現(xiàn)貨黃金全年累計(jì)漲幅約64%，這不僅是近年來(lái)最強(qiáng)勁的表現(xiàn)，更是自1979年以來(lái)最大的年度漲幅，創(chuàng)下了46年來(lái)的新紀(jì)錄。

不僅僅是黃金，其他貴金屬的表現(xiàn)更是令人驚嘆。白銀全年漲幅超過(guò)147%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)黃金，成為有史以來(lái)最強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)者。鉑金漲幅超過(guò)126%，同樣創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最大年度漲幅，現(xiàn)貨鉑金年末回落6%至2054美元，卻無(wú)法抹去其從低谷到2478.50美元紀(jì)錄高點(diǎn)的輝煌。鈀金則上漲超過(guò)75%，創(chuàng)下15年來(lái)最佳年度表現(xiàn)。

非農(nóng)倒計(jì)時(shí)！

本周，美股三大股指紛紛下跌，截至收盤，道指累計(jì)下跌0.67%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌1.03%，納指累計(jì)下跌1.52%。

下周是2026年第一個(gè)完整交易周，幾乎所有決定方向的數(shù)據(jù)要在這一周內(nèi)集中出現(xiàn)：制造業(yè)、服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)，職位空缺，非農(nóng)數(shù)據(jù)也將壓軸出場(chǎng)。

其中，非農(nóng)是一錘定音的數(shù)據(jù)，1月9日，美國(guó)將發(fā)布12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期新增就業(yè)約5.5萬(wàn)人，失業(yè)率維持在4.6%。彭博經(jīng)濟(jì)研究的預(yù)測(cè)更為積極，預(yù)計(jì)就業(yè)增長(zhǎng)8.0萬(wàn)人。本次數(shù)據(jù)的關(guān)鍵看點(diǎn)在于就業(yè)增長(zhǎng)與失業(yè)率高企并存的矛盾現(xiàn)象。報(bào)告結(jié)果將直接影響市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性與美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的判斷。

如果其溫和走弱（5–8萬(wàn)），給美聯(lián)儲(chǔ)“繼續(xù)降息”的理由，利好股市；如果其明顯走弱（0–4萬(wàn)），市場(chǎng)會(huì)開(kāi)始問(wèn)是不是“衰退在路上”？

不過(guò)，預(yù)計(jì)這次數(shù)據(jù)可能恰到好處地走弱。理由很簡(jiǎn)單，美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)被特朗普撤掉后，幾乎所有重大數(shù)據(jù)都有利于股市。

市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)，已經(jīng)明顯“分裂”：市場(chǎng)已經(jīng)押注2026年會(huì)降息兩次，美聯(lián)儲(chǔ)官方點(diǎn)陣圖只給了一次，而且內(nèi)部嚴(yán)重分歧——市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)，正在“對(duì)賭”未來(lái)經(jīng)濟(jì)是否繼續(xù)變?nèi)酢?/p>

關(guān)于美股后市，當(dāng)前美股的震蕩，本質(zhì)上是“估值重構(gòu)”而非“熊市信號(hào)”。標(biāo)普500當(dāng)前市盈率約21倍，處于近五年中位數(shù)水平；納指核心科技龍頭的市盈率僅28倍，與業(yè)績(jī)?cè)鏊倩酒ヅ洌久嬷我廊淮嬖凇?/p>

后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：一是美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向，尤其是議息會(huì)議釋放的降息信號(hào)；二是企業(yè)財(cái)報(bào)，尤其是科技巨頭的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況，這將決定板塊分化的走向。

除此之外，投資者們還需關(guān)注國(guó)際局勢(shì)方面的消息。

美國(guó)入侵委內(nèi)瑞拉！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日，美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉發(fā)起大規(guī)模軍事行動(dòng)，突襲委首都加拉加斯并抓走總統(tǒng)馬杜羅及其妻子。

有委內(nèi)瑞拉官員表示，本次軍事打擊已造成委內(nèi)瑞拉至少40人死亡。同日，美國(guó)多地爆發(fā)游行示威，人們走上街頭，手持標(biāo)語(yǔ)牌并呼喊口號(hào)，要求“不要為石油流血”并呼吁“美國(guó)停止干涉委內(nèi)瑞拉”。

