1月5日，A股新年首個(gè)交易日就突破了4000點(diǎn)，迎來(lái)2026年開(kāi)門(mén)紅。今日繼續(xù)上攻，向4100點(diǎn)逼近，強(qiáng)勢(shì)特征較為明顯。

4000點(diǎn)被視為上證指數(shù)的重要心理關(guān)口。目前，市場(chǎng)上有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，此次大盤(pán)將有效突破并站穩(wěn)這一位置，相比之下，去年10月~11月雖然短期突破4000點(diǎn)，但未能有效站穩(wěn)。

值得注意的是，截至今日收盤(pán)，滬指已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日收在了4020點(diǎn)上方，這還是2016年以來(lái)的首次。2026年A股“開(kāi)門(mén)紅”之后，投資者們能否迎來(lái)一路繁花？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)、券商調(diào)研動(dòng)向、重點(diǎn)資金流向等角度，對(duì)本次滬指4000點(diǎn)的“含金量”進(jìn)行了剖析。

“開(kāi)門(mén)紅”如期兌現(xiàn)！券商分析師看好后市

事實(shí)上，2026年的“開(kāi)門(mén)紅”在前期已有鋪墊，2025年12月中旬以來(lái)，上證指數(shù)已罕見(jiàn)走出十幾連陽(yáng)。在這樣的牛市氛圍下，最近，國(guó)內(nèi)外各大券商也紛紛拋出對(duì)A股指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位的判斷：

去年11月，國(guó)泰海通策略團(tuán)隊(duì)就首次拋出觀點(diǎn)稱，2026年大盤(pán)有望挑戰(zhàn)十年前高。而所謂十年前高就是指2015年牛市的高峰5000多點(diǎn)。最近，該團(tuán)隊(duì)依然堅(jiān)持這一判斷。

雖然其他本土券商在具體點(diǎn)位的判斷上略顯保守，但看多情緒已濃縮在各機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的策略報(bào)告的標(biāo)題上：《開(kāi)年攻勢(shì)、指數(shù)新高》(招商證券)、《慢牛才近半，春季開(kāi)門(mén)紅》（財(cái)通證券）、《春季躁動(dòng)上半場(chǎng)，機(jī)遇多點(diǎn)紛呈》（中航證券）。

與此同時(shí)，最近各大外資券商已紛紛發(fā)布了對(duì)2026年A股主要指數(shù)的點(diǎn)位預(yù)測(cè)，以下是記者的梳理：

高盛：2026年建議高配中國(guó)股票，預(yù)計(jì)2026年和2027年中國(guó)股市將每年上漲15%至20%；

摩根大通：到2026年底，滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位為5200點(diǎn)，較2025年末有約12%的上行空間；

匯豐：到2026年末，上證指數(shù)將達(dá)4500點(diǎn)、滬深300指數(shù)將達(dá)5400點(diǎn)、深證成指將達(dá)16000點(diǎn)。

回顧A股歷史，上證指數(shù)能在4000點(diǎn)上穩(wěn)定運(yùn)行的時(shí)間并不長(zhǎng)，總共只有2007年5月~2008年3月、2015年4月~8月兩段。從目前一些機(jī)構(gòu)的最新觀點(diǎn)來(lái)看，如果此次大盤(pán)站穩(wěn)4000點(diǎn)，向上的空間可能會(huì)較為樂(lè)觀。例如，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“最近大盤(pán)再站上4000后，短期就不會(huì)再見(jiàn)4000點(diǎn)了，春節(jié)前會(huì)走到更高的位置上去?！?/p>

這樣的樂(lè)觀情緒并不是個(gè)例。 在今日滬指再創(chuàng)新高之際，某頭部券商策略首席頗有自信地表示，“接下來(lái)一些大家共識(shí)上認(rèn)為的阻力和關(guān)口，要堅(jiān)決打掉，以進(jìn)促穩(wěn)?！?/p>

西部證券策略聯(lián)席首席分析師徐嘉奇今日接受記者采訪指出，整體看，2026年全球流動(dòng)性泛濫，疊加國(guó)內(nèi)外政策形成共振，人民幣升值，加速跨境資本回流，疊加國(guó)內(nèi)再通脹，市場(chǎng)整體有望延續(xù)上漲趨勢(shì)。未來(lái)市場(chǎng)或有短期震蕩，但不改長(zhǎng)期上行站穩(wěn)4000點(diǎn)的趨勢(shì)，“短期來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)的放量至少意味著會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的主題和成長(zhǎng)行情，也就是大家常說(shuō)的春季躁動(dòng)。歷次春季躁動(dòng)上證指數(shù)一般有6~8個(gè)點(diǎn)的漲幅區(qū)間，強(qiáng)勁的年份有十幾個(gè)甚至20%以上的漲幅空間。中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)疊加全球資金配置中國(guó)資產(chǎn)，估值和盈利將會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)上證指數(shù)2026年企業(yè)盈利預(yù)計(jì)增速在10%。若疊加上證指數(shù)估值修復(fù)至接近20倍水平來(lái)看，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期仍有20%左右的上漲空間?！?/p>

