來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

1月2日，貴金屬集體走高，現(xiàn)貨黃金跳空高開(kāi)，日內(nèi)大漲55美元，突破4370美元/盎司，漲1.27%。

現(xiàn)貨白銀日內(nèi)漲幅一度擴(kuò)大至3%，向上觸及73美元/盎司。

此外，現(xiàn)貨鉑金、現(xiàn)貨鈀金紛紛走高，漲超2%。

國(guó)信證券分析認(rèn)為，近期白銀價(jià)格暴漲，遠(yuǎn)超歷史水平，主要原因可能系工業(yè)屬性彈性凸顯，背后是經(jīng)濟(jì)預(yù)期的走高，基本面的支撐；國(guó)內(nèi)白銀庫(kù)存處于歷史低位，而中國(guó)是制造大國(guó)，下游制品的供給也占比很大；12月是白銀期貨的交割月；疊加近期白銀暴漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，吸引大量資金涌入。逼倉(cāng)之下，價(jià)格暴漲。

國(guó)信證券表示，中長(zhǎng)期仍然看好黃金資產(chǎn)。弱美元、降息周期下，疊加更宏大的美元信任危機(jī)等，目前沒(méi)有中長(zhǎng)期看空黃金資產(chǎn)的理由。央行購(gòu)金、黃金ETF的投資需求，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及脆弱性等因素，也為中長(zhǎng)期黃金及部分實(shí)物資產(chǎn)提供了支撐。

東吳期貨認(rèn)為，白銀走強(qiáng)的背后是需求擴(kuò)張，庫(kù)存結(jié)構(gòu)收緊與政策預(yù)期共同形成的推動(dòng)力。其中，工業(yè)需求的增長(zhǎng)仍是核心因素，光伏、電子等領(lǐng)域?qū)Π足y的消耗維持高位，導(dǎo)致供應(yīng)缺口持續(xù)存在。與此同時(shí)，白銀被納入美國(guó)關(guān)鍵礦物清單，使市場(chǎng)對(duì)未來(lái)潛在的戰(zhàn)略儲(chǔ)備需求有更多猜測(cè)，情緒面因此被顯著強(qiáng)化。當(dāng)前白銀的基本面仍處于極為積極的階段，供需結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的順風(fēng)效應(yīng)顯著。

需要注意的是，市場(chǎng)的核心分歧聚焦于白銀超額表現(xiàn)的本質(zhì)。一方面，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為白銀是本輪漫長(zhǎng)牛市中最后一個(gè)跑出超額收益的品種，當(dāng)前的飆升或?yàn)闈q勢(shì)尾聲；另一方面，也有觀點(diǎn)指出，白銀憑借其在蓬勃發(fā)展的科技領(lǐng)域中日益提升的重要性，正引領(lǐng)市場(chǎng)開(kāi)啟新一輪周期。

東吳期貨表示，從長(zhǎng)期基本面來(lái)看，全球科技產(chǎn)業(yè)與綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃為白銀需求提供了堅(jiān)實(shí)支撐，前景依然看漲，但當(dāng)前的超額上漲態(tài)勢(shì)也意味著，白銀仍然存在大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。后市需警惕盤(pán)面快速大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。