值得一提的是，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅及其妻子被抓后在紐約被起訴，面臨美國(guó)司法審判，最早可能于5日在美國(guó)紐約曼哈頓的聯(lián)邦法院出庭。此前，馬杜羅已于2020年在紐約被起訴。這些案件指控存在長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的陰謀，馬杜羅及其高級(jí)副手為毒品恐怖分子提供政治和軍事保護(hù)，同時(shí)從國(guó)家竊取了數(shù)十億美元。

在此背景下，巴西承認(rèn)委內(nèi)瑞拉副總統(tǒng)羅德里格斯為委內(nèi)瑞拉領(lǐng)導(dǎo)人，但羅德里格斯表示，馬杜羅是該國(guó)唯一合法總統(tǒng)，并表示該國(guó)永遠(yuǎn)不會(huì)成為任何國(guó)家的殖民地。

另外，伊朗關(guān)于美國(guó)入侵委內(nèi)瑞拉這事進(jìn)行了表態(tài)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3日，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊就美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉采取軍事行動(dòng)一事發(fā)表講話，表示“絕不會(huì)向敵人屈服”。

哈梅內(nèi)伊表示，在民眾支持下滿懷信心，“我們必將令敵人屈膝投降”。

特朗普2日曾在社交媒體上威脅將就伊朗騷亂事件進(jìn)行干涉，稱美國(guó)“已做好準(zhǔn)備”。數(shù)天前，他還威脅稱，如果伊朗試圖再度發(fā)展其彈道導(dǎo)彈計(jì)劃，美方將支持以色列再次對(duì)伊朗發(fā)起打擊。

雖然地緣政治劇變引發(fā)關(guān)注，但其對(duì)全球原油市場(chǎng)的即時(shí)沖擊相對(duì)有限。

數(shù)據(jù)顯示，委內(nèi)瑞拉雖然坐擁3030億桶原油儲(chǔ)量，但當(dāng)前日產(chǎn)量?jī)H約100萬(wàn)桶，約占全球產(chǎn)量的1%。分析人士指出，由于全球市場(chǎng)目前處于供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)，且委內(nèi)瑞拉產(chǎn)能恢復(fù)尚需時(shí)日，短期內(nèi)油價(jià)不太可能失控飆升。

另?yè)?jù)知情人士透露，雖然加拉加斯及其他地區(qū)遭受了一系列美軍襲擊，但委內(nèi)瑞拉的關(guān)鍵石油基礎(chǔ)設(shè)施并未受損。何塞港口、阿穆艾煉油廠以及奧里諾科重油帶的石油產(chǎn)區(qū)目前仍處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，這意味著短期內(nèi)的實(shí)質(zhì)性供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)已被降至最低。

還有值得一提的是，澤連斯基宣布烏美將于6日舉行新一輪會(huì)談。

1月3日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，1月6日他將在法國(guó)巴黎與美國(guó)總統(tǒng)特朗普的團(tuán)隊(duì)舉行會(huì)談。 澤連斯基表示，他將訪問(wèn)巴黎，此行關(guān)鍵任務(wù)是就意愿聯(lián)盟框架下對(duì)烏安全保障文件敲定最后細(xì)節(jié)，并簽署聯(lián)合聲明。隨后，該聲明將提交給各國(guó)議會(huì)進(jìn)行批準(zhǔn)。此外，他表示還將與美國(guó)代表舉行會(huì)談，美國(guó)方面的參與級(jí)別將由白宮正式公布。

黃金后市怎么走？

展望2026年，持續(xù)的地緣經(jīng)濟(jì)不確定性將繼續(xù)影響黃金市場(chǎng)前景。金價(jià)大體反映了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的共識(shí)預(yù)期，若當(dāng)前環(huán)境保持不變，金價(jià)可能繼續(xù)維持區(qū)間波動(dòng)。

然而參照今年的趨勢(shì)來(lái)看，2026年黃金表現(xiàn)很可能再度出人意料。若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩且利率進(jìn)一步下行，黃金或?qū)?shí)現(xiàn)溫和上漲；倘若全球風(fēng)險(xiǎn)攀升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，黃金則可能迎來(lái)強(qiáng)勁漲勢(shì)。相反，若特朗普政府的政策取得顯著成效，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)且地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降，則將帶動(dòng)利率上升與美元走強(qiáng)，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。