另有券商策略首席則表示，“我覺(jué)得如果往上看空間的話，其實(shí)還挺樂(lè)觀的，比如（大盤(pán)）可以看到4500點(diǎn)左右，但問(wèn)題在于4500點(diǎn)何時(shí)能到，我自己傾向于覺(jué)得春季行情這一波挺難到的。如果我們看到一季度末的話，我個(gè)人傾向于先到4200~4300點(diǎn)，4500點(diǎn)可能要到三季度。畢竟目前市場(chǎng)上更多的還是情緒上的一些變化?！?/p>

新年伊始機(jī)構(gòu)忙調(diào)研

市場(chǎng)好了，市場(chǎng)人士也忙并快樂(lè)著。雖然時(shí)值隆冬時(shí)節(jié)，但A股、港股的新年開(kāi)門(mén)紅讓投資圈暖意融融。

這幾天在朋友圈，券商分析師們動(dòng)作頻頻，曬行情、發(fā)觀點(diǎn)、轉(zhuǎn)研報(bào)的好不熱鬧。

昨天，受腦機(jī)接口主題帶動(dòng)醫(yī)藥醫(yī)療板塊大漲，今日商業(yè)航天、化工、非銀等板塊接過(guò)牛市的接力棒，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

在盤(pán)面熱點(diǎn)輪動(dòng)較快的背景下，機(jī)構(gòu)的真實(shí)動(dòng)向引人關(guān)注。記者注意到，新年伊始，券商組織上市公司調(diào)研也開(kāi)始熱絡(luò)起來(lái)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年11~12月券商調(diào)研的上市公司所屬行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)）較多分布在化工、電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域。

盡管目前只是剛跨入2026年，不過(guò)一些切中當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)的上市公司已經(jīng)吸引了大量機(jī)構(gòu)的調(diào)研。例如，今年1月5日，大量機(jī)構(gòu)通過(guò)電話會(huì)形式對(duì)狄耐克進(jìn)行調(diào)研，從披露的調(diào)研內(nèi)容來(lái)看，公司的“腦電波交互技術(shù)”受到了機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。

1月5日調(diào)研狄耐克的部分機(jī)構(gòu)

而在1月4日，同樣有大量機(jī)構(gòu)通過(guò)電話會(huì)調(diào)研了京北方，該公司有數(shù)字貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)，此次機(jī)構(gòu)調(diào)研的話題聚焦在數(shù)字人民幣上。此外，數(shù)字人民幣概念股天陽(yáng)科技在1月4日當(dāng)天也吸引了大量機(jī)構(gòu)線上調(diào)研。

另?yè)?jù)記者進(jìn)一步觀察，從近期各券商調(diào)研路線的選擇來(lái)看，商業(yè)航天、腦機(jī)接口等熱點(diǎn)主題的相關(guān)上市公司是熱門(mén)方向。另外，開(kāi)年表現(xiàn)不錯(cuò)的化工、有色等傳統(tǒng)周期類上市公司也是券商組織調(diào)研的重點(diǎn)方向。

例如，1月7日國(guó)金證券將在上海舉辦商業(yè)航天專題會(huì)議，多家相關(guān)行業(yè)上市公司將參與交流；1月15日，東吳證券也將在上海舉辦商業(yè)航天專題研討會(huì)；1月6日，國(guó)聯(lián)民生將在北京舉辦2026年度周期展望策略會(huì)，將有幾十家來(lái)自有色、化工等行業(yè)的上市公司參會(huì)。據(jù)了解，由于國(guó)金證券商業(yè)航天專題會(huì)議報(bào)名火爆，主辦方日前還臨時(shí)將會(huì)議舉辦地點(diǎn)調(diào)整到了更大的場(chǎng)地。

圖片來(lái)自：網(wǎng)絡(luò)

看資金動(dòng)向：保險(xiǎn)起飛，滬指“上保險(xiǎn)”？

滬指4000點(diǎn)在A股投資者心理上具有重要地位。自從2024年“924”行情以來(lái)，多空雙方已在滬指4000點(diǎn)位置展開(kāi)多次爭(zhēng)奪。而在這一場(chǎng)2026年開(kāi)年大戲中，保險(xiǎn)板塊的表現(xiàn)尤為引人關(guān)注。1月5日、6日，A股保險(xiǎn)板塊連續(xù)兩個(gè)交易日大漲，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保均創(chuàng)出歷史新高。

