2026年的財政赤字率是多少？部分的學者認為應該不會低于4%。

12月10日至11日在北京舉行的中央經(jīng)濟工作會議提出，要繼續(xù)實施更加積極的財政政策。保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量，加強財政科學管理，優(yōu)化財政支出結構，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策。12月27日至28日召開的全國財政工作會議指出，2026年繼續(xù)實施更加積極的財政政策。擴大財政支出盤子，確保必要支出力度。

積極的財政政策又稱為擴張性財政政策，一般表現(xiàn)為擴大赤字規(guī)模和減稅降費。

2025年赤字率按4%左右安排，比2024年提高1個百分點，赤字規(guī)模56600億元，其中中央財政赤字48600億元、地方財政赤字8000億元。以此為基準，2026年財政赤字規(guī)?？隙ㄒ^56600億元。隨著GDP的增長，就算是赤字率保持不變，其絕對赤字規(guī)模也會隨之增長，也意味著支出盤子規(guī)模的擴大。

從廣義中央財政支出觀察，2025年新增地方政府專項債務限額44000億元，還增發(fā)了1.3萬億元的特別長期國債以及用于隱性債務置換的2萬億元專項債——2萬億新增專項債是“10萬億化債方案”中的一部分，2025年是這一方案實施的第二年，這一方案包括連續(xù)5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元用于化債；新增發(fā)行特別國債5000億元，支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本；此外，從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債。

若以此基準，2026年的“更加積極”和“保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量”的財政政策更有想象空間。

有學者建議，2026年赤字率提高到4.5%至5%，廣義赤字規(guī)?？梢猿^16萬億元。

狹義赤字率若達到4.5%至5%左右，對應赤字規(guī)模約為6.6萬億元至7.4萬億元。特別國債規(guī)?？膳c2025年持平，繼續(xù)發(fā)行1.8萬億元，加力支持“兩重”“兩新”工作。地方新增專項債額度可小幅上升0.7萬億元至5.1萬億元，滿足用途進一步拓寬的需求。若再考慮用于置換存量隱性債務的2萬億元置換額度，2026年新增政府債務總規(guī)?？缮仙?5.5萬億元至16.3萬億，進一步發(fā)揮財政政策穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、惠民生的重要作用。

財政支出將繼續(xù)在2026年的經(jīng)濟社會中發(fā)揮重要作用。

2025年底召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，我國經(jīng)濟發(fā)展中老問題、新挑戰(zhàn)仍然不少，外部環(huán)境變化影響加深，國內(nèi)供強需弱矛盾突出，重點領域風險隱患較多。這些大多是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問題，經(jīng)過努力是可以解決的，我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變。

專家認為，為了應對上述問題，特別是國內(nèi)需求不足、群眾就業(yè)增收等問題。2026年作為“十五五”開局之年，在經(jīng)濟增長目標上起到積極的定調(diào)效果，與此同時，考慮到在需求不足的背景下，財政政策的效果大于貨幣政策，起效較快，需要進一步發(fā)揮承托作用。

一是“十五五”開局之年重大項目落地所需的資金需求更大；二是近年來財政政策邊際效應邊際遞減的背景下，為穩(wěn)固“十五五”開局，支撐經(jīng)濟增長目標，財政政策需要更加積極發(fā)力。

目前，地方財政遇到一定困難，特別是土地出讓收入持續(xù)下滑對地方財政影響頗大，進而影響部分地方政府職能的發(fā)揮。提高赤字規(guī)模還可以更好發(fā)揮中央財政的作用，比如轉(zhuǎn)移支付、引導消費、促進公共服務建設、推動經(jīng)濟發(fā)展等。

綜合考慮以上因素，2026年財政赤字率不低于4%，是非常必要的，也是安全可控的。

在貨幣政策方面，2026年依然延續(xù)“要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”，并且提出“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計2026年適度寬松的貨幣政策將有兩個主要方向。首先是總量政策。2026年央行會繼續(xù)實施降息降準，其中降息幅度有可能達到0.3個百分點（30個基點），上、下半年分別實施一次。這將引導LPR報價跟進下調(diào)，“促進社會綜合融資成本低位運行”，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生性融資需求，促消費擴投資，是2026年促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價水平合理回升的關鍵支撐點。

其次是結構性政策。政策將著眼于做好推動新舊動能轉(zhuǎn)換，引導金融資源更多流向科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、綠色發(fā)展、小微企業(yè)，以及促消費穩(wěn)外貿(mào)等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，2026年央行將優(yōu)化用好各類結構性貨幣政策工具，總體上是“加量降價”，即結構性貨幣政策工具額度總體上會增加，操作利率則會跟進降息適度下調(diào)?！?/p>

（作者 杜濤）

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杜濤

財稅與環(huán)保新聞部主任 長期關注宏觀經(jīng)濟，財政和貨幣政策領域。主要關注財稅、審計、環(huán)保、基建以及PPP等方向。線索請聯(lián)系：dutao@eeo.com.cn。