01產(chǎn)業(yè)驅動因素

①全球首款可量產(chǎn)固態(tài)電池問世，固態(tài)電池時代來臨

在2026年開年的美國拉斯維加斯消費電子展(CES)上，芬蘭初創(chuàng)公司Donut Lab宣布將推出“全球首款全固態(tài)電池”。

根據(jù)相關介紹，該款全固態(tài)電池能量密度達到400 Wh/kg，明顯高于比亞迪刀片電池140Wh/kg和寧德時代麒麟電池255Wh/kg等市場主流產(chǎn)品。

在充電速度方面，該電池全面充滿電只需要5分鐘，而且不用將充電限制在80%以內(nèi)，可以支持安全、重復、可靠的全額放電。

該電池計劃將率先應用于Verge Motorcycles公司的電動摩托車，成為全球首款搭載該固態(tài)電池技術的量產(chǎn)車。

這將成為全球動力電池領域的重要里程碑，標志著固態(tài)電池正式從實驗室走向量產(chǎn)應用。

②動力電池、消費電池有望推動固態(tài)電池大規(guī)模市場應用

根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年前11個月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量達到1490.7萬輛，同比增長31.4%，保持增長趨勢。

作為鋰電池最為重要的下游市場，國內(nèi)半固態(tài)電池裝車量也呈現(xiàn)快速增長趨勢。

根據(jù)SMM預測，消費電池由于對能量密度要求更高，用戶體驗更加明顯，也成為固態(tài)電池商業(yè)化落地的最佳場景，預計2030年滲透率有望率先突破10%。

02產(chǎn)業(yè)全景圖

03上游產(chǎn)業(yè)鏈

03-1固態(tài)電解質(zhì)是核心

從工作原理來看，固態(tài)電池和鋰離子電池基本一致，都是依靠鋰離子的遷移實現(xiàn)電池的充放電過程。

從結構來看，全固態(tài)電池用固態(tài)電解質(zhì)傳輸鋰離子，因此不需要傳統(tǒng)鋰電池的液態(tài)電解液，既能減小體積，提高能量密度，還能減少起火危險。

目前固態(tài)電解質(zhì)材料主要有硫化物、氧化物、聚合物和鹵化物這么四大類。

硫化物具有最高的離子電導率，并且質(zhì)地較為柔軟，能夠保證離子傳輸，并有效緩解界面問題，占據(jù)產(chǎn)業(yè)研究的主要地位。

不過當前硫化鋰成本較高，使得硫化物固態(tài)電池成本約為傳統(tǒng)鋰電的5倍以上，硫化鋰成本的下降將是未來產(chǎn)業(yè)界研究的重點。

03-2正極材料

電池正負極材料是決定固態(tài)電池能量密度等綜合性能的核心因素。

如今量產(chǎn)鋰電池主要使用鈷酸鋰（LCO）、鎳錳鈷三元（NMC）、磷酸鐵鋰（LFP）等正極材料，具有晶體結構穩(wěn)定、技術成熟、性能穩(wěn)定等優(yōu)勢。

不過它們?nèi)匀浑y以滿足固態(tài)電池高比能的要求，富鋰錳基基于較高的能量密度和較低的單位成本，有望成為固態(tài)電池正極材料之一。

富鋰錳基材料擁有實現(xiàn)1000 Wh/kg能量密度的潛力，遠超如今主流應用的磷酸鐵鋰和三元材料等正極材料。

03-3負極材料

電池負極材料主要通過嵌入、合金化或轉換反應實現(xiàn)鋰離子存儲，當前主流材料包括石墨類、無定形碳（硬碳、軟碳）、硅基材料、鋰合金等。

當前主流石墨負極材料理論比容量約372mAh/g，如今已經(jīng)達到極限，硅基材料理論鋰儲存容量高達4200 mAh/g，被視為新一代鋰電負極材料方向之一。

鋰金屬負極理論比容量高達3860mAh/g，也是傳統(tǒng)石墨負極的十倍以上，同時還有低電極電勢和低密度等優(yōu)勢，是鋰電池負極的未來理想選擇。

03-4相關標的

①上海洗霸：新型硅碳負極材料實現(xiàn)批次送貨，有望打造第二增長曲線。也是國內(nèi)硫化鋰龍頭廠商，預計2025年實現(xiàn)百噸級擴產(chǎn)，2026年實現(xiàn)千噸級擴產(chǎn)。

②金龍羽：公司自主研發(fā)的富鋰錳基正極材料適配硫化物固態(tài)電解質(zhì)，氧化物固態(tài)電解質(zhì)已經(jīng)完成客戶送樣評測。

③容百科技：適配固態(tài)電池的高性能正極材料主力供應商，公司8系、9系材料已經(jīng)實現(xiàn)噸級出貨。

④當升科技：公司已在高鎳、中鎳高電壓、磷酸鐵鋰及下一代固態(tài)電池材料等領域形成完整產(chǎn)品布局。

⑤中國寶安：旗下公司貝特瑞是國內(nèi)負極行業(yè)龍頭，CVD硅碳負極獲得主流動力客戶認可，在固態(tài)電池材料領域擁有技術先發(fā)優(yōu)勢。

