停牌五日后，股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告如約而至。

天創(chuàng)時尚——那個曾以Kisscat照亮一代都市女性足尖的時尚鞋企，在十二月寒風(fēng)中悄然落下了帷幕。一紙股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，天創(chuàng)時尚將公司19.95%的股份以6.28億元的價格，交付至新成立的安徽先睿投資控股有限公司手中。至此，這家2016年登陸A股、曾與星期六、百麗比肩的女鞋巨頭，正式改換門庭。

公告背后，是一段長達五年的失速墜落。自2020年首次錄得虧損，天創(chuàng)時尚便再未能掙脫下滑的軌道。旗下Kisscat、蹀愫、莎莎蘇等曾經(jīng)熠熠生輝的品牌，漸次黯淡。而它的軌跡，不過是傳統(tǒng)鞋業(yè)集體陷落的一個縮影——達芙妮、星期六、哈森股份……這些熟悉的名字，都在相似的寒潮中輾轉(zhuǎn)騰挪，或轉(zhuǎn)身輕資產(chǎn)，或跨界謀新生。

“門外漢”入主

天創(chuàng)時尚的收購方身份耐人尋味。

安徽先睿，是一家成立于2025年12月17日、為本次收購專門設(shè)立的公司，其背后是深耕汽車精密傳動部件的慈興集團。該集團創(chuàng)始人、80歲的胡先根，手握81.85%的股權(quán)。

一家軸承制造商，為何要跨界接手一家深陷泥潭的女鞋企業(yè)？“這很可能是在為借殼上市鋪路?！毙袠I(yè)品牌戰(zhàn)略專家程偉雄點破了這層窗戶紙。他提到了一個相似的劇本：昔日的“A股運動品牌第一股”貴人鳥的控股權(quán)變更。

市值曾一度超過400億元的貴人鳥，在2015年至2017年期間，因盲目進行多元化投資導(dǎo)致該公司連續(xù)三年出現(xiàn)虧損。2021年，貴人鳥陷入重整，次年迎來新的控股股東泰富金谷，后者將糧食業(yè)務(wù)注入。2023年起，貴人鳥逐步剝離運動鞋服業(yè)務(wù)。2025年1月，貴人鳥正式更名為金鶴農(nóng)業(yè)。

盡管天創(chuàng)時尚在公告中強調(diào)，新主承諾未來12個月內(nèi)無資產(chǎn)重組計劃，36個月內(nèi)無注資計劃，但資本市場已然嗅到了風(fēng)向轉(zhuǎn)變的氣息。截至12月31日收盤，天創(chuàng)時尚股價也連續(xù)兩個交易日漲停。

另外，董事會席位的密碼里還暗藏了權(quán)力的交接。根據(jù)協(xié)議，在明年半年報披露后，天創(chuàng)時尚將組建新的七人董事會。安徽先睿將提名包括董事長在內(nèi)的三名非獨立董事及兩名獨立董事，徹底掌握經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)。原控股股東泉州禾天與第二大股東香港高創(chuàng)，僅保留一名審計委員會主任的提名權(quán)，退居財務(wù)監(jiān)督角色。一場平穩(wěn)而徹底的過渡，已在紙面悄然完成。

失落的五年與“腰斬”的門店

從時尚啟蒙到黯然易主，天創(chuàng)時尚的跌落并非無跡可尋。

自2020年出現(xiàn)上市以來首虧后，天創(chuàng)時尚五年累計虧損超過8億元，營收規(guī)模從巔峰的20億元“腰斬”至10億元出頭。盡管2025年前三季度虧損收窄至522.6萬元，但營收下滑7.12%的趨勢，依然冰冷。因業(yè)績困頓，公司股票在2024年一度被冠以“*ST”的退市風(fēng)險警示。

數(shù)字的另一面，是街頭巷尾的景象變遷。財報記錄了一場靜默的撤退：從2019年到2025年，Kisscat的門店從935家收縮至464家；公司總門店數(shù)則從1731家銳減至873家。五年半，關(guān)閉858家，規(guī)模近乎腰斬。那些曾陳列著精致皮鞋的櫥窗，在許多城市的商業(yè)地圖上永久地暗了下去。

這不是孤例。星期六在2017年經(jīng)歷過凈利潤暴跌近1800%的驚魂；哈森股份自2020年起便再未走出虧損陰影。當(dāng)電商重塑渠道、運動與戶外風(fēng)潮改寫消費偏好，以商務(wù)正裝和皮質(zhì)工藝為根基的傳統(tǒng)鞋履帝國，城墻正被逐一瓦解。

困局中，企業(yè)也曾奮力掙扎，但路徑卻各有迷思。

天創(chuàng)時尚曾斥資8.78億元收購小子科技，試圖以數(shù)字營銷賦能主業(yè)，最終卻以該公司的關(guān)停告終。星期六收購遙望網(wǎng)絡(luò)后徹底轉(zhuǎn)型，更名遙望科技，并已于本月啟動剝離鞋業(yè)資產(chǎn)程序。哈森股份則自2023年起頻繁跨界，試探消費電子與自動化設(shè)備領(lǐng)域。

“雖然電商的崛起、運動和戶外新生活方式的興起都對以商務(wù)主導(dǎo)或皮質(zhì)品位主導(dǎo)的傳統(tǒng)鞋企產(chǎn)生了沖擊，但走到今天，更多是‘自廢武功’的結(jié)果?！背虃バ燮饰龅?。在他看來，許多傳統(tǒng)鞋企在壓力下，親手拆散了自身最具優(yōu)勢的線下體系化網(wǎng)絡(luò)，轉(zhuǎn)而投身線上紅?！谀抢铮鼈儾o優(yōu)勢可言。

“產(chǎn)品創(chuàng)新需要基因?！彼M一步指出，運動品牌做時尚或許能成，但時尚品牌做運動產(chǎn)品卻難獲認可?！爱?dāng)然，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，企業(yè)愿意做嘗試總比不做強，但核心必須是聚焦主業(yè)，延伸或跨界非自身優(yōu)勢的領(lǐng)域，很難在競爭中取勝?！?/p>

夜幕降臨，Kisscat的門店燈箱依然會在一些商圈亮起。只是門店所屬權(quán)已然更換。新的資本故事即將開篇，而那個屬于傳統(tǒng)女鞋的黃金時代，正隨著這次平靜的股權(quán)交割，悄然翻頁。

新京報貝殼財經(jīng)記者 王真真

編輯 岳彩周

校對 盧茜