2天前，日本首相高市早苗在東京證券交易所“大納會(huì)”致辭時(shí)，她說(shuō)：“來(lái)年も、走って走って走って走って、走り抜いて勝利を勝ち取ります”。翻譯過(guò)來(lái)是：明年也要繼續(xù)奔跑、奔跑、再奔跑，跑到最后，贏得勝利。

站在新年的門(mén)檻上，面對(duì)著一系列棘手的挑戰(zhàn)。高市早苗的積極財(cái)政政策如同一把雙刃劍，在刺激經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也在市場(chǎng)中投下不信任的陰影。高市反復(fù)強(qiáng)調(diào)"確保市場(chǎng)的信任"，但這份信任對(duì)她而言，2026年的開(kāi)局注定不會(huì)平靜，要獲得市場(chǎng)的信任有三大難關(guān)。

第一道難關(guān)：日銀會(huì)議與貨幣困境

1月下旬，日本銀行（央行）將召開(kāi)至關(guān)重要的貨幣政策決定會(huì)議。日銀總裁植田和男已釋放信號(hào)，暗示2026年將繼續(xù)加息路線。這一決策背景復(fù)雜：2025年12月，日銀已將政策利率上調(diào)至0.75%，創(chuàng)下30年來(lái)最高水平，但日元匯率卻持續(xù)走弱，徘徊在1美元兌155日元區(qū)間。

這違背了常規(guī)經(jīng)濟(jì)邏輯。通常情況下，加息會(huì)縮小利息差，推動(dòng)本幣升值。但當(dāng)前日元貶值趨勢(shì)頑固，植田和男面臨兩難：若無(wú)法扭轉(zhuǎn)貶值預(yù)期，可能導(dǎo)致匯率干預(yù)的爭(zhēng)議升溫。日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官木原稔在12月22日的記者會(huì)上直言："外匯市場(chǎng)出現(xiàn)單向急劇波動(dòng)，令人擔(dān)憂(yōu)。"財(cái)務(wù)相片山皋月則強(qiáng)調(diào)政策獨(dú)立性："不受制約。"

第二道難關(guān)：財(cái)政紀(jì)律的十字路口

高市政府的另一大挑戰(zhàn)是調(diào)整財(cái)政紀(jì)律。自岸田文雄時(shí)代起，日本政府便倡導(dǎo)國(guó)家和地方的基礎(chǔ)財(cái)政收支（PB）在單個(gè)年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈余，并將2026年設(shè)為最后期限。但高市在11月的眾議院預(yù)算委員會(huì)會(huì)議上悄然修改了這一目標(biāo)，提出以"數(shù)年為單位確認(rèn)"的新框架。

更引人注目的是，高市可能引入替代指標(biāo)——政府債務(wù)余額與GDP之比。這一轉(zhuǎn)變折射出她的深層考量：在刺激經(jīng)濟(jì)與維持財(cái)政健康之間尋找平衡。然而，自民黨內(nèi)部已出現(xiàn)分歧。在10月的黨總裁選舉中，高市雖以微弱優(yōu)勢(shì)勝出，但決勝輪投票中與防衛(wèi)相小泉進(jìn)次郎僅差4票。支持小泉的議員中，不乏重視財(cái)政紀(jì)律的聲音。若黨內(nèi)分歧加劇，本就根基不穩(wěn)的高市政府將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。

第三道難關(guān)：骨太方針的財(cái)政色彩

夏季前出臺(tái)的"經(jīng)濟(jì)財(cái)政運(yùn)營(yíng)和改革基本方針（骨太方針）"將成為關(guān)鍵考驗(yàn)。繼12月26日內(nèi)閣會(huì)議通過(guò)的2026年度預(yù)算案后，這份綱領(lǐng)性文件預(yù)計(jì)將延續(xù)積極財(cái)政基調(diào)。高市在12月23日接受《日本經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)竭力澄清："并不是要不負(fù)責(zé)任地發(fā)行國(guó)債或減稅。"

但現(xiàn)實(shí)更為復(fù)雜。自民黨內(nèi)部對(duì)過(guò)度財(cái)政刺激的警惕聲浪漸高，而前首相岸田文雄在BS東視的"NIKKEI周日沙龍"節(jié)目中的表態(tài)意味深長(zhǎng)："適當(dāng)使用必要的東西很重要，但重要的是政策能否得到市場(chǎng)和國(guó)際社會(huì)的信賴(lài)。"一名自民黨官員更直言對(duì)長(zhǎng)期利率的擔(dān)憂(yōu)："急劇上升令人擔(dān)心。"

信任的博弈：市場(chǎng)與政府的角力

高市的三大難關(guān)本質(zhì)上是一場(chǎng)信任博弈。日銀的貨幣政策、財(cái)政紀(jì)律的調(diào)整、骨太方針的制定，每一步都需在刺激與風(fēng)險(xiǎn)間謹(jǐn)慎權(quán)衡。市場(chǎng)對(duì)積極財(cái)政政策的疑慮，源于對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)；而政府則需證明，其政策既能推動(dòng)增長(zhǎng)，又不致引發(fā)財(cái)政危機(jī)。

當(dāng)東京的櫻花尚未綻放，高市早苗已站在風(fēng)暴中心。她的政策能否贏得市場(chǎng)信任，將決定2026年日本經(jīng)濟(jì)的走向。這不僅是數(shù)字的游戲，更是信任的重建——在數(shù)據(jù)與人性之間，尋找一條通往復(fù)蘇的道路。

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