有沒(méi)發(fā)現(xiàn)，有時(shí)某段時(shí)間，肉菜漲價(jià)了、快餐漲價(jià)了；可與此同時(shí)，房子便宜了，車價(jià)也跌了。

那么，為何許多人買得起的在漲，買不起的在跌？

這不是“錯(cuò)覺(jué)”，而可能是一場(chǎng)“生活成本上行”與“資產(chǎn)價(jià)格回落”同時(shí)發(fā)生的重排；它對(duì)最致命的，不是價(jià)格漲或跌本身，而是普通人那根更細(xì)、更容易被忽略的線，“收入”。

一、“通脹”更像一場(chǎng)“再分配”

“通脹”有時(shí)并非簡(jiǎn)單的“錢變得不值錢”，而更像傳送帶上價(jià)格、合同、工資的流動(dòng)，如果工資很“靈活”，比如勞動(dòng)力緊缺、集體談判強(qiáng)、最低工資會(huì)跟物價(jià)調(diào)整，那物價(jià)漲一截，工資也能追一截，利潤(rùn)反而被擠壓；通脹就更像一場(chǎng)名義層面的熱鬧，但你的購(gòu)買力不一定縮水。

相反，如果工資很“穩(wěn)定”，物價(jià)往上走時(shí)，工資像被拴在原地；那傳送帶搬走的，就是你的生活質(zhì)量。

所以，些微“通脹”是否是“好的”，關(guān)鍵是工資的彈性，這也是為什么同樣是“2%—3%”的溫和通脹，有些地方像潤(rùn)滑油，有些地方像砂紙。

二、恐懼的源頭，不是物價(jià)，而是停滯的收入

許多人的消費(fèi)不只是看“今天的物價(jià)”，而是按“明天的收入”；因而，溫和通脹能否變成“好通脹”，關(guān)鍵是看工資增速能否持續(xù)跑贏通脹預(yù)期。

一旦多數(shù)人覺(jué)得 “物價(jià)會(huì)漲，但我的工資不會(huì)漲”，那么，接下來(lái)發(fā)生的事，幾乎不需要任何人指揮：耐用品先被砍，不換手機(jī)、不換家電；信貸消費(fèi)更謹(jǐn)慎，房子、車子、裝修都往后拖；企業(yè)端看到訂單變薄，先降價(jià)去庫(kù)存，后縮產(chǎn)裁員。

這時(shí)，你便會(huì)發(fā)現(xiàn)，即便利率很低，大家仍然不敢花錢。

因?yàn)閷?duì)普通人來(lái)說(shuō)，真正的利率不是銀行柜臺(tái)上的數(shù)字，而是“我未來(lái)收入是否更穩(wěn)定”。

如果覺(jué)得未來(lái)更難，哪怕名義利率降到很低，“實(shí)際利率”也可能仍然很高，高到足以讓你把錢包鎖起來(lái)。

國(guó)際機(jī)構(gòu)在討論歐元區(qū)“低通脹”風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就直白地提醒過(guò)，即便不是典型通縮，極低通脹也會(huì)抬高實(shí)際利率與實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，并帶來(lái)更高失業(yè)與更困難的調(diào)整。

而歐洲央行自己也記錄那段時(shí)期的下墜：歐元區(qū)總體通脹從2011年11月的3.0%下滑到2014年5月的0.5%，在增長(zhǎng)疲弱與信用收縮環(huán)境下，市場(chǎng)開(kāi)始認(rèn)真談“通縮風(fēng)險(xiǎn)”。

通縮之所以難剎車，恰恰因?yàn)樗豢俊罢呖谔?hào)”推進(jìn)，而是靠每一個(gè)普通人的“謹(jǐn)慎”，而“謹(jǐn)慎”一旦變成共識(shí)，就會(huì)自我強(qiáng)化。

三、為什么“存款增加”不等于“大家更有錢”？

存款增加，往往意味著更強(qiáng)的“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”，以公開(kāi)數(shù)據(jù)為例，央行發(fā)布的2024年上半年金融統(tǒng)計(jì)顯示：上半年人民幣存款增加11.46萬(wàn)億元，其中住戶存款增加9.27萬(wàn)億元。

這或許可以證明，錢更多流向“賬戶”，而不是“消費(fèi)籃子”；很多人把“不確定”當(dāng)成第一風(fēng)險(xiǎn)，所以寧愿儲(chǔ)蓄，也不愿負(fù)債。

更何況，存款結(jié)構(gòu)是怎么樣的？增加的存款是少數(shù)人的還是多數(shù)人的？因此，與其討論“刺激消費(fèi)”，不如先問(wèn)，多數(shù)人是否敢花？是否有得花。

其答案往往指向同一處，收入與工資的確定性；工資一旦失速，后果比“物價(jià)漲”更麻煩，它是宏觀系統(tǒng)里的一枚“錨”。錨如果斷了，船就被浪拖著走。

四、重建安全感，關(guān)鍵在于收入預(yù)期

我們不必把通脹妖魔化，適度通脹未必是壞事，很多經(jīng)濟(jì)體甚至需要它來(lái)避免“零利率陷阱”；還但有一個(gè)前提，必須穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期與基本民生，繼而通過(guò)貨幣與財(cái)政工具托底需求、促進(jìn)增長(zhǎng)。

可通過(guò)對(duì)低收入群體的財(cái)政直達(dá)補(bǔ)貼、臨時(shí)性生活支持，以及對(duì)關(guān)鍵民生環(huán)節(jié)的價(jià)格平抑，向社會(huì)傳遞“日子不會(huì)失控”的信號(hào)。

只有當(dāng)工資與預(yù)期趨于穩(wěn)定，流動(dòng)性增加才不會(huì)主要流向資產(chǎn)領(lǐng)域，而是能夠切實(shí)減輕居民與企業(yè)的債務(wù)壓力，托住有效需求。

缺乏工資支撐的通脹，不是財(cái)富創(chuàng)造的浪潮，而更像一部“抽水機(jī)”，抽走的不僅是購(gòu)買力，更是人們對(duì)未來(lái)的信心；一旦信心萎縮，反而可能陷入更可怕的“通縮”循環(huán)。

物價(jià)漲不漲，關(guān)乎宏觀數(shù)據(jù)；工資漲不漲，關(guān)乎日常生計(jì)；能否守住工資增長(zhǎng)這根錨，關(guān)乎經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性。

注：個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。