來源：環(huán)球市場播報

　　作者：薩拉?杰馬諾

　　今年圣誕假期，我給媽媽買了一件 1980 年普萊西德湖冬奧會主題的藏青色毛衣。這件衣服對她意義非凡 —— 彼時她還是紐約州北部的一名大學(xué)生，曾親臨現(xiàn)場觀看那場著名的 “冰上奇跡” 冰球賽，見證美國隊擊敗蘇聯(lián)隊。時隔近半個世紀(jì)，媽媽終于有了一件能紀(jì)念那場賽事的周邊商品。

　　有意思的是，這件毛衣并非復(fù)古款，而是我從阿伯克龍比 & 費奇購入的全新單品。這個曾在 20 世紀(jì) 90 年代末風(fēng)靡一時、堪稱預(yù)科生青少年 “頂流潮牌” 的零售商，如今竟開始為嬰兒潮一代售賣高品質(zhì)奧運周邊。這一現(xiàn)象恰恰印證了當(dāng)下運動服飾市場的廣闊前景。阿伯克龍比不僅已與美國國家橄欖球聯(lián)盟達(dá)成合作，還正積極布局生活方式類運動服飾賽道；而另一邊，耐克、露露樂蒙、安德瑪這些以專業(yè)運動裝備見長的老牌巨頭，卻正各自深陷不同階段的發(fā)展危機(jī)。

　　核心要點

1. 2026 年運動服飾行業(yè)迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，新興品牌迎來崛起契機(jī)
2. 受管理層權(quán)力之爭影響，露露樂蒙股價在 2025 年暴跌 44%
3. 安德瑪?shù)慕?jīng)營困境或使其成為并購目標(biāo)

　　種種跡象表明，2026 年或?qū)⒊蔀檎麄€運動服飾行業(yè)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。以下是我對新一年跑步裝備、足球球衣及生活方式類運動周邊市場的預(yù)測。

　　巨頭困局

　　我們先從頭部品牌的動蕩說起。按銷售額計算，耐克是全球運動服飾領(lǐng)域的絕對領(lǐng)導(dǎo)者。該公司首席執(zhí)行官埃利奧特?希爾在 12 月的財報電話會議上表示，耐克目前正處于轉(zhuǎn)型的 “中場階段”。

　　2024 年夏天，耐克陷入發(fā)展低谷。一方面，公司過于激進(jìn)地推進(jìn)直營電商業(yè)務(wù)；另一方面，喬丹系列、空軍一號等核心爆款產(chǎn)品需求大幅下滑。這家總部位于俄勒岡州的品牌遭遇了上市以來最慘烈的單日股價暴跌，并于當(dāng)年 10 月由希爾接替前任首席執(zhí)行官。

　　此后，耐克開始修復(fù)與批發(fā)零售商的合作關(guān)系 —— 包括此前曾終止合作的亞馬遜，以及被其縮減供貨量的富樂客。這些舉措推動其北美地區(qū)銷售額實現(xiàn)反彈，在截至 11 月的三個月內(nèi)，銷售額同比增長 9%。

　　但耐克面臨的最大挑戰(zhàn)，仍是如何重拾品牌的潮流魅力。正因如此，該品牌計劃于今年推出 WNBA（美國女子職業(yè)籃球聯(lián)賽）超級巨星凱特琳?克拉克的簽名籃球鞋，這將檢驗?zāi)涂耸欠褚琅f “潮力不減”。我預(yù)測，若今年 WNBA 能避免球員罷工，且該球鞋順利上市，耐克有望借此重新回歸大眾文化視野。

　　相比之下，安德瑪?shù)臇|山再起之路或許更為艱難。這家曾被視為有望超越耐克、登頂全球運動服飾榜首的品牌，在 2010 年代曾實現(xiàn)連續(xù)多個季度營收 20% 的高速增長。然而，總部位于巴爾的摩的安德瑪最終因擴(kuò)張過快而 “心力交瘁”：2021 年，該公司支付 900 萬美元和解美國證券交易委員會的指控，其被指在營收增長數(shù)據(jù)上誤導(dǎo)投資者；同時，安德瑪還終止了與加州大學(xué)伯克利分校、加州大學(xué)洛杉磯分校等高校的高額體育營銷合同。最令人擔(dān)憂的是，2025 年該品牌失去了一大王牌 —— 金州勇士隊后衛(wèi)斯蒂芬?庫里。庫里的個人簽名球鞋未能將他劃時代的球壇天賦轉(zhuǎn)化為品牌影響力和產(chǎn)品銷量。目前安德瑪股價不足 5 美元，市值約 20 億美元，今年或淪為并購目標(biāo)。

