編輯：努爾哈哈赤

IP+消費上市潮還在繼續(xù)（卡游、TOPTOY、52TOYS等能否抓住時機？ | 雷報）。

2026年元旦，繼卡游提交上市招股書（已過期）之后，又一家經(jīng)營卡牌+潮玩業(yè)務(wù)的公司Suplay向港交所提交招股書。

據(jù)弗若斯特沙利文資料介紹，按2024年GMV統(tǒng)計，Suplay在中國非對戰(zhàn)收藏級卡牌細分領(lǐng)域排名第一，全球位列前五，公司旗下的卡卡沃是中國首個獲得PSA、CGC、BGS及SGC全球四大權(quán)威評級機構(gòu)全面認證的卡牌品牌。

根據(jù)招股書介紹，2023年、2024年以及截止到2025年9月30日，Suplay收入分別為1.46億元、2.81億元以及2.83億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1597.4萬元、6481.5萬元以及8642.3萬元。

據(jù)招股書介紹，Suplay的收入主要來自兩個產(chǎn)品線：收藏品（卡牌）以及消費級產(chǎn)品（手辦、盲盒、毛絨玩具等衍生品周邊業(yè)務(wù)），2023年及2024年，消費級產(chǎn)品占比超過50%，其中，2024年，收藏卡牌收入1.17億元，占比41.8%，消費級產(chǎn)品收入1.63億元，占比58.2%。

不過，以及截止到2025年9月30日九個月時間，收藏卡牌的收入占比已經(jīng)達到70%為1.98億元，消費級產(chǎn)品占比減少到30%達到8486.2萬元。

此外，招股書也顯示，2023年、2024年以及2025年前九個月，收藏卡的銷量分別為156萬張、275.3萬張以及458.2萬張，單張卡牌收入也從2023年的31塊錢上漲到2025年的43塊錢。

根據(jù)招股書資料，從IP收入來源來看，Suplay主要收入來自授權(quán)IP的收入。

截至2025年9月30日，Suplay已與22名IP授權(quán)方達成合作，包括與空山基(Hajime Sorayama)、中國冰雪運動國家隊的獨家授權(quán)合作以及與全球頭部IP方的非獨家授權(quán)合作。

2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，公司來自授權(quán)IP的收入分別為7899.9萬元、2.39億元及2.69億元，占總收入比分別為 54.2%、85.1% 及 95%。其中，前五大授權(quán)IP帶來的總收入分別占公司同期總收入的47.8%、61.5%及77.7%，而最大授權(quán)IP貢獻的收入分別約占公司同期總收入的28.4%、17.8%及32.3%。

除了授權(quán)IP之外，Suplay也有三個自有IP：Rabbit KIKI、OHO大叔及

水波蛋。

2023年、2024年以及截至2025年9月30日止九個月，自有IP產(chǎn)品收入分別為5917.7萬元、4036.6萬元以及1.17億元，分別貢獻總收入的40.6%、14.4%及4.1%。

根據(jù)招股書資料顯示，Suplay與迪士尼、華納、漫威、三麗鷗以及米哈游等全球頂級IP公司都達成了IP授權(quán)合作，不過，大部分授權(quán)IP都會在2025年、2026年以及2027年到期。

Suplay旗下產(chǎn)品主要通過微信小程序、電商平臺以及經(jīng)銷商渠道進行銷售。其中，經(jīng)銷商及直銷渠道為主。

2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，公司共有156名、506名及479名經(jīng)銷商，向經(jīng)銷商銷售的收入分別為1.08億元、2.30億元以及2.10億元，分別占總收入的74.1%、81.8%及74.3%。

截止到上市前，創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃萬鈞所控制的實體HLB持股占比72.86%，作為A+輪投資人的米哈游（投資800萬美金）持股11.86%。