2021 年 12 月，中國半導(dǎo)體投資機構(gòu)建廣資產(chǎn)通過旗下飛特控股的英國全資孫公司，以 4.14 億美元完成對英國 FTDI 公司 80.2% 股權(quán)的收購交割。

這家總部位于蘇格蘭格拉斯哥的企業(yè)，是全球 USB 橋接芯片領(lǐng)域的絕對龍頭，擁有 25 年以上行業(yè)經(jīng)驗，產(chǎn)品覆蓋消費電子、汽車電子、工業(yè)控制等關(guān)鍵領(lǐng)域，全球市場占有率穩(wěn)居前列，其掌握的高端模擬芯片技術(shù)，正是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長期亟需補齊的短板。

當(dāng)時這筆交易完全遵循英國法律流程，經(jīng)過合規(guī)審查后順利落地，被視作中資 “市場化并購、技術(shù)化整合” 的典范，建廣資產(chǎn)原本計劃通過資源協(xié)同，讓 FTDI 的技術(shù)與中國制造業(yè)優(yōu)勢結(jié)合，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈雙向升級。

沒人能預(yù)料到，這場合規(guī)合法的商業(yè)合作，會在 2025 年遭遇 “秋后算賬”。2024 年 11 月 5 日，英國政府突然依據(jù)《2021 年國家安全與投資法》（NISA）中的 “回溯審查” 條款，對三年前的這筆收購發(fā)起追溯調(diào)查。

2025 年 12 月，英國政府內(nèi)閣辦公室正式發(fā)布最終命令，在未提供任何具體證據(jù)的情況下，以模糊的 “國家安全風(fēng)險” 為由，要求建廣資產(chǎn)必須在 2025 年 12 月 31 日前完成全部股權(quán)處置，若逾期未執(zhí)行，英國政府將直接接管股權(quán)自行變賣。

這一強制命令直接牽連多家 A 股上市公司。根據(jù)電連技術(shù)公告，其通過持股 99.8192% 的建廣廣連基金，間接持有飛特控股 21.17% 股權(quán)，僅電連技術(shù)一家的出資就達(dá) 5.52 億元；另一家上市公司華鵬飛則通過建廣廣鵬基金出資 1.01 億元，持有飛特控股 9.76% 股權(quán)。

接近建廣資產(chǎn)的知情人士透露，英國政府設(shè)定的出售期限異常緊迫，根本不允許企業(yè)進(jìn)行充分的估值談判，“強制出售的價格可能遠(yuǎn)低于企業(yè)真實價值，僅股權(quán)折價損失就可能達(dá)到 28 億元，這還不算三年來的運營投入和技術(shù)整合成本”。

為挽回?fù)p失，中企曾于 2024 年 12 月提起司法復(fù)核，申請暫停強制出售命令，但英國高等法院在 2025 年 2 月直接駁回了申請，理由是 “政府的安全判斷優(yōu)先于商業(yè)利益”，將司法公正讓位于政治私利。

英國此次動用的 “回溯審查” 條款，本質(zhì)上是一場裹著法律外衣的強權(quán)掠奪。

這部 2021 年出臺的《國家安全與投資法》，原本明確規(guī)定審查范圍針對 “交易完成前或完成后不超過 6 個月” 的投資，但英國政府此次硬生生將時效拉長至三年，完全突破了自身法律設(shè)定的邊界。

這種 “事后追責(zé)” 的操作，徹底顛覆了國際投資領(lǐng)域的基本準(zhǔn)則 —— 企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時，原本依據(jù)當(dāng)時的法律規(guī)定完成合規(guī)審查，卻在多年后被新的審查標(biāo)準(zhǔn)推翻，這種不確定性讓所有海外投資者心驚膽戰(zhàn)。

從英國政府官網(wǎng) 2025 年 12 月 17 日更新的最終命令公告來看，全年共有 13 筆投資被下達(dá)強制處置命令，其中多起涉及中資或外資在科技領(lǐng)域的投資，包括對 Agile Analog、Investigo 等企業(yè)的股權(quán)收購審查。

但與其他案例不同，針對 FTDI 的審查既未公開任何技術(shù)涉密證據(jù)，也無法解釋為何三年前允許收購、三年后突然認(rèn)定 “存在風(fēng)險”。

事實上，F(xiàn)TDI 成立 33 年來始終專注民用市場，客戶多為普通電子設(shè)備制造商，從未涉及軍工業(yè)務(wù)，其核心產(chǎn)品 USB 橋接芯片更是廣泛應(yīng)用于日常電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)組件，所謂 “國家安全風(fēng)險” 純屬無稽之談。

這一幕與 2025 年 9 月的安世風(fēng)波如出一轍。當(dāng)時荷蘭政府以 “國家安全” 為由，援引塵封多年的舊法對中國聞泰科技旗下安世半導(dǎo)體實施強制行政接管，凍結(jié)其價值 147 億元的全球資產(chǎn)，罷免中方 CEO 張學(xué)政，導(dǎo)致全球汽車供應(yīng)鏈陷入危機。