A股歷史上，如果說(shuō)券商板塊經(jīng)常充當(dāng)牛市的急先鋒、風(fēng)向標(biāo)；那么保險(xiǎn)板塊經(jīng)常充當(dāng)厚積薄發(fā)的壓艙石。2026年，有保險(xiǎn)板塊坐鎮(zhèn)，滬指4000點(diǎn)，穩(wěn)了？

以下是中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保的日K線圖。

圖：中國(guó)平安日K線

圖：新華保險(xiǎn)日K線

圖：中國(guó)太保日K線

其實(shí)不僅是2026年開(kāi)年兩天，剛剛過(guò)去的2025年，保險(xiǎn)板塊雖然沒(méi)有科技股那樣耀眼的表現(xiàn)，但總體漲幅亦是不俗。新華保險(xiǎn)2025年上漲46.03%，同期中國(guó)平安上漲35.87%。

回顧A股歷史，保險(xiǎn)板塊曾多次上演階段性大行情。但核心驅(qū)動(dòng)邏輯始終圍繞資產(chǎn)端改善、負(fù)債端景氣度提升與政策利好共振。

一方面，保險(xiǎn)板塊自身天然受益于股市大漲。如2006年至2007年的股改大牛市周期，彼時(shí)A股市場(chǎng)全面走強(qiáng)帶動(dòng)保險(xiǎn)資金權(quán)益投資收益大幅飆升，疊加保險(xiǎn)行業(yè)處于快速發(fā)展期，保費(fèi)規(guī)模高速增長(zhǎng)，雙重利好推動(dòng)保險(xiǎn)板塊成為領(lǐng)漲主線之一。

另一方面，以保險(xiǎn)資金為代表的長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)期投資屬性，成為平抑市場(chǎng)波動(dòng)、筑牢“慢?！备暮诵牧α?，為資本市場(chǎng)注入穩(wěn)定動(dòng)能。

近年來(lái)，監(jiān)管層密集出臺(tái)系列政策引導(dǎo)長(zhǎng)期資金穩(wěn)健投資，財(cái)政部早在2023年10月就印發(fā)了印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》。2025年1月，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》發(fā)布；4月，《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布，上調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例；7月，《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》發(fā)布，長(zhǎng)周期考核落地；12月，《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》發(fā)布，下調(diào)持倉(cāng)相關(guān)股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，增加保險(xiǎn)資金可投資的股票金額。

多項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則指標(biāo)大幅松綁為保險(xiǎn)資金深度參與A股市場(chǎng)創(chuàng)造了前所未有的有利條件。雄厚的資金規(guī)模與獨(dú)特的配置屬性，也讓保險(xiǎn)資金的“壓艙石”作用愈發(fā)凸顯。

國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為37.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.5%。權(quán)益類投資（股票+證券投資基金）規(guī)模達(dá)到5.59萬(wàn)億元，相較2025年初增加1.49萬(wàn)億元。權(quán)益類投資在總投資中的占比攀升至14.92%，較2024年同期的12.8%有了顯著提升。

從具體投資標(biāo)的來(lái)看，險(xiǎn)資對(duì)高股息個(gè)股尤為青睞。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)超過(guò)30次，僅低于2015年62次舉牌的歷史峰值，且舉牌的對(duì)象多為股息率超過(guò)4%的紅利個(gè)股。如平安人壽2025年對(duì)招商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股等各完成3次舉牌?！氨ｋU(xiǎn)投資保險(xiǎn)”

對(duì)于滬指4000點(diǎn)的穩(wěn)固而言，險(xiǎn)資的支撐意義不僅在于資金層面，更在于信心層面。作為資本市場(chǎng)的“壓艙石”力量，險(xiǎn)資的持續(xù)加倉(cāng)的動(dòng)作，向市場(chǎng)傳遞明確的積極信號(hào)，進(jìn)一步修復(fù)投資者信心，吸引更多社會(huì)資金入市，形成“資金入市-市場(chǎng)企穩(wěn)-信心提升-更多資金入市”的良性循環(huán)。在政策紅利持續(xù)釋放、經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步改善、外部流動(dòng)性寬松的多重背景下，險(xiǎn)資這顆“定心丸”，正讓滬指4000點(diǎn)的根基變得愈發(fā)牢固。

根據(jù)中泰證券測(cè)算，若險(xiǎn)資將政策釋放的資本全部增配權(quán)益資產(chǎn)，2026年或撬動(dòng)5500億元至6000億元長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。

對(duì)于滬指4000點(diǎn)的穩(wěn)固而言，保險(xiǎn)板塊的“壓艙石”作用，無(wú)疑為市場(chǎng)增添了一份堅(jiān)實(shí)的“保險(xiǎn)”。

