2001年，蘋果開設首批直營店，這一舉措曾讓整個渠道震動，經銷商與分析師幾乎一致看衰，甚至被評價為"荒唐透頂"、"卸磨殺驢"。然而歷史最終證明，蘋果的渠道革新取得了巨大成功，也為其日后成為全球科技巨頭奠定了關鍵基礎。

如今，似曾相識的劇情正于茅臺身上上演。貴州茅臺2026年在i茅臺平臺上線核心產品飛天茅臺，直連終端消費者。這無疑是其渠道變革、直面用戶的關鍵一步，與知名投資人段永平長期倡導的理念不謀而合，但資本市場反應卻比較平淡。

這背后，茅臺究竟在下一盤怎樣的棋？市場的預期又出現(xiàn)了怎樣的偏差？

一、回歸本質：一切圍繞消費者

當一家企業(yè)選擇"革自己的命"，其深意往往超越表面的商業(yè)策略。

茅臺通過i茅臺平臺上線飛天茅臺直面消費者，正是這樣一場深刻的自我革新。知名投資人段永平對此早有洞見，他曾強調：茅臺應主要依靠直銷并統(tǒng)一價格。在其看來，憑借今日發(fā)達的物流體系與茅臺強大的品牌力量，企業(yè)完全有能力回歸那個最本源的商業(yè)邏輯——將好產品以合理的利潤，直接銷售給真實的消費者。

而在該政策公布后，段永平亦在評論中進一步指出："雖然任何一個新的政策都是需要經過時間檢驗的，但這個看上去非常好。對消費者和公司都好。"這不僅是對茅臺最新路徑的及時認可，也與他長期主張的"做正確的事"理念一脈相承。

由此可見，茅臺選擇了段永平口中"更難卻正確"的路。而市場的即時負面反饋，或也恰恰印證了"做正確的事"往往需要穿越短期噪音的定力。

證券之星研究院認為，理解此舉是一場對消費者價值、渠道生態(tài)乃至商業(yè)本質的重新錨定。

消費者是品牌的基石，在品牌管理中具有核心地位。茅臺這次直接把硬通貨飛天茅臺放上i茅臺直通消費者，本質上是一場品牌主權的爭奪戰(zhàn)。

飛天茅臺作為現(xiàn)象級消費品，其終端市場實際成交價長期高于指導價格，使茅臺難以通過消費者真實需求反饋調整生產和投放策略。對消費者而言，獲得平價茅臺已從正常消費行為演變?yōu)?運氣測試"或"關系比拼"。

茅臺集團黨委書記、董事長陳華表示，要通過一系列市場化改革措施，"讓消費者能夠公平、快捷、保真地買到茅臺酒"。茅臺集團黨委副書記、總經理王莉進一步指出，要"簡化消費終端不必要的消費限制，提升消費者基礎的購買體驗"。在現(xiàn)有的渠道中，i茅臺就是這個公平、快捷、保真的平臺。

從短期實效看，官方渠道的暢通，使得購酒過程變得便捷、可靠。這既能即時滿足真實的消費需求，通過縮短決策鏈、杜絕假酒風險，高效地將購買意愿轉化為實際銷售；也能在線上渠道紛繁復雜的當下，主動壓縮假貨的生存空間，引導真實消費回流至茅臺的可控體系之中。

高盛也在最新研報中表示，茅臺以市場為導向的定價策略，有助于有效應對電子商務平臺可能帶來的競爭沖擊，這種定價方式能為消費者提供購買正宗茅臺產品的保障。此外，將飛天茅臺列入i茅臺的銷售渠道，意味著2026年直接銷售渠道所獲得的配額可能會增加——這進而會導致其出廠價的實際提升，從而有助于支持2026財年的經營表現(xiàn)(直接銷售渠道的出廠價為1,499元人民幣/瓶，而批發(fā)渠道的出廠價為1,169元人民幣/瓶)，保持繼續(xù)增長。

就長期戰(zhàn)略而言，通過i茅臺銷售全系主流產品，能夠敏捷響應終端零散而真實的需求，有助于培育新一代消費群體。同時，平臺本身也是強大的品牌教育陣地，能持續(xù)提升市場對精品茅臺、年份酒等高端產品的認知與向往。

二、生態(tài)重構：優(yōu)化而非替代

任何深刻的變革，都始于對現(xiàn)狀的清醒審視。

當前，市場對i茅臺最核心的疑慮在于：它是否將顛覆茅臺經營多年的經銷商體系？證券之星研究院的觀察結論是：i茅臺并非顛覆者與替代者，而是優(yōu)化者與重構者。尤其在行業(yè)面臨周期性調整、市場步入"寒冬"的當下，這場由內而外的改革，恰是渠道去偽存真、夯實根基的最佳時機。

審視茅臺近期的系列動作，我們不難發(fā)現(xiàn)其背后清晰的"長期主義"脈絡。

茅臺高層已在經銷商聯(lián)誼會上明確表態(tài)："i茅臺不會是唯一的平臺"，并計劃"逐步引入一批有實力、誠信合規(guī)經營的新電商平臺"。這清晰表明，茅臺正致力于構建一個多層次、互補的渠道生態(tài)系統(tǒng)，其本質是"協(xié)同進化"而非"直銷革命"。