安世半導(dǎo)體作為全球車規(guī)級功率器件領(lǐng)軍企業(yè)，客戶涵蓋特斯拉、三星等全球頂尖品牌，荷蘭政府的干預(yù)直接引發(fā)多家車企停產(chǎn)。

從荷蘭的資產(chǎn)凍結(jié)到英國的股權(quán)強賣，西方正在形成一套 “模板化操作”：先允許中企合規(guī)收購，待企業(yè)完成投入、實現(xiàn)穩(wěn)定運營后，再以莫須有的 “安全理由” 強制奪權(quán)，將中企的投資成果直接據(jù)為己有。

更諷刺的是，荷蘭政府在 2025 年 11 月 19 日宣布暫停對安世半導(dǎo)體的干預(yù)，但企業(yè)法庭的強制裁決仍在生效，中方控制權(quán)至今未能完全恢復(fù)，這種 “暫停式干預(yù)” 不過是緩兵之計。

英國之所以敢在 2025 年末如此明目張膽地強奪中企股權(quán)，背后是其戰(zhàn)略焦慮與地緣博弈的雙重驅(qū)動。

數(shù)據(jù)顯示，2025 年英國依據(jù)《國家安全與投資法》審查的 65 筆投資中，超過 40% 與中國相關(guān)，8 筆涉華投資被強制干預(yù)，這一比例遠(yuǎn)高于其他國家。

英國副首相奧利弗?道登在 2025 年多次公開宣稱 “中國是最大國家威脅”，這種意識形態(tài)化的論調(diào)，成為其破壞商業(yè)規(guī)則的直接借口。

更深層的原因在于西方對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)崛起的遏制。建廣資產(chǎn)收購 FTDI 后，通過三年運營實現(xiàn)了技術(shù)與市場的深度整合，原本計劃將其技術(shù)與中國的制造產(chǎn)能結(jié)合，填補高端模擬芯片的國產(chǎn)化空白。

而英國的強制出售，本質(zhì)上是通過阻斷技術(shù)合作，延緩中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的升級進(jìn)程。

值得注意的是，F(xiàn)TDI 的技術(shù)并非頂尖涉密技術(shù)，英國的操作更像是一種 “示范效應(yīng)”，試圖警告其他國家的企業(yè)，與中國的技術(shù)合作可能面臨政治風(fēng)險。這種做法不僅違背商業(yè)邏輯，更嚴(yán)重破壞了全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。

但這種掠奪式操作，最終只會反噬自身。對于英國而言，強制剝奪中企股權(quán)的行為，已經(jīng)引發(fā)全球投資者的信任危機。2025 年下半年，有多筆計劃對英投資的跨國企業(yè)選擇暫停項目，擔(dān)憂英國政府未來可能的 “秋后算賬”。

英國商會發(fā)布的 2025 年第四季度報告顯示，外資對英投資信心指數(shù)環(huán)比下降 18%，創(chuàng)三年來最大跌幅。對于全球供應(yīng)鏈而言，F(xiàn)TDI 的芯片產(chǎn)品深度嵌入全球電子產(chǎn)業(yè)鏈，強制股權(quán)變更可能導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，影響汽車、醫(yī)療等多個行業(yè)的穩(wěn)定供應(yīng)，這與英國宣稱的 “維護安全” 背道而馳。

對于中企而言，這場風(fēng)波既是損失也是深刻警示。28 億元的虧損固然慘痛，但也讓中國企業(yè)徹底看清了西方所謂 “公平競爭” 的真面目。

2025 年安世半導(dǎo)體事件中，聞泰科技通過啟動法律與外交途徑、拉通國內(nèi)供應(yīng)鏈等方式展開自救，安世中國不僅宣布荷蘭總部的決定在中國境內(nèi)不具備法律效力，還建立了充足庫存保障客戶供應(yīng)，展現(xiàn)了中企應(yīng)對危機的韌性。

從華為被制裁到中企海外并購遇阻，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)意識到，核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈安全不能依賴外部并購，必須走自主創(chuàng)新之路。

2025 年的兩場風(fēng)波，如同兩面鏡子照出了西方的霸權(quán)本質(zhì)：當(dāng)自身技術(shù)優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)時，他們不愿通過公平競爭勝出，反而動用國家權(quán)力，以 “國家安全” 為借口掠奪他人成果。

但歷史潮流不可阻擋，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的崛起是市場規(guī)律與技術(shù)積累的必然結(jié)果，靠政治打壓無法改變這一趨勢。而西方破壞規(guī)則的行為，最終會讓自己失去中國市場和全球投資者的信任，在產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中逐漸喪失主動權(quán)。

這場 28 億元的虧損，終將成為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主自強的催化劑，也將成為西方規(guī)則崩壞的又一重要注腳。

信息來源：

東方財富網(wǎng)：中資半導(dǎo)體企業(yè) 被英國政府強迫出售超80%股權(quán)！知情人士：預(yù)計損失重大 年底前需走完出售審批流程

澎湃新聞：又一中資半導(dǎo)體企業(yè)被強制出售股權(quán)