2025年12月31日，新三板掛牌企業(yè)——浙江新濤智控科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：新濤智控，代碼：874494）正式完成向北京證券交易所提交首次公開發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)材料，并獲得受理。保薦機(jī)構(gòu)為渤海證券。

本次，新濤智控IPO擬募集資金2.07億元，將投入智能制造生產(chǎn)基地升級(jí)改造、研發(fā)中心建設(shè)和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)三大項(xiàng)目。

新濤智控是一家以精密制造與流體控制為核心技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)據(jù)中心用精密溫控節(jié)能產(chǎn)品（泵類）與燃?xì)馄骶呖刂撇考a(chǎn)品（閥類）的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。目前，公司已形成“以燃?xì)馄骶吆诵目刂撇考榛⒁跃軠乜毓?jié)能產(chǎn)品為增長(zhǎng)引擎”的雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)格局。公司已榮獲國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、浙江省“隱形冠軍”企業(yè)等多項(xiàng)資 質(zhì)。

據(jù)招股書，新濤智控股權(quán)高度集中，實(shí)控人俞進(jìn)、甘玉英夫婦及其女俞姮姮君三人通過《一致行動(dòng)人協(xié)議》直接及間接持有新濤智控70.71%的股份。公司控股股東和實(shí)際控制人均為俞進(jìn)、甘玉英、俞姮君。

業(yè)績(jī)方面，2022年至2024年以及2025年上半年（下稱報(bào)告期），公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.05億元、3.79億元、3.52億元和1.74億元；歸母凈利潤(rùn)分別為5189.31萬元、4012.97萬元、3239.97萬元和1897.31萬元。

不難看出，公司2022年至2024年間營(yíng)業(yè)收入連續(xù)兩年呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢(shì)。此情況主要是受到下游廚電行業(yè)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣程度降低的影 響，進(jìn)而致使公司燃?xì)馄骶咝y總成等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的訂單數(shù)量有所減少。

新濤智控坦言，盡管公司正在積極開拓新興業(yè)務(wù)，將精密溫控業(yè)務(wù)的發(fā)展作為新的收入增長(zhǎng)領(lǐng)域，但新興業(yè)務(wù)的發(fā)展成熟需要一定時(shí)間，并且其增長(zhǎng)能否完全彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑，仍存在不確定性。在當(dāng)下充滿挑戰(zhàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，若市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，公司可能面臨營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2025年業(yè)績(jī)有了顯著改善，1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.706億元，較上年同期增長(zhǎng)13.12%；歸母凈利潤(rùn)為3039.18萬元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2874.88 萬元，較上年同期增長(zhǎng)分別為49.99%、48.90%。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為 26.00%、 23.83%、25.36%和 28.47%。毛利率從2023年的低點(diǎn)持續(xù)回升，2025年上半年度較2023年度毛利率增加 4.63個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，公司家用燃?xì)馄骶咝y總成和精密溫控節(jié)能產(chǎn)品合計(jì)收入額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重約95%， 是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來源。報(bào)告期各期，受廚電行業(yè)低迷拖累，傳統(tǒng)家用燃?xì)馄骶咝y總成產(chǎn)品的銷售額從2022年的3.03億元降至2024年的2.67億元，總體上呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

而精密溫控節(jié)能產(chǎn)品作為增長(zhǎng)引擎業(yè)務(wù)，是公司主要的利潤(rùn)來源。報(bào)告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)板塊毛利率分別為69.11%、65.76%、66.09%和 63.42%。雖然維持在較高水平，但已呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。

新濤智控客戶集中度相對(duì)較高。報(bào)告期各期，公司向前五大客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為69.09%、72.46%、78.94%和82.72%。其中，公司對(duì)前三大核心客戶方太廚具、老板電器及維諦技術(shù)（Vertiv）的銷售收入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 58.44%、62.51%、70.63%和 75.14%。尤其是在作為公司新增長(zhǎng)引擎的精密溫控業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司目前是維諦技術(shù)（Vertiv）精密溫控設(shè)備中氟泵的主要供應(yīng)商，存在對(duì)單一客戶的重大依賴。

新濤智控在招股書中提示了應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.44億元、1.39億元、1.47億元和1.27億元，占各期末資產(chǎn)總額比例分別為27.88%、26.08%、28.82%和24.79%。

在招股書中，新濤智控特別提示了與主要客戶采用VMI模式相關(guān)的財(cái)務(wù)及存貨風(fēng)險(xiǎn)。

公司與老板電器、海爾集團(tuán)等部分主要客戶的合作采用 VMI 模式，即公司依據(jù)客戶訂單將貨物 發(fā)運(yùn)至客戶指定地點(diǎn)，但在客戶實(shí)際領(lǐng)用前，該部分存貨的所有權(quán)仍歸屬于本公司。雖然公司通過 與客戶建立高效的信息協(xié)同機(jī)制、根據(jù)客戶訂單需求發(fā)貨，但若未來客戶因自身經(jīng)營(yíng)計(jì)劃調(diào)整、市 場(chǎng)需求變化或產(chǎn)品更新?lián)Q代等原因，導(dǎo)致其領(lǐng)用速度大幅放緩或停止領(lǐng)用，將直接造成公司 VMI 的存貨形成積壓。這不僅會(huì)拉長(zhǎng)公司的資金回籠周期，加大營(yíng)運(yùn)資金壓力，還可能因存貨跌價(jià)或毀 損而對(duì)公司造成損失。

招股書披露，新濤智控分別于2023年度分派現(xiàn)金股利5800萬元，2025年上半年分派現(xiàn)金股利300萬元，現(xiàn)金分紅總額達(dá)6100萬元，其中，2023年分紅超過當(dāng)年凈利潤(rùn)，而實(shí)控人家族獲得其中大部分收益，引發(fā)“掏空式分紅”質(zhì)疑。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)