深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 李耿光

2025年12月31日，新疆凱龍清潔能源股份有限公司 （以下簡稱“凱龍潔能”，代碼：874225）北交所IPO申請已獲受理，保薦機構(gòu)為浙商證券。公司本次擬向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股不超過5500萬股，擬募集資金4億元投向天然氣凈化回收業(yè)務(wù)能力提升建設(shè)項目。

值得注意的是，凱龍潔能曾在2023年申報主板IPO并獲上交所受理，保薦機構(gòu)為東興證券股份有限公司。不過，因凱龍潔能及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，2024年6月14日，上交所終止其發(fā)行上市審核。

招股書顯示，凱龍潔能2011年成立，主營業(yè)務(wù)為油氣田放空天然氣凈化回收、注氣業(yè)務(wù)、天然氣發(fā)電及主動力、輸電業(yè)務(wù)。公司的經(jīng)營區(qū)域集中于新疆和四川兩大國內(nèi)石油天然氣富集大省。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，公司呈現(xiàn)高度集中特征。截至招股說明書簽署日，公司實際控制人強直接持有公司25.32%的股份，通過尤龍公司間接控制公司49.37%的股份，合計控制公司74.69%的股份；同時，曾強的一致行動人曾偉、曾松及曾潔（分別為曾強的弟弟、妹妹）分別直接持有公司0.06%、0.12%、0.06%的股份。據(jù)此，曾強及其一致行動人合計控制74.93%的股份。曾強擔(dān)任公司董事長，能夠?qū)ζ髽I(yè)日常經(jīng)營活動及重大決策產(chǎn)生重大影響。

凱龍潔能業(yè)務(wù)主要來自中石油和中石化下屬的鉆井公司及油田公司等。報告期內(nèi)（2022年至2024年及2025年上半年），來自中石油和中石化的收入占當(dāng)年公司總收入的合計比例分別為96.79%、82.71%、73.38%和45.57%。

不難看出，公司主要的兩大客戶即為中石油和中石化，客戶集中度高，存在對大客戶的依賴。雖然公司客戶集中度高符合行業(yè)特性，但是若公司的兩大客戶減少與公司的合作，則會導(dǎo)致公司的經(jīng)營狀況受到不利的影響。

在招股書中，凱龍潔能提示了應(yīng)收賬款壞賬的風(fēng)險。

報告期內(nèi)，凱龍潔能應(yīng)收賬款凈值分別為1.44億元、1.32億元、1.81億元、2.03億元，占同期收入的比例分別為27.73%、22.21%、33.69%、54.49%，其中2024年和2025年上半年呈快速增長趨勢。由于公司主要客戶是中石油和中石化下屬公司，該類客戶會根據(jù)自身資金和預(yù)算情況滾動支付，內(nèi)部付款審批流程較長，雖然此類客戶具有良好的信譽并與公司保持長期的合作關(guān)系，且報告期內(nèi)一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比均在90%以上，但由于公司應(yīng)收賬款余額較大，如果未來出現(xiàn)資金回款放慢或發(fā)生大額壞賬的情形，將可能對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

業(yè)績方面，2022年度至2024年度，公司營業(yè)收入分別為5.20億元、5.96億元和5.37億元；歸母凈利潤分別為0.95億元、1.02億元和0.64億元；扣非后歸母凈利潤分別為0.88億元、1.0億元和0.56億元。

財報數(shù)據(jù)可見，2024年度公司營業(yè)收入、歸母凈利潤均同比下降。2025年上半年，雖然公司營業(yè)收入同比增長34.10%至3.73億元，但歸母凈利潤同比下降19.70%至3138.61萬元。公司毛利率也逐年下滑，從2022年的34.78%降至2025年上半年的24%，兩年半時間驟降10.78個百分點。

與此同時，公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年攀升，2022年為39.03%，2023年降至37.81%后，2024年、2025年上半年持續(xù)回升，2025年中報已飆升至51.46%，遠(yuǎn)超2023年水平，債務(wù)壓力逐步顯現(xiàn)。

值得一提的是，報告期內(nèi)凱龍潔能子公司連收環(huán)保罰單。

?招股書披露，2024年至2025年8月間，子公司瑪納斯天灣壹和吉木薩爾公司因環(huán)保與安全問題連續(xù)收到多張罰單。雖然凱龍潔能表示子公司上述違法違規(guī)行為均已整改完畢，并取得相關(guān)主管機關(guān)出具的不屬于重大行政處罰的情況說明，但這些事件暴露出公司在快速擴張過程中，安全生產(chǎn)和環(huán)保內(nèi)控體系存在重大漏洞。