匯通財(cái)經(jīng)訊——美聯(lián)儲(chǔ)在邁入2026年之際面臨諸多政治與政策挑戰(zhàn)，新任主席走馬上任之際，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可謂順逆風(fēng)并存，這將使政策制定者的抉擇顯得尤為重要。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲(chǔ)在邁入2026年之際面臨諸多政治與政策挑戰(zhàn)，新任主席走馬上任之際，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可謂順逆風(fēng)并存，這將使政策制定者的抉擇顯得尤為重要。

繼連續(xù)三次降息之后考慮到對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)和持續(xù)通脹壓力的預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)一年將采取更為審慎的路徑，進(jìn)一步降息可能難以實(shí)現(xiàn)。

有一點(diǎn)似乎可以確定：在經(jīng)歷了美聯(lián)儲(chǔ)異常動(dòng)蕩的一年后，2026年局勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)相似態(tài)勢(shì)。

全美保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯詹西奇表示：“我認(rèn)為屆時(shí)將備受矚目，局勢(shì)會(huì)充滿變數(shù)，諸多不確定性仍將使美聯(lián)儲(chǔ)成為焦點(diǎn)，很可能也會(huì)使其如坐針氈?！?/p>

過(guò)去一年里，美聯(lián)儲(chǔ)以史無(wú)前例的方式被推至風(fēng)口浪尖。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在開啟白宮第二任期之際，多次威脅解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾因未能更快推動(dòng)降息而備受指責(zé)。2025年年中左右，美聯(lián)儲(chǔ)再次成為眾矢之的，這次是因?yàn)槠淙A盛頓總部翻修工程出現(xiàn)成本超支問(wèn)題。

在此期間，特朗普試圖罷免州長(zhǎng)麗莎·庫(kù)克其依據(jù)是指控——目前尚未證實(shí)甚至未提起正式訴訟——稱她犯有抵押貸款欺詐。這一切的背景是誰(shuí)將接替鮑威爾擔(dān)任主席，因?yàn)樗娜纹趯⒂?026年5月到期，財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特領(lǐng)導(dǎo)的面試過(guò)程中有多達(dá)11名候選人被考慮。

若這一切聽來(lái)令人疲憊，不妨想想2026年將以1月21日的最高法院聽證會(huì)拉開序幕，屆時(shí)將裁定特朗普是否有權(quán)罷免庫(kù)克。一周后，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將舉行利率決議投票。當(dāng)月某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，特朗普預(yù)計(jì)將公布美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選。而迄今對(duì)此事保持緘默的鮑威爾，也必須披露是否計(jì)劃履職至2028年1月屆滿的理事任期。

近期利率決議投票中已多次出現(xiàn)反對(duì)意見，而即將加入聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的新任地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席均持鷹派立場(chǎng)，這意味著他們很可能會(huì)抵制進(jìn)一步的降息舉措。

博斯詹西奇表示：“美聯(lián)儲(chǔ)仍處于艱難境地?！?/p>

政策聚焦
不過(guò)在政策方面，華爾街多數(shù)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把市場(chǎng)雜音置于次要位置，繼續(xù)沿小幅下調(diào)基準(zhǔn)利率的道路前行，直至接近3%左右的中性水平。中性水平被認(rèn)為是一個(gè)既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的點(diǎn)位，而聯(lián)邦基金利率目前僅比聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)多數(shù)成員預(yù)期的長(zhǎng)期利率水平高出半個(gè)百分點(diǎn)。

博斯詹西奇稱：“鮑威爾主席成功協(xié)調(diào)實(shí)施了連續(xù)三次25個(gè)基點(diǎn)的降息，他并沒(méi)有阻撓聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)降息。至于進(jìn)一步降息，對(duì)我們而言，這取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。”

博斯詹西奇認(rèn)為數(shù)據(jù)預(yù)示今年將有兩次降息，一次在年中左右，另一次接近年底。美聯(lián)儲(chǔ)的“點(diǎn)陣圖”預(yù)期僅顯示一次降息，而穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟將促使降息三次。穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪則認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟將促使降息三次。

鮑威爾及其同僚始終堅(jiān)持這樣的觀點(diǎn)：他們不會(huì)迫于壓力倉(cāng)促降息，一切決策將以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向。

阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)過(guò)于強(qiáng)勁將迫使美聯(lián)儲(chǔ)大幅縮減降息幅度，預(yù)計(jì)今年僅有一次降息空間。

斯洛克表示：“問(wèn)題在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨風(fēng)向轉(zhuǎn)變?！?/p>

他指出，盡管2025年面臨關(guān)稅壁壘、通脹壓力及普遍不確定性等逆風(fēng)因素，但財(cái)政刺激政策與日趨穩(wěn)定的勞動(dòng)力市場(chǎng)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力。

斯洛克補(bǔ)充稱：“在我看來(lái)，這些順風(fēng)因素正在不斷積聚，這將使美聯(lián)儲(chǔ)今年降息面臨更大阻力?！?/p>

人工智能的作用
人工智能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用將成為一大不確定因素。

RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯表示，人工智能既被視為生產(chǎn)力提升工具，又被視作潛在就業(yè)障礙，評(píng)估AI對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將成為美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)。

布魯蘇埃拉斯指出：“美聯(lián)儲(chǔ)今年在傳達(dá)其策略方面面臨真正挑戰(zhàn)，大量資金正涌入尖端技術(shù)領(lǐng)域，美聯(lián)儲(chǔ)需要就這波趨勢(shì)傳達(dá)他們的基本判斷?！?/p>

2026年初經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟后，根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)初步數(shù)據(jù)，年中兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，第四季度增速有望達(dá)到3%。

除助推整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，AI概念股也成為華爾街輝煌年景中的亮點(diǎn)——主要股指均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅。

布魯蘇埃拉斯表示：“在這種環(huán)境下校準(zhǔn)貨幣政策將十分困難?！?/p>

他表示：“當(dāng)經(jīng)濟(jì)明顯轉(zhuǎn)向?qū)⑦@項(xiàng)復(fù)雜技術(shù)融入商品生產(chǎn)和服務(wù)供應(yīng)時(shí)，他們需要為美聯(lián)儲(chǔ)提供戰(zhàn)略方向，這確實(shí)是政策層面必須發(fā)生的重大潛在轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！?/p>

美元在2026年很可能維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但波動(dòng)性將顯著加劇
美元指數(shù)更有可能在一個(gè)較高的區(qū)間內(nèi)維持寬幅震蕩，難以出現(xiàn)單邊趨勢(shì)性的大幅貶值。其走勢(shì)將高度依賴于每一個(gè)關(guān)鍵事件節(jié)點(diǎn)（如最高法院裁決、新主席提名、每次FOMC會(huì)議）的結(jié)果和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)表現(xiàn)。

華爾街“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把市場(chǎng)雜音置于次要位置”的假設(shè)，將是決定美元能否擺脫政治噪音、回歸經(jīng)濟(jì)基本面邏輯的關(guān)鍵。如果這一假設(shè)被證偽，美元的波動(dòng)性將遠(yuǎn)超平常時(shí)期。

周一（1月5日）亞市時(shí)段，美元指數(shù)于98.55附近震蕩。

（美元指數(shù)日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間9:23，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)98.55。

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