2026 年 1 月 2 日（明日），上海壁仞科技股份有限公司將正式港交所上市。

暗盤交易后，市值已達(dá) 834 億港元（749 億元人民幣）。

按照發(fā)行價(jià) 19.6 港元計(jì)算，市值 462.36 億港元（415.5 億元人民幣）。

2023 年， 壁仞科技 的智能計(jì)算解決方案開始產(chǎn)生收入，2024 年以及 2025 年上半年，特?？萍籍a(chǎn)品分別有 14 名及 12 名客戶，分別貢獻(xiàn)收入 3.37 億元及 5890 萬(wàn)元。

主要產(chǎn)品：

截至最后實(shí)際可行日期，特?？萍籍a(chǎn)品有 24 份未完成的具有約束力的訂單，總價(jià)值約為 8.22 億元。

壁仞科技表示，截至最后實(shí)際可行日期，已就特專科技產(chǎn)品訂立五份框架銷售協(xié)議及 24 份銷售合同，總價(jià)值約為 12.41 億元，其將在變現(xiàn)時(shí)為公司的未來(lái)收入作出貢獻(xiàn)。

2022 至 2025 年上半年（以下簡(jiǎn)稱為“報(bào)告期內(nèi)”），壁仞科技收入分別為 49.9 萬(wàn)元、6203 萬(wàn)元、3.37 億元以及 5890.3 萬(wàn)元。

毛利率分別為 100%、76.4%、53.2% 及 31.9%。

虧損分別為 14.74 億元、17.44 億元、15.38 億元以及 16.01 億元。

三年半虧損合計(jì) 63 億元。

對(duì)于虧損，壁仞科技表示，絕大部分虧損凈額乃由于研發(fā)活動(dòng)產(chǎn)生的成本及開支所致，而該等成本及開支遠(yuǎn)超公司于同期確認(rèn)的收入。產(chǎn)生收入及實(shí)現(xiàn)盈利的能力很大程度上取決于能否成功商業(yè)化其產(chǎn)品及解決方案，而未必可及時(shí)或根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。預(yù)期在可見未來(lái)將繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，且該等虧損凈額可能隨公司開展若干活動(dòng)而增加。

營(yíng)收構(gòu)成：

報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)開支分別為 10.18 億元、8.86 億元、8.27 億元以及 5.72 億元，分別占該等期間總經(jīng)營(yíng)開支的 79.8%、76.4%、73.7% 及 79.1%。

截至 2025 年 6 月 30 日，研發(fā)人員 657 名，占雇員總數(shù)約 83%。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)招股書，上海壁立仞持股壁仞科技 9.06%，董事長(zhǎng)張文持股 8.68%。而張文與上海卓仞（作為上海壁立仞的普通合伙人）以及上海壁立仞所有有限合伙人的普通合伙人訂立了表決委托協(xié)議，因此能夠控制上海壁立仞。因此，張文被視為于上海壁立仞持有的股份中擁有權(quán)益，且為該公司控股股東。

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