鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》

《鵝鴨殺》國服的強勢回歸，以一場席卷社交媒體的現(xiàn)象級預熱拉開序幕：全網(wǎng)預約破2000萬、熱搜閱讀量數(shù)億、玩家與主播集體狂歡，甚至衍生出穿搭教程與情感故事，使其儼然成為Z世代新一代“社交貨幣”。

然而，在這份高漲的期待與熱度背后，其發(fā)行方金山世游背后的母公司金山軟件卻正陷入一場深層的業(yè)績焦慮。

2025年前三季度，公司營收與凈利潤雙雙下滑，其中游戲業(yè)務收入大幅收縮，第三季度更是同比銳減近半。

在游戲業(yè)務承壓、AI投入持續(xù)吞噬利潤的多重挑戰(zhàn)下，實際控制人雷軍面臨著如何平衡短期修復與長期戰(zhàn)略的關鍵命題。

《鵝鴨殺》的熱度，能否真正轉(zhuǎn)化為驅(qū)動金山未來的增長動能？

01

《鵝鴨殺》霸榜熱搜

《鵝鴨殺》國服手游的預熱，在社交媒體上引發(fā)了現(xiàn)象級關注。游戲的全網(wǎng)預約量已突破2000萬，其影響力在微博上尤為凸顯。

多個“鵝鴨殺”相關話題盤踞熱搜榜，閱讀量超過數(shù)億。許多玩家和游戲主播紛紛發(fā)博，表達回歸的興奮。

游戲主播“蕪湖大司馬”宣布擔任國服“金牌主理人”后，其經(jīng)典?！拔一厥痔汀痹俅嗡⑵?，成為游戲回歸的象征性符號。

有不少用戶留言表示，“終于等到了?！?/p>

與此同時，大量“鵝鴨殺穿搭”教程涌現(xiàn)，玩家們精心搭配“優(yōu)雅鵝”、“酷炫鴨”等虛擬形象，展現(xiàn)個性。

游戲攻略也以更生活化的方式傳播，“單獨做任務時留個心眼，有人靠近先停手觀察，可能是來刀你的?！?/p>

更有玩家分享溫暖故事，比如“和異地戀的女朋友每晚約會項目又多了一項，希望國服能讓我們有更多互動”。

然而評論區(qū)中也出現(xiàn)不少質(zhì)疑聲。有玩家抱怨開服時間提前導致未能搶到心儀ID，直言“現(xiàn)在id販子滿天飛”；還有很多人反映服務器問題，“太卡了”“連接超時”等反饋接連不斷。

盡管運營初期出現(xiàn)了一些插曲，但無法掩蓋游戲本身強大的社交屬性。

這種將游戲深度融入社交生活、創(chuàng)造共同記憶的現(xiàn)象，正是《鵝鴨殺》作為“社交貨幣”的核心價值體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，其國服玩家中，18-25歲的Z世代占比近80%。

而這款爆火游戲的幕后操盤手，是成都金山世游卓立科技有限責任公司，該公司是金山軟件旗下專注游戲發(fā)行與IP運營的全資子公司。

自2022年起，金山軟件從過去追逐短期爆款的“單品發(fā)行”模式，開始轉(zhuǎn)向了“IP化長線運營”。

金山世游發(fā)行副總裁劉異在采訪中指出：“未來的游戲競爭，不是單品戰(zhàn)力的比拼，而是誰能把IP做成用戶生活的一部分?！?/p>

為此，金山世游在拿下《鵝鴨殺》時，就致力于獲得IP在華的全版權(quán)，將其定位為“IP二代產(chǎn)品”進行深度改造。國服手游并非簡單移植，而是新增了“個人島”、“俱樂部”等豐富的社交場景，旨在放大其社交優(yōu)勢，目標是構(gòu)建一個年輕人的長期社交場。

02

營銷豪賭“失敗”，游戲收入近乎“腰斬”

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，金山軟件營收與凈利出現(xiàn)雙降。營業(yè)收入70.65億元，同比減少8.34%，凈利潤10.29億元，同比減少5.68%。這一業(yè)績壓力，直接擺在了公司董事長兼實際控制人雷軍的面前。

從收入結(jié)構(gòu)來看，金山軟件分為辦公軟件及服務、網(wǎng)絡游戲及其他兩大業(yè)務板塊。2025年前三季度，辦公軟件及服務營收約為41.78億元，同比增加15.21%，而網(wǎng)絡游戲及其他業(yè)務收入28.86億元，同比減少26.1%。

值得一提的是，金山軟件在第三季度單季“燒”掉的營銷費用（銷售及分銷開支）達到5.64億元，同比大漲55%，環(huán)比大漲33%。而公司在財報中表示：“該等增長主要反映了與網(wǎng)絡游戲業(yè)務相關的推廣和廣告投入增加?！?/p>

豪擲營銷費用，最終事與愿違。第三季，金山軟件網(wǎng)絡游戲及其他業(yè)務收入不增反降，達8.98億元，同比下降47%，接近“腰斬”，且環(huán)比下降5.67%，直接拉低了集團整體營收表現(xiàn)。

金山軟件首席執(zhí)行官鄒濤在財報中解釋稱，其收入下滑主要由于現(xiàn)有游戲的收益貢獻減少，新上線游戲處于發(fā)展初期，仍在逐步建立市場影響力。

根據(jù)多家券商研報分析認為，金山軟件第三季度利潤下滑的核心原因，一方面是王牌游戲《劍網(wǎng)3》等老產(chǎn)品進入生命周期回落階段，同時新游戲如《解限機》的市場表現(xiàn)未達預期，導致游戲業(yè)務收入顯著下滑；另一方面，公司正持續(xù)加大對AI技術(shù)及新游戲的研發(fā)投入，短期內(nèi)侵蝕了部分利潤。

多家機構(gòu)預測，這種投入壓力可能使公司經(jīng)營利潤率在未來一段時間內(nèi)持續(xù)承壓。對于持股15.31%的最大個人股東雷軍而言，這不僅關乎公司價值，也直接關系其個人財富的賬面波動。

在游戲側(cè)，公司陷入“老產(chǎn)品衰退、新產(chǎn)品不爆”的惡性循環(huán)，《鵝鴨殺》的偶然成功難以復制，能否穩(wěn)定產(chǎn)出下一個爆款存在極大疑問。在辦公軟件側(cè)，盡管WPS的AI故事描繪了美好藍圖，但其商業(yè)化落地速度與規(guī)模始終不及市場預期，高昂的研發(fā)投入能否轉(zhuǎn)化為廣泛的付費用戶和持續(xù)的利潤增長，仍需打上一個問號。

此外，在整體資源緊張的情況下，公司如何在修復游戲短板、維持AI軍備競賽以及拓展海外市場等多個燒錢戰(zhàn)略間取得平衡，正成為一個幾乎無解的難題。

這恰恰是作為實際控制人的雷軍，在其“金山系”版圖中所必須解答的核心戰(zhàn)略命題。市場正密切關注，這位曾多次帶領公司穿越周期的領袖，將如何引領金山軟件走出當前的業(yè)績泥潭。