場實現(xiàn)了約26億元的銷售收入，同比下降27%；省外市場僅實現(xiàn)了5.3億元的銷售收入，且同比下降23%，省外拓展步伐放緩。

此外，從銷售渠道類型來看，前三季度口子窖直銷（含團購）和批發(fā)代理渠道分別實現(xiàn)了2.2億元和29億元的銷售收入，同比分別提升64.94%和下降29.7%。

蔡學飛認為，口子窖表現(xiàn)不佳，是行業(yè)調整周期下區(qū)域酒企困境的體現(xiàn)代表。今年以來消費市場疲軟，整體需求不足，白酒行業(yè)整體承壓?？谧咏炎陨泶嬖谇勒{整、產(chǎn)品結構優(yōu)化的問題，中高端新產(chǎn)品仍在培育期，前置性投入較大，對銷量的貢獻度有限，加上安徽省內存量市場競爭加劇，其他酒企進一步擠壓了口子窖的市場空間。