強(qiáng)大的中央銀行是建設(shè)金融強(qiáng)國必須具備的關(guān)鍵核心金融要素之一。黨的二十屆四中全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系。這是“十五五”時期推動金融高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略舉措，為完善中央銀行制度指明了方向。

支撐金融強(qiáng)國建設(shè)

中央銀行是金融體系的中樞，隨著經(jīng)濟(jì)變遷而演進(jìn)發(fā)展，形成了一系列被廣泛接受的基本目標(biāo)和職能定位。中央銀行制度是一國最重要的貨幣金融管理制度。我國于1948年成立了中國人民銀行，開啟了中央銀行制度的探索之路，經(jīng)過改革開放以來特別是黨的十八大以來的不斷實(shí)踐，構(gòu)建了一系列既符合經(jīng)濟(jì)金融普遍規(guī)律，又具有鮮明中國特色的中央銀行制度。

《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出，完善中央銀行制度，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

“完善中央銀行制度是‘十五五’時期推動金融高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略舉措。”中國人民銀行行長潘功勝指出。

中央銀行以維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定為雙目標(biāo)，貨幣政策體系和宏觀審慎管理體系是中央銀行實(shí)施宏觀管理的兩項基礎(chǔ)性工具，是實(shí)現(xiàn)雙目標(biāo)的雙支柱。構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，有利于把維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定更好結(jié)合起來，對于支撐金融強(qiáng)國建設(shè)具有重要意義。

“完善中央銀行制度，建設(shè)強(qiáng)大的中央銀行”是中國人民銀行2026年重點(diǎn)工作之一。中國人民銀行黨委會議明確，構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，動態(tài)評估完善貨幣政策框架，豐富貨幣政策工具箱，加強(qiáng)貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)。統(tǒng)籌做好金融“五篇大文章”。健全覆蓋全面的宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范處置機(jī)制，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域的宏觀審慎管理，完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基本框架。建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的金融市場體系。建設(shè)安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。完善中央銀行履職的法律基礎(chǔ)。

“十五五”期間，我國將繼續(xù)面臨外部環(huán)境復(fù)雜多變和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的雙重挑戰(zhàn)，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為，在此背景下，中央銀行需要進(jìn)一步強(qiáng)化政策制定與執(zhí)行能力，通過制度創(chuàng)新提升對通脹、就業(yè)和金融穩(wěn)定的綜合調(diào)控水平。

其中，構(gòu)建科學(xué)、穩(wěn)健的貨幣政策體系是推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長的關(guān)鍵。曾剛表示，隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)體量的擴(kuò)大和金融市場的深化，僅依靠總量調(diào)控已難以適應(yīng)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢?？茖W(xué)的貨幣政策體系應(yīng)實(shí)現(xiàn)價格型工具和數(shù)量型工具并用，統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定與人民幣匯率的平衡，同時充分應(yīng)對外部沖擊，實(shí)現(xiàn)政策的前瞻性和靈活性。穩(wěn)健的導(dǎo)向更強(qiáng)調(diào)防范資產(chǎn)泡沫、控制杠桿率、維護(hù)金融體系整體安全，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅實(shí)支撐。

在業(yè)內(nèi)專家看來，完善中央銀行制度是《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》中金融改革的核心任務(wù)之一。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，完善中央銀行制度，實(shí)則是強(qiáng)化中國人民銀行在國家金融治理體系中的核心地位，推動其職能從傳統(tǒng)貨幣發(fā)行與流動性管理，向系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測、宏觀審慎管理、金融穩(wěn)定保障和國際金融協(xié)調(diào)等綜合職能拓展，以更好應(yīng)對經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化。

保持貨幣政策穩(wěn)健

千招萬招，管不住貨幣都是無用之招，要始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性。構(gòu)建科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系旨在不斷完善貨幣政策的體制機(jī)制安排，動態(tài)實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡的優(yōu)化組合，從源頭上促進(jìn)金融穩(wěn)定。

對此，潘功勝表示，要把握好貨幣政策的力度、時機(jī)和節(jié)奏，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，保持貨幣條件與支持經(jīng)濟(jì)潛在增長和物價基本穩(wěn)定的要求相匹配，提升金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和高質(zhì)量發(fā)展的適配性和精準(zhǔn)性。重點(diǎn)需要處理好三方面關(guān)系：短期與長期的關(guān)系、穩(wěn)增長與防風(fēng)險的關(guān)系、內(nèi)部與外部的關(guān)系。

具體來看，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行需要，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，有力有效平滑經(jīng)濟(jì)波動。同時，關(guān)注跨周期平衡，避免政策大放大收，防止政策過度導(dǎo)致效果衰減和長期副作用，更好支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，在中長期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)增長。要統(tǒng)籌兼顧金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長和保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系，提高資金配置效率，促進(jìn)信貸可持續(xù)性和金融穩(wěn)定，在推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中化解金融風(fēng)險。同時，還需兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。