而以保險(xiǎn)資金為代表的長(zhǎng)期資金不斷入市，亦使得這份保險(xiǎn)分量更重。

如中國(guó)銀河證券首席策略分析師楊超就曾表示，中長(zhǎng)期資金增量擴(kuò)容將優(yōu)化資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，降低短期投機(jī)交易占比，從而平抑市場(chǎng)波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。

中郵證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃付生認(rèn)為，2026年中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)將迎“長(zhǎng)周期、結(jié)構(gòu)性牛市”，當(dāng)前市場(chǎng)已歷經(jīng)“政策底”“關(guān)稅底”“價(jià)格底”，隨著企業(yè)盈利改善，“盈利底”確認(rèn)后牛市支撐將更穩(wěn)固。

兩融資金溫和進(jìn)場(chǎng)筑牢根基

作為市場(chǎng)活力重要組成部分，杠桿資金一直是市場(chǎng)關(guān)注亮點(diǎn)。而在2026年1月5日上證指數(shù)突破4000點(diǎn)關(guān)口之時(shí)，融資融券數(shù)據(jù)延續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，再次凸顯本輪牛市中杠桿資金溫和理性特質(zhì)，成為滬指突破關(guān)鍵點(diǎn)位后根基穩(wěn)固的重要支撐信號(hào)。

東方財(cái)富Choice金融數(shù)據(jù)顯示，1月5日兩融交易額2915.25億元，較前一交易日增加730.7億元，占A股成交額的11.34%，遠(yuǎn)低于2015年5月至6月快速增長(zhǎng)期間持續(xù)超過(guò)15%水平。截至1月5日收盤(pán)，A股兩融余額達(dá)25606.48億元，較前一交易日僅增加199.66億元，占A股流通市值比例為2.55%，也遠(yuǎn)低于2015年峰值4%以上的水平。

而梳理2024年9月以來(lái)融資融券者入市節(jié)奏來(lái)看，杠桿者入市既有一定積極性，又無(wú)脈沖式激增的非理性特征。

東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，以月報(bào)計(jì)算，2024年8月底，A股融資余額已不足1.4萬(wàn)億元，當(dāng)月月底，A股融資余額僅為13814億元，之后隨著9月下旬牛市開(kāi)啟，融資余額逐步攀升。2024年末，A股融資余額升至18541億元。2025年8月中，A股融資余額時(shí)隔十年后重返2萬(wàn)億元，直至2026年1月突破2.56萬(wàn)億元。

從2024年8月底的1.38萬(wàn)億元，至2026年1月的2.56萬(wàn)億元，A股融資增幅不足100%，但期間耗時(shí)已16個(gè)月。

這種“低位起步-穩(wěn)步回升-溫和突破”的漸進(jìn)增長(zhǎng)，與2014年至2015年短期狂熱擴(kuò)張形成鮮明對(duì)比——2014年12月，A股融資余額歷史上首次突破1萬(wàn)億元，而2015年5月下旬，融資余額即歷史上超過(guò)2萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，僅僅耗時(shí)6個(gè)月。

此外，資金流向的結(jié)構(gòu)性分布凸顯理性配置邏輯。以最新的2026年1月5日數(shù)據(jù)為例，申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中有27個(gè)獲融資凈買(mǎi)入，覆蓋廣泛且避免抱團(tuán)炒作，其中電子行業(yè)以33.5億元凈買(mǎi)入居首，有色金屬、機(jī)械設(shè)備等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域緊隨其后。個(gè)股層面，63只個(gè)股獲融資凈買(mǎi)入超1億元，呈現(xiàn)“多點(diǎn)開(kāi)花”格局。勝宏科技以6.94億元凈買(mǎi)入居首，中微公司、科大訊飛等優(yōu)質(zhì)龍頭均獲青睞。這些標(biāo)的多具備清晰業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯，資金圍繞優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置，體現(xiàn)價(jià)值投資導(dǎo)向，且覆蓋多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域、分散度高，有效降低單一標(biāo)的波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響。

而2015年，融資資金高度集中在少數(shù)板塊。在2015年2月25日至6月19日的連續(xù)17周（創(chuàng)歷史最長(zhǎng)紀(jì)錄）融資余額增長(zhǎng)期間，金融股成為融資資金涌入的核心目標(biāo)，中國(guó)平安獲融資凈買(mǎi)入金額達(dá)到216.84億元，農(nóng)業(yè)銀行、北京銀行均位于凈買(mǎi)入金額前五。此外，追逐中小盤(pán)題材股也是2015年融資資金的顯著特征，2月25日至6月19日期間共有80股融資買(mǎi)入額占成交額比例超過(guò)25%，超五成個(gè)股行情啟動(dòng)前市值不足百億元。