⑥道氏技術：公司正推進年產(chǎn)1000噸負極材料項目，已經(jīng)向30余家客戶送樣。

04中游產(chǎn)業(yè)鏈

04-1過渡階段的半固態(tài)電池

固態(tài)電池根據(jù)電解質(zhì)含液量的不同，又分為半固態(tài)電池（含液量5%-10%）和全固態(tài)電池（無液體）。

2024年，國內(nèi)聚合物和氧化物固態(tài)電池的出貨量占比在97%以上，硫化物、鹵化物等其他固態(tài)電池占比不足3%。

這主要是受限于當前的技術水平，暫時只能采用氧化物、聚合物的半固態(tài)電池作為主流量產(chǎn)產(chǎn)品，屬于技術和市場綜合考量之下的妥協(xié)之舉。

04-2硫化物是未來

硫化物電解質(zhì)除了擁有最高的離子電導率和良好界面相容性，理論能量密度能夠達到900Wh/kg，遠超傳統(tǒng)鋰電池。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界聚焦于以硫化物為主體電解質(zhì)的全固態(tài)電池技術路線，搭配高鎳三元正極和硅碳負極體系，以實現(xiàn)車用電池400Wh/kg為目標。

遠期則是以500Wh/kg和1000Wh/L為目標，實現(xiàn)鋰負極/無鋰負極、硫化物復合電解質(zhì)、高容量正極（超高鎳、富鋰、硫等）的鋰負極硫化物全固態(tài)電池。

04-3相關標的

①寧德時代：堅持硫化物全固態(tài)和凝聚態(tài)半固態(tài)兩大路線并行的思路，2025年進行樣品驗證，計劃2027年小批量裝車應用。

②贛鋒鋰業(yè)：固態(tài)電池規(guī)劃產(chǎn)能達到40GWh，有望在電池固態(tài)化進程中率先實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。

③億緯鋰能：計劃2026年實現(xiàn)工藝突破并推出全固態(tài)電池，2028年進一步推出具有400Wh/kg高比能量的全固態(tài)電池。

④國軒高科：2024年發(fā)布的金石固態(tài)電池，全固態(tài)電池實驗線貫通，已經(jīng)正式啟動第一代2GWh量產(chǎn)線的設計工作。

⑤孚能科技：第三代能量密度可達400Wh/kg半固態(tài)電池正在進行車規(guī)級認證和產(chǎn)業(yè)化開發(fā)，全固態(tài)電池處于產(chǎn)業(yè)化開發(fā)階段。

⑥欣旺達：第二代半固態(tài)電池電芯樣品正在進行中試試驗，第三代全固態(tài)電池完成400Wh/kg產(chǎn)品閥桿和工藝驗證。

05下游產(chǎn)業(yè)鏈

除了動力電池、儲能電池和消費電池等傳統(tǒng)應用場景以外，固態(tài)電池還將在很多新興經(jīng)濟領域擁有用武之地。

05-1低空經(jīng)濟

2024年低空經(jīng)濟首次寫入政府工作報告，預計到2026年低空經(jīng)濟規(guī)模有望突破萬億元，2030年有望突破2萬億元。

除了無人機、直升機、固定翼飛機等傳統(tǒng)低空飛行器之外，eVTOL（電動垂直起降飛行器）將成為低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的重要支撐。

固態(tài)電池高能量密度、高安全性和寬溫度范圍等優(yōu)異性能，可以完美滿足eVTOL對長續(xù)航和高安全性的需求，有望成為eVTOL和低空經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力。

05-2人形機器人

人形機器人有望在2026年迎來量產(chǎn)元年。

根據(jù)億歐智庫預測，2025-2030年有望率先應用于工業(yè)，2030年后將逐步延伸到商業(yè)服務，2035年后將應用于家庭生活，2040年市場規(guī)模有望達到3萬億元水平。

若要實現(xiàn)商業(yè)化應用，機器人至少需要8-10小時的續(xù)航水平，固態(tài)電池將成為提升人形機器人續(xù)航水平的關鍵突破口。

整體來看，固態(tài)電池發(fā)展正處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期階段，2024年全球固態(tài)電池出貨量約5.3GWh，預計2030年將達到614GWh，增長幅度超過120倍。

05-3相關標的

①比亞迪：旗下弗迪電池走硫化物復合電解質(zhì)+高鎳三元+硅負極技術路線，預計2027年在高端車型進行批量示范。

②長安汽車：預計2026年實現(xiàn)固態(tài)電池裝車驗證，2027年推進全固態(tài)電池逐步量產(chǎn)。

③上汽集團：含液量10%電池應用于智己L6，含液量5%電池2025年搭載MG4，首款全固態(tài)電池“光啟電池”預計2027年落地。

06發(fā)展趨勢

總的來說，固態(tài)電池綜合性能突出，應用場景更加廣泛，市場空間也將比當前鋰電池市場更加廣闊，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈有望繼續(xù)掌握產(chǎn)業(yè)話語權。

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以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。