哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析騰訊重倉的數(shù)據(jù)公司迅策科技在港交所上市，市值破140億背后的AI賽道機(jī)會。

12月30日上午，深圳迅策科技股份有限公司在港交所主板正式掛牌交易，發(fā)行價48港元，市值達(dá)到155億港元。

這家被稱為"大模型Data Agent第一股"的公司，三次遞表港交所終于成功上市，騰訊、云鋒基金、KKR等明星投資機(jī)構(gòu)都是其股東。

迅策科技的創(chuàng)始人劉志堅(jiān)今年45歲，2004年從清華大學(xué)拿到電子科學(xué)與技術(shù)學(xué)士學(xué)位，2006年在香港科技大學(xué)取得電機(jī)及電子工程碩士學(xué)位。

創(chuàng)辦迅策科技之前，劉志堅(jiān)曾在蘇格蘭皇家銀行擔(dān)任董事，之后擔(dān)任國開國際投資有限公司的執(zhí)行董事。

2016年，劉志堅(jiān)在深圳創(chuàng)立迅策科技，定位是實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案供應(yīng)商。公司的核心產(chǎn)品是一個統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺，可以在數(shù)毫秒至數(shù)秒內(nèi)收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構(gòu)數(shù)據(jù)。

2024年中國實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場價值為187億元人民幣，迅策科技收入市場份額排名第四，達(dá)3.4%。

這已經(jīng)是迅策科技第三次闖關(guān)港交所，此前其曾在2024年3月以及2024年9月兩次遞表。其本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2250萬股，其中香港公開發(fā)售占10%，國際配售占90%，總體占發(fā)行完成后公司股本總數(shù)的6.98%。

騰訊持股7.02%，云鋒基金持股5.6%，通瑞實(shí)體持股為3.16%，羽信實(shí)體持股為2.82%，中南實(shí)體持股為2.7%，Accel Asia Holdings II持股為5.88%，湖北高質(zhì)量持股為4.77%，Madison Square持股為4.22%，大灣區(qū)基金旗下GBA Fund持股為4.22%，天津魏紫持股為4.19%，金科灼智持股為4.47%。

迅策科技從資產(chǎn)管理行業(yè)起步。2024年，中國的資產(chǎn)管理占中國實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場總量的11.2%，該公司市場份額在該市場中排名第一，為11.6%。

其解決方案使資產(chǎn)管理人優(yōu)化資產(chǎn)管理生命周期的各個方面，從投資組合監(jiān)控、訂單執(zhí)行、估值，到風(fēng)險管理及合規(guī)。

以資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶為例，當(dāng)發(fā)布一條可能影響客戶投資組合內(nèi)公司股票價格的重大市場新聞時，其數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施解決方案可以立即收集該數(shù)據(jù)點(diǎn)，將其標(biāo)準(zhǔn)化以適應(yīng)客戶的內(nèi)部格式，并將其與其他相關(guān)數(shù)據(jù)點(diǎn)集成。

同樣在幾毫秒到幾秒鐘的時間內(nèi)，迅策科技的數(shù)據(jù)分析解決方案可處理該數(shù)據(jù)點(diǎn)，更新客戶投資組合的績效指標(biāo)，幫助客戶根據(jù)該等最新市場情況快速評估是否購入、持有或出售資產(chǎn)。

迅策科技已成功開發(fā)超過300個模塊，具有跨實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及實(shí)時數(shù)據(jù)分析的全套功能。2024年，公司的付費(fèi)客戶數(shù)為232家，其中資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶為177家，非資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶數(shù)為55家。

同年，ARPU為272.4萬元，其中資產(chǎn)管理客戶的ARPU為138.1萬元，非資產(chǎn)管理行業(yè)的ARPU為704.6萬元。

除資產(chǎn)管理，該公司業(yè)務(wù)還覆蓋多元化行業(yè)，包括金融服務(wù)、城市管理、制造管理及電信等領(lǐng)域。迅策目前已將客戶成功拓展至中國移動、中國聯(lián)通、中國電信等電信巨頭，以及零售、再生能源等領(lǐng)域。

從下游行業(yè)來看，2022年至2025年上半年，迅策科技來自資產(chǎn)管理行業(yè)的收入占比由74.4%下降至47.3%，來自其他行業(yè)的收入占比則由25.6%提升至52.7%。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，迅策科技在2022年、2023年、2024年、2025年上半年?duì)I收分別為2.88億元、5.3億元、6.32億元和1.98億元，期內(nèi)虧損分別為0.97億元、0.63億元、0.98億元和1.08億元，研發(fā)投入分別為2.59億元、3.79億元、4.50億元和1.68億元。

從2025年前9個月的業(yè)績來看，迅策科技的營收情況有所改善，截至9月30日的營收為5.76億元，相比去年同期的4.1億元同比增長約40%。

來自多元化行業(yè)的收入，由截至2024年9月30日止九個月的2.28億元人民幣，增長至2025年同期的4.24億元人民幣，同比增長86%。迅策科技稱其向資產(chǎn)管理行業(yè)以外領(lǐng)域推進(jìn)的策略性擴(kuò)張，已開始取得實(shí)質(zhì)性成果。

12月30日開盤，迅策漲0.04%，報48.02港元/股。12月30日港交所迎來久違的"六鑼齊鳴"，英矽智能、五一視界、臥安機(jī)器人、林清軒、迅策科技與美聯(lián)股份6家前沿領(lǐng)域企業(yè)同步掛牌。

除迅策科技盤中一度短暫破發(fā)外，其余五只新股全天穩(wěn)守發(fā)行價上方。

從資管行業(yè)切入，迅策科技憑借實(shí)時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施與分析能力，在細(xì)分市場中建立起明確的技術(shù)與客戶壁壘，并逐步將業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)展至城市管理、制造等更多場景。

在收入持續(xù)增長的同時，尚未盈利、客戶結(jié)構(gòu)變化及毛利率承壓，仍是迅策科技上市后必須直面的現(xiàn)實(shí)考題。

隨著"Data Agent"概念持續(xù)升溫，這家以實(shí)時數(shù)據(jù)為底座的公司能否在規(guī)模擴(kuò)張與商業(yè)化效率之間找到平衡，將決定其資本市場的長期表現(xiàn)。