　　瑜伽褲之戰(zhàn)

　　與此同時，在瑜伽褲及其他運動休閑服飾賽道，露露樂蒙正深陷危機(jī)漩渦。該品牌創(chuàng)始人、前首席執(zhí)行官奇普?威爾遜上周發(fā)起委托投票權(quán)之爭，試圖重掌公司控制權(quán)。而就在幾天前，激進(jìn)對沖基金埃利奧特管理公司在累積了據(jù)稱價值超 10 億美元的露露樂蒙股份后，正施壓要求更換公司管理層?，F(xiàn)任首席執(zhí)行官卡爾文?麥克唐納已宣布了一系列改革舉措，但面對公司股價在 2025 年暴跌 44% 的現(xiàn)實，顯然必須做出重大調(diào)整。

　　這家加拿大品牌為何會陷入如此困境？巔峰時期的露露樂蒙，曾催生了一波同類直營瑜伽服飾品牌，包括 Alo、Outdoor Voices、Vuori 以及金?卡戴珊旗下的 Skims（目前已與耐克達(dá)成合作）。疫情期間，居家辦公的熱潮大幅推高了消費者對舒適褲裝的需求。但時隔近六年，企業(yè)紛紛推動員工返崗辦公，緊身褲的市場需求隨之降溫。與此同時，寬松牛仔褲重回時尚潮流，讓露露樂蒙標(biāo)志性的緊身瑜伽褲逐漸顯得過時。

　　短期內(nèi)，管理層的權(quán)力紛爭很可能會削弱露露樂蒙的創(chuàng)新能力和趨勢響應(yīng)速度。而這一市場空白，或?qū)⒂梢槐妭涫茏放醯呐懿狡放铺钛a(bǔ)，比如班迪特、薩蒂斯法伊和追思史密斯?？偛课挥诓ㄊ款D的追思史密斯，十余年來一直主打新英格蘭預(yù)科生風(fēng)格；而總部位于布魯克林的班迪特和巴黎的薩蒂斯法伊，則已成為大西洋兩岸都市跑步俱樂部圈層中，彰顯財富與身份的象征。盡管這些品牌的年銷售額與露露樂蒙 100 億美元的體量相去甚遠(yuǎn)，但它們在消費者心中的認(rèn)可度正持續(xù)提升。

　　狂熱體育的上市懸念

　　距離狂熱體育估值達(dá)到 310 億美元，已過去三年多時間。此后，該公司在原有運動球衣銷售和體育紀(jì)念品交易業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展至體育博彩及競爭激烈的預(yù)測市場領(lǐng)域。狂熱體育創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官邁克爾?魯賓去年 10 月向《帕克》雜志透露，公司 “并不急于” 上市，尤其是其體育博彩業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)盈利。不過，該公司已于去年 9 月獲得了 7 億美元的債務(wù)融資。

　　與此同時，狂熱體育在授權(quán)服飾領(lǐng)域正面臨越來越激烈的競爭。國際奧委會、美國國家橄欖球聯(lián)盟等體育巨頭，紛紛與阿伯克龍比 & 費奇、露露樂蒙達(dá)成合作；美國滑雪和單板滑雪協(xié)會也宣布，將在下月米蘭 - 科爾蒂納丹佩佐冬奧會前夕與 J． 克魯推出聯(lián)名系列。這些合作表明，各大體育機(jī)構(gòu)正跳出傳統(tǒng)體育酒吧消費群體的局限，以更具創(chuàng)意的方式拓展客戶群體。

　　盡管如此，我依然預(yù)測 2026 年將是狂熱體育備受期待的 IPO（首次公開募股）之年。其背后的私募股權(quán)投資者早已渴望套現(xiàn)離場，且無論人工智能賽道的競爭最終鹿死誰手，投資者都將迫切尋求資產(chǎn)多元化配置。