具體而言，i茅臺扮演了"鯰魚"與"標桿"的雙重角色，讓經銷商轉向提升服務水平、拓展消費場景、優(yōu)化客戶體驗的"價值服務商"。

這種"拓展與優(yōu)化"的路徑，巧妙地平衡了改革與穩(wěn)定。它避免了粗暴替代可能引發(fā)的渠道動蕩，又通過自營體系的示范與分流，推動了經銷網絡的轉型升級，從而增強了整個渠道體系的抗風險能力與健康度。

此外，i茅臺更深層的戰(zhàn)略價值在于數(shù)據(jù)。作為茅臺自營體系深入市場一線的觸角，平臺實時反饋的消費數(shù)據(jù)，將成為公司洞察真實需求、敏捷調整定價策略、指導產品創(chuàng)新與市場投放的寶貴依據(jù)，讓這家巨頭能以前所未有的靈敏度感知并響應市場的變化。

三、管理哲學：渠道管理的重要性

茅臺以i茅臺重構渠道生態(tài)的舉措，其背后蘊藏著一套清晰的商業(yè)哲學，這與段永平長期秉持的渠道管理理念深度共鳴。它回答了一個根本問題：究竟什么是好的渠道管理？

優(yōu)秀的渠道管理，不是討好所有經銷商，而是建立一套公平、透明的游戲規(guī)則。在這套規(guī)則下，服務消費者的優(yōu)質經銷商得以壯大，而僅靠囤貨炒作者則被淘汰。段永平在OPPO、vivo的成功已驗證：嚴格的渠道管理短期可能影響速度，長期卻建立了更健康、可持續(xù)的共生共贏關系。

歷史上，科技巨頭蘋果的經歷也能夠為我們提供一個絕佳的跨行業(yè)視角。

2001年，當蘋果宣布開設自家零售店時，輿論普遍唱衰，《商業(yè)周刊》甚至曾刊文表達了一篇題為《抱歉，史蒂夫，這就是蘋果零售店無法成功的原因》的文章，表達了對蘋果渠道改革強烈的懷疑態(tài)度。然而，回頭來看，蘋果店最終不僅成為全球頂級的零售標桿，更重塑了品牌與用戶的互動方式，與原有的授權經銷商網絡形成了功能互補、彼此增益的有機整體。

當年，蘋果同樣面臨大經銷渠道的掣肘，而其破局之道正是：主動擁抱新渠道，通過自建標桿體驗店掌握核心敘事，同時系統(tǒng)性地優(yōu)化和協(xié)同外部合作伙伴。

證券之星研究院認為，茅臺此刻開出的，是同樣基于常識與第一性原理的"藥方"。

這劑藥方的核心成分，正是段永平所推崇的"本分"哲學——回歸商業(yè)本質，做正確而非容易的事。將這一哲學應用于白酒行業(yè)復雜而傳統(tǒng)的渠道網絡，意味著茅臺正從追求短期銷售壓貨的慣性中抽身，轉向致力于構建長期健康的渠道生命力。

這背后，是對"什么是企業(yè)長久發(fā)展根本動力"的深刻思考與堅定實踐。渠道，不應是博弈的戰(zhàn)場，而應是價值傳遞的動脈。

四、價值重估：品牌才是終極護城河

那么，究竟什么是決定茅臺長期發(fā)展的核心力量？

答案正是段永平與市場觀察共識中的"品牌心智"。這種心智是由經年累月的產品品質與歷史文化共同塑造的，具有難以快速改變的穩(wěn)定性。

回顧歷史，最具說服力的論據(jù)來自上一輪行業(yè)深度調整。

2013年，白酒行業(yè)面臨嚴峻挑戰(zhàn)，茅臺終端價格也曾大幅波動，但這并未傷及其品牌稀缺性的根本。那段時期恰恰證明：短期的價格起伏只是行業(yè)周期的必然表象，而堅固的品牌心智才是抵御風浪。

對當下的茅臺而言，i茅臺的探索遠不止于渠道創(chuàng)新，其更深層的意義在于對品牌信任的持續(xù)投資與鞏固——當消費者能通過官方渠道公平買到正品茅臺時，品牌的信任度與美譽度將進一步提升，而這種深入消費心智的優(yōu)勢，正是穿越周期的核心壁壘。

證券之星研究院認為，白酒行業(yè)的競爭最終是"慢變量"的競爭，終端動銷的順暢度、消費者的接受度，遠比短期股價波動更具決定性。

正如段永平所言，"茅臺依然是那個茅臺"，茅臺的生意模式依然優(yōu)秀未變，當下，20倍左右的市盈率、接近4%的股息率的茅臺，在市場炒作日益狂熱的今天，已逐漸顯現(xiàn)性價比。歷史經驗告訴我們，能夠實現(xiàn)長期持續(xù)增長的企業(yè)鳳毛麟角，而茅臺，后續(xù)大概率身在其中。

當市場的喧囂散去，那些穿越周期的企業(yè)終將證明：短期的反饋或許遲到，但對商業(yè)本質的堅守，永遠是長期價值最穩(wěn)固的基石。茅臺的這場"渠道革新"，不僅是自身發(fā)展的關鍵一步，也為傳統(tǒng)行業(yè)的轉型升級，提供了一個冷靜而深刻的樣本。