2026年的第二個(gè)交易日，A股繼續(xù)大幅上漲，并且創(chuàng)出了本輪牛市的新高點(diǎn)4083點(diǎn)。成交額方面，A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)了明顯放量的情況，在滬市站上4083點(diǎn)之際，滬深市場(chǎng)的單日成交額放大至2.8萬(wàn)億元，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的量?jī)r(jià)齊升走勢(shì)，這是典型的多頭行情。

1月6日，A股市場(chǎng)創(chuàng)造出兩項(xiàng)新紀(jì)錄，一項(xiàng)是股市收盤點(diǎn)位創(chuàng)出了逾十年的新高，并且有效站穩(wěn)了4000點(diǎn)；另一項(xiàng)是滬指出現(xiàn)了13連陽(yáng)的走勢(shì)，打破了A股市場(chǎng)近年來的連陽(yáng)紀(jì)錄。

A股有效突破了4000點(diǎn)，下一站會(huì)是2015年的新高點(diǎn)5178點(diǎn)嗎？

從總市值規(guī)模分析，截至2025年底，A股總市值約為123萬(wàn)億元人民幣，按照當(dāng)前的匯率計(jì)算，A股市場(chǎng)的總市值約為17.6萬(wàn)億美元。

雖然A股總市值成功突破120萬(wàn)億元人民幣，但與全球第一高市值的美股市場(chǎng)相比，仍然存在比較大的市值差距。根據(jù)2025年四季度的數(shù)據(jù)顯示，美股市場(chǎng)的總市值約為67萬(wàn)億美元，美股總市值幾乎是A股總市值的4倍。對(duì)標(biāo)美股市場(chǎng)的日均成交額、規(guī)模容量，A股市場(chǎng)潛在提升的空間依然很大。假如A股市場(chǎng)的總市值攀升至150萬(wàn)億元人民幣以上，那么在股市未發(fā)生大規(guī)模擴(kuò)容的前提下，市場(chǎng)指數(shù)將會(huì)挑戰(zhàn)5000點(diǎn)的高位，150萬(wàn)億元人民幣市值也只是22萬(wàn)億美元的市值規(guī)模，約等于當(dāng)前美股總市值的三分之一。

從市場(chǎng)估值的角度分析，截至1月6日收盤，東財(cái)全A市盈率約為17.95倍，市凈率約為1.88倍。從歷年來的牛市行情分析，當(dāng)前的市盈率與市凈率并不算高。然而，若從近十年的市場(chǎng)估值進(jìn)行分析，那么當(dāng)前的股市估值相當(dāng)于合理估值上限區(qū)域。

未來A股市場(chǎng)的價(jià)值中樞與市場(chǎng)指數(shù)點(diǎn)位可否再上一層樓，取決于2026年、2027年上市公司的盈利增速可否進(jìn)一步提速。在牛市環(huán)境下，市場(chǎng)往往按照遠(yuǎn)期市盈率進(jìn)行估值定價(jià)，靜態(tài)市盈率只是代表當(dāng)前或過去的市場(chǎng)估值，具有一定的數(shù)據(jù)滯后性。換一種角度思考，如果今明兩年A股市場(chǎng)上市公司的盈利增速提升至10%至12%，那么按照遠(yuǎn)期市盈率計(jì)算，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值并不貴。

最重要的是，從3000點(diǎn)漲至4000點(diǎn)，市場(chǎng)依靠科技股、稀有金屬等熱點(diǎn)板塊拉升指數(shù)，卻有一批傳統(tǒng)權(quán)重板塊依然處于底部區(qū)域。假如傳統(tǒng)權(quán)重板塊開始出現(xiàn)補(bǔ)漲行情，那么將會(huì)對(duì)市場(chǎng)指數(shù)起到了明顯的提振影響。

截至目前，仍處于歷史估值底部的行業(yè)板塊寥寥無(wú)幾。其中，最具代表性的是以白酒為代表的消費(fèi)板塊，目前仍處于歷史估值底部區(qū)域。市盈率百分位低于30%的板塊，還包括了家電、紡織、食品、傳媒、醫(yī)藥、證券等，這些仍處于低估值、低市凈率的行業(yè)板塊，或許未來存在補(bǔ)漲的空間。

4000點(diǎn)，曾經(jīng)壓制了A股市場(chǎng)十多年的時(shí)間。一旦市場(chǎng)有效站穩(wěn)了4000點(diǎn)，那么4000點(diǎn)將會(huì)從強(qiáng)阻力變成強(qiáng)支撐，4000點(diǎn)甚至?xí)兂尚乱惠喤Ｊ行星榈男缕瘘c(diǎn)。

在全球?qū)捤闪鲃?dòng)性的影響下，2026年全球股市或延續(xù)多頭行情，全球股市的市值規(guī)模有望再上一層樓。正如上文所述，目前中國(guó)股市與美國(guó)股市之間的市值差距依然很大，如果中國(guó)股市的市值規(guī)模提升至22萬(wàn)億美元以上，那么在股市未發(fā)生大規(guī)模擴(kuò)容的前提下，A股市場(chǎng)可以挑戰(zhàn)5000點(diǎn)的高位，此時(shí)A股市值只有美股總市值的三分之一。

展望2026年，A股市場(chǎng)的增量流動(dòng)性，或來自兩融規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)和存款資金的投資轉(zhuǎn)化。

以兩融余額規(guī)模為例，當(dāng)前A股兩融余額規(guī)模約為2.55萬(wàn)億元人民幣，繼續(xù)處于歷史高位水平。但是，按照當(dāng)前A股市場(chǎng)的流通市值計(jì)算，2.55萬(wàn)億的兩融余額只是占了股市流通市值的2.5%左右。然而，按照3%至4%的比例計(jì)算，A股兩融余額仍然存在1萬(wàn)億以上的增量空間。2026年A股兩融余額的增長(zhǎng)空間，仍然值得期待。

再以存款資金投資轉(zhuǎn)化為例，在低利率的環(huán)境下，結(jié)合股市賺錢效應(yīng)已經(jīng)形成，2026年或有更多的存款資金流向股票市場(chǎng)，成為A股增量流動(dòng)性的重要補(bǔ)充。活期存款和1年期定期存款，或成為未來存款資金投資轉(zhuǎn)化的重要資金來源。

A股市場(chǎng)從來不缺資金，缺的是投資信心與賺錢效應(yīng)。當(dāng)市場(chǎng)形成了持續(xù)性的賺錢效應(yīng)，那么大量增量資金將會(huì)流向A股市場(chǎng)，并推動(dòng)股市的持續(xù)上行。