三維視覺領(lǐng)域龍頭企業(yè)先臨三維科技股份有限公司近日披露招股說明書申報稿，沖刺北交所上市。公司是三維視覺領(lǐng)域全球業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先的科技創(chuàng)新企業(yè)，是國家工信部認(rèn)定的國家級制造業(yè)單項冠軍企業(yè)和國家級專精特新重點“小巨人”企業(yè)，專注于高精度三維視覺軟、硬件技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用，主要從事高精度 3D 掃描儀及軟件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，先臨三維近年來業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.88億元，同比增長約35%；歸母凈利潤1.77億元，同比激增101.11%。2024年全年，公司營收達(dá)12.02億元，同比增長18.07%；歸母凈利潤2.12億元，較2023年的1.34億元增長58.6%。

不過，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為2783.76萬元、6033.98萬元、7088.22萬元和4240.83萬元，占利潤總額比例在2022年一度高達(dá)236.47%，2024年仍占35.24%。公司表示雖不依賴政府補助經(jīng)營，但若未來不能持續(xù)獲得或政策發(fā)生不利變動，將對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，齒科3D掃描儀已成公司最大增長引擎。2025年上半年，齒科產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入4.21億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重達(dá)61.21%，遠(yuǎn)超工業(yè)3D掃描儀的2.34億元。公司解釋稱，業(yè)績高增長主要得益于技術(shù)實力提升、新產(chǎn)品全球競爭力增強，以及市場滲透率和國際化布局優(yōu)勢的逐步顯現(xiàn)。

先臨三維的全球化戰(zhàn)略成效顯著，2022年至2025年上半年，公司境外主營業(yè)務(wù)收入占比分別為63.17%、60.76%、65.96%和72.63%，呈逐年上升趨勢。2025年上半年，境外收入已達(dá)4.99億元，占公司總營收的72.63%，其中歐洲、中東、非洲地區(qū)（EMEA）占比最高，達(dá)36.74%。

然而，高度依賴外銷帶來明顯的匯率風(fēng)險。報告期內(nèi)，公司匯兌損益波動劇烈，2022年至2025年上半年分別為-594.92萬元、-600.69萬元、148.45萬元和-2116.07萬元。公司坦言，若未來人民幣兌美元、歐元匯率大幅波動且無法采取有效措施，將對盈利能力產(chǎn)生直接影響。

先臨三維的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散問題尤為突出。截至招股說明書簽署日，公司共同實際控制人李誠、李濤、黃賢清、趙曉波、江騰飛合計控制公司1.01億股股份，僅占公司總股本的24.9977%。其中，李誠通過永盛控股控制12.26%股份，其余四人直接持股合計12.73%。

公司明確提示風(fēng)險：本次發(fā)行完成后，共同實際控制人持股比例將進(jìn)一步下降，控制權(quán)可能被第三方收購。此外，共同實際控制人之間存在大額借款關(guān)系。李濤、黃賢清和趙曉波為支付股權(quán)激勵款項，分別向李誠借款3850萬元、1900萬元和1420萬元，合計7170萬元。盡管借款期限長達(dá)10年，但公司仍警示，如極端情況下無法償還，將對公司及實際控制人造成不利影響。

先臨三維采用經(jīng)銷、直銷、ODM相結(jié)合的銷售模式，但經(jīng)銷模式占比持續(xù)上升。報告期內(nèi)，經(jīng)銷收入占比分別為64.92%、66.84%、70.73%和76.65%，2025年上半年已接近八成。

公司承認(rèn)，隨著銷售規(guī)模擴(kuò)大和經(jīng)銷商體系拓展，對經(jīng)銷商管理能力提出更高要求。若無法同步提升渠道管理水平，可能面臨核心經(jīng)銷商流失、新經(jīng)銷商拓展不足導(dǎo)致銷售收入下滑，或與經(jīng)銷商糾紛損害品牌聲譽等風(fēng)險，進(jìn)而對整體經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。