清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒表示，“十五五”時期，中央銀行制度改革的核心是提升貨幣政策的科學(xué)性、透明性與前瞻性，構(gòu)建適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求的現(xiàn)代央行制度框架。完善中央銀行制度，需要強(qiáng)化中央銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等方面的權(quán)威性和獨(dú)立性；將更多金融機(jī)構(gòu)、市場、產(chǎn)品和金融基礎(chǔ)設(shè)施納入宏觀審慎管理框架，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險；暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，確保政策有效發(fā)揮。穩(wěn)步推進(jìn)“價格型調(diào)控為主、數(shù)量型工具為輔”的貨幣政策框架，通過完善利率走廊機(jī)制、強(qiáng)化貸款市場報價利率的市場化定價功能等，提高貨幣政策調(diào)控精度和可預(yù)期性。

“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是政策有效落地的最后一環(huán)。”曾剛表示，無論是利率政策還是信貸政策，如果傳導(dǎo)機(jī)制不暢，政策意圖就難以實(shí)現(xiàn)。應(yīng)持續(xù)推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的激勵機(jī)制和風(fēng)控能力，推動資金真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。

完善宏觀審慎管理體系

經(jīng)過多年探索實(shí)踐，我國已初步構(gòu)建起具有中國特色的雙支柱體系。相較而言，貨幣政策作為“第一支柱”相對成熟，宏觀審慎管理作為“第二支柱”還需要逐步完善，并與貨幣政策密切配合、相互補(bǔ)充。

“完善的宏觀審慎管理體系是防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險的重要防線。”曾剛認(rèn)為，在金融創(chuàng)新和開放加速的背景下，單一監(jiān)管模式已難以應(yīng)對交叉性、隱蔽性風(fēng)險。應(yīng)圍繞銀行、證券、保險等領(lǐng)域，完善跨部門、跨市場監(jiān)管框架，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)和壓力測試，及時發(fā)現(xiàn)金融脆弱環(huán)節(jié)并進(jìn)行有效處置。

設(shè)立跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等工具，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，搭建金融控股公司監(jiān)管框架……近年來，中國人民銀行從多個維度探索，不斷推進(jìn)宏觀審慎管理政策體系建設(shè)。

“2008年國際金融危機(jī)后，中國在全球率先啟動構(gòu)建宏觀審慎政策框架，逐步形成了具有中國特色的宏觀審慎管理實(shí)踐路徑?！迸斯僭?025金融街論壇年會上介紹，宏觀審慎管理有助于維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定，阻斷或弱化金融體系的順周期自我強(qiáng)化和風(fēng)險跨機(jī)構(gòu)、跨市場傳染。

潘功勝表示，隨著金融現(xiàn)代化進(jìn)程的推進(jìn)，我國金融體系逐步從以傳統(tǒng)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)為主向多層次現(xiàn)代金融市場體系演化，金融體系的復(fù)雜性、關(guān)聯(lián)性也顯著增加。需要根據(jù)金融市場的發(fā)展變化，不斷拓寬宏觀審慎管理的覆蓋范圍，增強(qiáng)金融體系的韌性。

與此同時，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大、關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，一旦出險，具有很強(qiáng)的外溢效應(yīng)。近年來，主要經(jīng)濟(jì)體普遍加強(qiáng)對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的宏觀審慎管理，并將覆蓋面從銀行部門逐步擴(kuò)展到非銀行金融部門。潘功勝表示，需要全面評估認(rèn)定系統(tǒng)重要性銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)和金融基礎(chǔ)設(shè)施，在常規(guī)監(jiān)管基礎(chǔ)上，實(shí)施與其系統(tǒng)重要性程度相匹配的附加監(jiān)管措施。

此外，全球金融市場關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，信息傳播迅速，金融風(fēng)險更容易跨境傳染蔓延。因此，還需要更好覆蓋國際經(jīng)濟(jì)和金融市場風(fēng)險的外溢影響。

對于接下來如何加快構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，潘功勝劃出了四方面的工作重點(diǎn)：一是強(qiáng)化系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)測和評估體系。二是完善并強(qiáng)化重點(diǎn)機(jī)構(gòu)和重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防范舉措。三是持續(xù)豐富宏觀審慎管理工具箱。四是不斷健全協(xié)同高效的宏觀審慎管理治理機(jī)制。潘功勝表示，構(gòu)建宏觀審慎管理體系是一個持續(xù)推進(jìn)的動態(tài)過程，也是需要各方推動、高效協(xié)同的系統(tǒng)工程。中國人民銀行將認(rèn)真落實(shí)《建議》的要求，與各方共同努力，加快構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，推動經(jīng)濟(jì)金融高質(zhì)量發(fā)展。（經(jīng)濟(jì)日報記者 陳果靜）