2025年港股科技板塊走出結(jié)構(gòu)性行情，阿里巴巴-W（09988）成為其中的核心亮點(diǎn)。截至2025年末，阿里港股股價(jià)全年漲幅超80%，市值成功重回3萬億港元關(guān)口，一掃此前連續(xù)兩年的調(diào)整陰霾。這一輪市值回升并非偶然，而是公司AI戰(zhàn)略落地、業(yè)務(wù)生態(tài)協(xié)同、財(cái)務(wù)基本面改善等多重積極因素共振的結(jié)果，也印證了市場(chǎng)對(duì)阿里轉(zhuǎn)型成效的認(rèn)可。

AI戰(zhàn)略從概念走向價(jià)值兌現(xiàn)，成為驅(qū)動(dòng)市值上漲的核心引擎。2025年全球科技行業(yè)的核心敘事聚焦AI技術(shù)落地，阿里此前宣布的三年3800億AI與云基建投入逐步轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。阿里云表現(xiàn)尤為亮眼，2025年三季度收入同比增長(zhǎng)34%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。通義千問大模型不僅在技術(shù)層面實(shí)現(xiàn)突破，更在電商推薦、供應(yīng)鏈優(yōu)化等場(chǎng)景深度應(yīng)用，同時(shí)通過開源生態(tài)積累了超6億全球下載量，形成技術(shù)壁壘與商業(yè)價(jià)值的雙重優(yōu)勢(shì)，讓市場(chǎng)重新評(píng)估阿里的科技屬性估值。

即時(shí)零售業(yè)務(wù)整合見效，開辟新增長(zhǎng)曲線激活估值潛力。2025年阿里完成即時(shí)零售領(lǐng)域的關(guān)鍵布局，先是將餓了么、飛豬并入中國(guó)電商事業(yè)群實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同，后續(xù)更將餓了么升級(jí)為“淘寶閃購(gòu)”，打通淘寶流量入口與餓了么履約網(wǎng)絡(luò)。這一系列整合成效顯著，截至2025年末，淘寶閃購(gòu)日訂單量峰值突破1.2億單，三個(gè)月內(nèi)非餐飲訂單占比攀升至75%以上。3500個(gè)天貓品牌線下門店的接入，進(jìn)一步豐富了商品供給，構(gòu)建起“流量-供給-履約”的完整閉環(huán)，成為拉動(dòng)整體營(yíng)收增長(zhǎng)的重要力量，也讓市場(chǎng)看到阿里在萬億即時(shí)零售賽道的競(jìng)爭(zhēng)潛力。

財(cái)務(wù)基本面持續(xù)改善，為市值回升筑牢根基。從年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，阿里2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)9963.47億元，凈利潤(rùn)1259.76億元，基本每股收益6.89元，核心盈利指標(biāo)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額高達(dá)1635.09億元，充裕的現(xiàn)金流不僅支撐了AI基建的持續(xù)投入，也增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的信心。同時(shí)，阿里通過剝離非核心資產(chǎn)、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升了運(yùn)營(yíng)效率，單位經(jīng)濟(jì)效益顯著改善，這種“增長(zhǎng)有質(zhì)量、盈利有保障”的基本面表現(xiàn)，成為吸引資金入場(chǎng)的重要支撐。

組織架構(gòu)優(yōu)化與戰(zhàn)略聚焦，提升市場(chǎng)信心。2025年阿里完成多輪組織調(diào)整，將餓了么等業(yè)務(wù)并入電商事業(yè)群，實(shí)現(xiàn)“力出一孔”的戰(zhàn)略協(xié)同，打破了此前業(yè)務(wù)分散運(yùn)營(yíng)的壁壘。馬云的適度回歸也為市場(chǎng)注入信心，從阿里云新財(cái)年啟動(dòng)會(huì)的戰(zhàn)略發(fā)聲到日常與核心團(tuán)隊(duì)的緊密聯(lián)結(jié)，都向外界傳遞出公司戰(zhàn)略清晰、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的積極信號(hào)。此外，在港股互聯(lián)網(wǎng)板塊整體回暖的背景下，2025年南下資金凈買入超1.4萬億，重點(diǎn)流向科技龍頭標(biāo)的，阿里作為行業(yè)標(biāo)桿自然受益于資金的青睞，進(jìn)一步助推股價(jià)上行。

整體來看，阿里港股2025年市值重回3萬億港元，是公司內(nèi)在價(jià)值提升與外部市場(chǎng)環(huán)境共振的結(jié)果。AI技術(shù)的商業(yè)化落地驗(yàn)證了其科技轉(zhuǎn)型的正確性，即時(shí)零售的整合見效打開了新增長(zhǎng)空間，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與清晰的戰(zhàn)略布局則重塑了市場(chǎng)信心。對(duì)于投資者而言，這一輪上漲不僅是估值的修復(fù)，更體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)阿里從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值深耕”轉(zhuǎn)型的認(rèn)可。未來隨著AI生態(tài)的持續(xù)完善與即時(shí)零售的深度滲透，阿里的價(jià)值有望進(jìn)一步釋放，為港股科技板塊注入持續(xù)活力。