新年伊始，這家扎根“世界中醫(yī)藥之都”的區(qū)域性農(nóng)商行再迎風(fēng)波。1月4日，亳州藥都農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藥都農(nóng)商行”）黨委書記、董事長王鋒涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查，這距離其上一任董事長許紹普被查僅時(shí)隔兩年有余。兩任“一把手”相繼落馬，疊加多名支行負(fù)責(zé)人先后被查，讓藥都農(nóng)商行深陷輿論漩渦。更值得關(guān)注的是，該行長達(dá)十年的IPO征程已因主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)而折戟，資本補(bǔ)充渠道收窄的壓力已然顯現(xiàn)。一邊是高管被查引發(fā)的治理危機(jī)，一邊是經(jīng)營與資本的雙重挑戰(zhàn)，IPO夢(mèng)碎后的藥都農(nóng)商行如何憑借特色金融優(yōu)勢(shì)突圍，穩(wěn)住發(fā)展基本盤，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

兩任董事長相繼落馬

2026年開年金融反腐再出重拳，1月4日，安徽紀(jì)檢監(jiān)察網(wǎng)披露，王鋒涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受安徽省紀(jì)委監(jiān)委駐省農(nóng)信社紀(jì)檢監(jiān)察組紀(jì)律審查；經(jīng)安徽省監(jiān)委指定管轄，接受池州市東至縣監(jiān)察委員會(huì)監(jiān)察調(diào)查。

王鋒的金融從業(yè)生涯起步于基層，深耕安徽農(nóng)信系統(tǒng)長達(dá)30余年。公開資料顯示，1995年8月，19歲的王鋒踏入金融行業(yè)，從利辛縣聯(lián)社營業(yè)部最基礎(chǔ)的記賬員、特約匯兌操作員做起，逐步轉(zhuǎn)戰(zhàn)人事管理崗位，歷任利辛縣聯(lián)社人事教育股檔案管理員、副股長、股長等職。隨后進(jìn)入管理層，先后擔(dān)任利辛縣聯(lián)社業(yè)務(wù)管理部經(jīng)理、副主任、主任、理事長等職務(wù)。在農(nóng)信社改制浪潮中，利辛縣聯(lián)社轉(zhuǎn)型為農(nóng)商行，王鋒出任利辛農(nóng)商行董事長，2018年，他跨區(qū)域調(diào)任宣城皖南農(nóng)商行董事長，2022年正式執(zhí)掌藥都農(nóng)商行。

王鋒并非藥都農(nóng)商行首位被查的“一把手”，回溯至2023年6月初，該行原黨委書記、董事長許紹普因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查。許紹普的職業(yè)生涯始于1982年，最初投身亳州市地方信用社，先后擔(dān)任會(huì)計(jì)、稽核員等職，此后又轉(zhuǎn)戰(zhàn)當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)銀行多家營業(yè)所履職，后歷任亳州市譙城區(qū)農(nóng)信社副主任，安徽省蒙城縣農(nóng)信社理事長、主任等職務(wù)。藥都農(nóng)商行于2005年12月成立一級(jí)法人，2010年7月完成農(nóng)合行改制，2012年10月完成農(nóng)商行改制，許紹普在農(nóng)合行改制時(shí)期即出任該行的董事長。

除兩任“一把手”相繼落馬外，藥都農(nóng)商行多名支行層面負(fù)責(zé)人此前也已被查。2025年2月，該行原新城支行行長梁富強(qiáng)涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查；同年8月，該行上善支行原行長趙磊同樣因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱認(rèn)為，藥都農(nóng)商行兩任董事長接連被查，暴露出該行干部監(jiān)督機(jī)制存在漏洞、內(nèi)部治理機(jī)制失效、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱、合規(guī)風(fēng)控體系缺失及區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)高度集中等問題。

十年IPO之路終折戟

藥都農(nóng)商行坐落于世界中醫(yī)藥之都亳州市，作為全國幾乎唯一一個(gè)以城市特色命名的銀行，該行具有鮮明的“支農(nóng)支小，信用為主”農(nóng)商行特色。對(duì)于區(qū)域性農(nóng)商行而言，登陸資本市場(chǎng)不僅是提升品牌影響力的重要途徑，更是拓寬資本補(bǔ)充渠道、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、支撐業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張的關(guān)鍵抓手。在完成農(nóng)商行改制后，藥都農(nóng)商行便將上市提上戰(zhàn)略議程，開啟了長達(dá)十年的IPO征程。

