淮南文峰光電科技股份有限公司（下稱(chēng)"文峰光電"）近日披露北交所招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，公司擬募集資金2.77億元，投向航空航天用輕型線纜擴(kuò)建（8525萬(wàn)元）、特種綜合纜及光電組件擴(kuò)建（1.33億元）和研發(fā)中心建設(shè)（5825萬(wàn)元）三大項(xiàng)目。

文峰光電主要從事高性能、高可靠性特種線纜及光電組件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、兵器、軍工電子、艦船、核工業(yè)等領(lǐng)域。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，文峰光電2022年至2024年?duì)I業(yè)收入分別為2.67億元、2.07億元和1.94億元，2023年、2024年同比降幅分別為22.67%和6.08%；同期歸母凈利潤(rùn)從1.07億元大幅下滑至6952萬(wàn)元、5813萬(wàn)元，連續(xù)兩年降幅均超15%。

不過(guò)，進(jìn)入2025年公司出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。2025年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.34億元，同比增長(zhǎng)16.47%；凈利潤(rùn)4862萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.73%。公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)企穩(wěn)主要得益于下游客戶(hù)延遲項(xiàng)目恢復(fù)及新項(xiàng)目推進(jìn)。值得注意的是，2025年前三季度公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增幅進(jìn)一步擴(kuò)大至21.43%和30.90%。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 65.90%、63.04%、55.71%和 60.88%，維持較高水平，主要系公司多年持續(xù)投入的技術(shù)與產(chǎn)品積累、服務(wù)能力及行業(yè)特性等所致。報(bào)告期內(nèi)毛利率變動(dòng)整體呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，主要系受下游軍工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格有所下降所致，其中2024 年毛利率降幅較大系銷(xiāo)售單價(jià)下降及原材料價(jià)格上升等共同影響所致。

文峰光電的產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空、航天、兵器、艦船等軍工領(lǐng)域，這種高度專(zhuān)精的業(yè)務(wù)模式也導(dǎo)致客戶(hù)結(jié)構(gòu)極度集中。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售金額占營(yíng)業(yè)收入比例分別高達(dá)74.43%、75.11%、73.26%和81.71%，客戶(hù)名單集中在中航工業(yè)、航天科技、航天科工、兵器工業(yè)等大型軍工集團(tuán)。

報(bào)告期各期末，文峰光電應(yīng)收賬款余額分別為2.31億元、2.12億元、2.15億元和2.53億元，占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)86.44%、102.44%、110.69%和94.57%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。雖然主要客戶(hù)信用良好，但如此高的占比意味著大量資金被占用，壞賬風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。