2014年，藥都農(nóng)商行啟動(dòng)主板上市計(jì)劃，邁出了沖刺A股的第一步；2016年8月完成輔導(dǎo)備案登記，2017年末該行上市申請(qǐng)獲得當(dāng)?shù)乇O(jiān)管批復(fù)，前期籌備工作取得階段性成果；2018年藥都農(nóng)商行遞交招股書，明確擬在上交所主板上市。

然而，藥都農(nóng)商行的上市之路在推進(jìn)過程中屢屢遭遇波折。2019年7月，因瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，其擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)的IPO企業(yè)被拖累，一度被證監(jiān)會(huì)中止審查，藥都農(nóng)商行便在其中。中止審查不僅延誤了上市進(jìn)度，更讓該行錯(cuò)過了中小銀行上市的黃金窗口期，此后，A股銀行板塊上市進(jìn)程逐漸放緩，直至2023年3月4日，上交所受理了藥都農(nóng)商行首次公開發(fā)行股票并在主板上市的申請(qǐng)文件，并按照規(guī)定進(jìn)行了審核，上市進(jìn)程得以重新啟動(dòng)。

重啟后的上市之路也并未一帆風(fēng)順，2024年1月，藥都農(nóng)商行及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，IPO之路折戟，對(duì)撤回上市的原因，該行此前曾公開回應(yīng)稱，“撤回IPO申請(qǐng)材料是內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整的結(jié)果，后續(xù)是否重啟上市計(jì)劃還要根據(jù)進(jìn)一步戰(zhàn)略規(guī)劃”。

雖然上市進(jìn)程戛然而止，但市場(chǎng)仍高度關(guān)注藥都農(nóng)商行資本實(shí)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從資本水平來看，藥都農(nóng)商行整體仍處于監(jiān)管安全區(qū)間內(nèi)。截至2024年末，該行資本充足率為12.21%，一級(jí)資本充足率與核心一級(jí)資本充足率均為10.7%，均高于最低監(jiān)管要求。截至2025年6月末，核心一級(jí)資本充足率與一級(jí)資本充足率同步降至10.22%，資本充足率下降至11.96%，呈現(xiàn)出一定的下行趨勢(shì)。

資本結(jié)構(gòu)的變化，與依賴內(nèi)源性資本補(bǔ)充的策略密切相關(guān)。聯(lián)合資信在藥都農(nóng)商行2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，2024年，藥都農(nóng)商行通過利潤留存補(bǔ)充資本。2024年，藥都農(nóng)商行現(xiàn)金分紅0.92億元。截至2024年末，藥都農(nóng)商行所有者權(quán)益規(guī)模55.43億元，其中實(shí)收資本10.17億元，其他綜合收益2.22億元，盈余公積金7.74億元，未分配利潤24.9億元，一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備10.14億元。另外，由于監(jiān)管對(duì)于上市申請(qǐng)審批態(tài)度趨嚴(yán)，加之藥都農(nóng)商行根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整資本補(bǔ)充計(jì)劃，藥都農(nóng)商行終止上市進(jìn)程，考慮到核心資本補(bǔ)充渠道較為有限，后續(xù)核心資本補(bǔ)充情況值得關(guān)注。

在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，在IPO進(jìn)程受阻后，藥都農(nóng)商行可通過“內(nèi)源+外源”結(jié)合的多元路徑補(bǔ)充資本，對(duì)內(nèi)優(yōu)先壓縮分紅比例、提高利潤留存，同時(shí)全面清收表外不良資產(chǎn)，夯實(shí)撥備前利潤；對(duì)外一方面引入戰(zhàn)略投資者，在補(bǔ)充資本的同時(shí)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，另一方面采用發(fā)行二級(jí)資本債等方式，進(jìn)一步夯實(shí)資本。待2026年銀行板塊估值修復(fù)后可嘗試重啟上市輔導(dǎo)。

如何走好差異化發(fā)展路徑

對(duì)于藥都農(nóng)商行而言，十年IPO之路的折戟，既是行業(yè)環(huán)境變化的必然結(jié)果，也是自身經(jīng)營短板的集中體現(xiàn)。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2022年至2024年，該行營業(yè)收入連續(xù)三年下滑，分別為20.38億元、18.29億元、18.11億元，同比增速分別為-10.53%、-10.26%、-0.99%；歸母凈利潤則呈現(xiàn)大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，2022年為3.49億元，2023年驟降至2.09億元，同比下滑40.09%，2024年雖小幅回升至2.23億元，同比增長6.78%，但仍未恢復(fù)至2022年的水平。2025年上半年，藥都農(nóng)商行呈現(xiàn)“增利不增收”的特征，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.85億元，同比下滑1.57%；凈利潤1.57億元，同比增長11.62%。

盈利表現(xiàn)疲軟的同時(shí)，藥都農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)承壓，聯(lián)合資信發(fā)布的藥都農(nóng)商行2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，該行不良貸款率從2022年末的3.09%上升至2023年末的3.41%，2024年末雖然降至3.4%，但仍顯著高于監(jiān)管披露的2.8%農(nóng)商行平均不良貸款率這一標(biāo)準(zhǔn)。聯(lián)合資信指出，藥都農(nóng)商行不良貸款主要集中在批發(fā)零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)和制造業(yè)，上述行業(yè)不良貸款率分別為4.5%、3.41%和3.91%，均高于全行平均水平。從五級(jí)分類劃分標(biāo)準(zhǔn)來看，藥都農(nóng)商行將逾期90天以上的貸款劃入不良貸款，2024年末逾期90天以上貸款/不良貸款為99.68%；另一方面，藥都農(nóng)商行按照脫期法對(duì)零售貸款進(jìn)行五級(jí)分類劃分，部分逾期90天以內(nèi)的貸款五級(jí)分類為正常類，經(jīng)濟(jì)弱周期背景下，此類貸款風(fēng)險(xiǎn)遷徙情況需保持關(guān)注。

面對(duì)發(fā)展困局，柏文喜建議，藥都農(nóng)商行應(yīng)以穩(wěn)住基本盤為核心，圍繞中藥材產(chǎn)業(yè)構(gòu)建多層級(jí)金融服務(wù)體系，對(duì)公端深耕中藥材產(chǎn)業(yè)鏈金融；零售端布局特色場(chǎng)景，以高頻結(jié)算沉淀活期存款，有效降低負(fù)債成本。

廖鶴凱也持有同樣看法，他強(qiáng)調(diào)，藥都農(nóng)商行應(yīng)在穩(wěn)住亳州本地市場(chǎng)基本盤的基礎(chǔ)上，通過深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新開發(fā)中藥材供應(yīng)鏈金融及期貨質(zhì)押融資等特色業(yè)務(wù)，嵌入到更廣泛的產(chǎn)業(yè)生態(tài)中，最終成為該產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不可或缺的金融基礎(chǔ)設(shè)施，確保在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、特色化、可持續(xù)發(fā)展。

藥都農(nóng)商行也在探索轉(zhuǎn)型路徑，根據(jù)該行近日披露的數(shù)據(jù)，2025年該行“五大金融”精準(zhǔn)服務(wù)亳州“4662”產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖、科創(chuàng)前沿，供應(yīng)鏈金融暢通中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)，存貸款規(guī)模突破1240億元；“金農(nóng)易貸”“金農(nóng)企e貸”持續(xù)升級(jí)，數(shù)字普惠貸款累放超4500億元。

未來，如何將特色產(chǎn)業(yè)金融優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為持續(xù)的盈利增長動(dòng)力，同時(shí)切實(shí)化解資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，將是藥都農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)突圍的關(guān)鍵所在。針對(duì)兩任董事長被查對(duì)藥都農(nóng)商行的影響以及下一步資本補(bǔ)充規(guī)劃等問題，北京商報(bào)記者向該行進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

北京商報(bào)記者 宋亦桐