來源：中國能源網(wǎng)

四季度期間，國際油價整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，消息面缺乏提振。同時，新能源發(fā)展勢頭強勁，對于市場需求面打壓明顯?；久姹憩F(xiàn)欠佳，國內(nèi)成品油市場亦呈現(xiàn)弱勢運行，汽柴均價同環(huán)比雙跌。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，四季度全國主營0#柴油均價6872元/噸，環(huán)比下跌265元/噸，跌幅3.71%；同比下跌356元/噸，跌幅4.92%；92#汽油四季度均價7826元/噸，環(huán)比下跌406元/噸，跌幅4.93%；同比下跌244元/噸，跌幅3.03%。

消息面及需求面雙重利空 國內(nèi)成品油市場弱勢運行

四季度，國際油價整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢。季度前期，市場因IEA預(yù)警的嚴重供應(yīng)過剩、中東局勢緩和以及貿(mào)易緊張而承壓下行，隨后又因美俄關(guān)系惡化帶來的制裁風(fēng)險及中美談判緩和而短暫反彈。進入11月后，結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩成為持續(xù)壓制油價的核心因素，疊加烏克蘭等地緣風(fēng)險溢價消退，油價重歸跌勢；盡管季度末美國對委內(nèi)瑞拉加大制裁與油輪扣押為市場提供了有限支撐，但未能改變?nèi)竟┻^于求主導(dǎo)下的下行基調(diào)。

國際油價走勢偏弱，四季度期間國內(nèi)成品油零售呈現(xiàn)“一漲，五跌”局面，汽柴油分別累計下跌510元和490元，終端零售價格較三季度進一步下滑。與此同時，國內(nèi)汽柴批發(fā)市場亦缺乏上行支撐，整體行情呈現(xiàn)下行趨勢。四季度開局不利，“銀十”傳統(tǒng)消費旺季失效。一方面，國際油價走跌利空市場；另外一方面，國慶假期前后國內(nèi)天氣多雨為主，柴油需求受到明顯打壓，而汽油隨著假期過后，需求面亦逐步轉(zhuǎn)淡。此外，新能源汽車保有量的持續(xù)提升及替代效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，對傳統(tǒng)汽油消費增長形成制約。

消息面及傳統(tǒng)需求面雙重承壓，共同壓制市場價格。雖然受港口制裁及煉廠檢修影響，四季度主營煉廠及地方煉廠開工率繼續(xù)回落，成品油資源供應(yīng)相應(yīng)減少，曾一度支撐國內(nèi)汽柴油批發(fā)行情趨于堅挺。柴油方面，11月份受北方地區(qū)置換負號柴油、以及主營單位資源配置等因素影響，局部地區(qū)資源緊張，價格出現(xiàn)階段性反彈。然而，隨著柴油逐步進入冬季消費淡季，而汽油缺乏長假支撐、需求表現(xiàn)亦平淡，疊加新能源車對燃油需求的漸進式替代影響持續(xù)滲透，市場基本面未能獲得實質(zhì)性利好提振，國內(nèi)汽柴油行情再度轉(zhuǎn)為下行趨勢。

四季度主營與地?zé)掗_工率漲跌互現(xiàn) 汽柴產(chǎn)量環(huán)比下降

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)預(yù)計，四季度國內(nèi)成品油總產(chǎn)量為10367.5萬噸，環(huán)比下降3.69%，同比增長0.53%。其中，汽油產(chǎn)量為3799.2萬噸，環(huán)比下降4.92%，同比增長0.85%；柴油產(chǎn)量為5165.7萬噸，環(huán)比增長0.87%，同比下降2.03%；航煤產(chǎn)量1402.6萬噸，環(huán)比下降14.91%，同比增長10.16%。

四季度，國內(nèi)成品油總產(chǎn)量環(huán)比下降。其中，汽油及航煤環(huán)比下降，柴油環(huán)比獨增。雖然原油成本下降，但國內(nèi)需求疲軟且港口制裁影響下，主營煉廠開工率顯著下滑。隨著前期檢修煉廠復(fù)工增多，地方煉廠開工率環(huán)比上漲，在一定程度上對沖了成品油產(chǎn)量的總體降幅。分品種看，四季度秋收、基建項目趕工以及電商節(jié)期間物流運輸活躍，季節(jié)性剛需提振煉廠生產(chǎn)，柴油產(chǎn)量環(huán)比小漲；而國慶假期之后缺乏長假提振，汽油消費轉(zhuǎn)入平淡，煉廠汽油產(chǎn)量小幅下滑；航空客運在國慶之后亦轉(zhuǎn)入淡季，且主營煉廠開工率下滑明顯直接拖累航煤產(chǎn)量下降。

新能源勢不可擋 汽柴油消費量小幅下降

四季度來看，盡管有國慶長假利好支撐，車輛出行半徑一度增大，但受新能源滲透率屢創(chuàng)新高影響，汽油消費量有所下降。柴油方面，隨著高溫多雨天氣減少，戶外工礦基建等用油單位開工負荷提升，柴油需求量得以增加。四季度，我國成品油表觀消費量9636.06萬噸，環(huán)比下降1.35%，同比增長0.81%。其中，汽油表觀消費量3729.23萬噸，環(huán)比下降0.62%，同比增長6.08%；柴油表觀消費量5043.71萬噸，環(huán)比增長2.9%，同比下降2.67%；航煤表觀消費量863.12萬噸，環(huán)比下降22.54%，同比增長0.19%。

2026年一季度來看，由于恰逢春節(jié)假期，車輛出行半徑增大，汽油需求量隨之增加。與此同時，航空長線出行亦將增多，繼而帶動航煤消費量上升。反觀柴油方面，隨著春節(jié)假期日益臨近，戶外工礦基建等終端用油單位開工負荷逐步降低，因此柴油需求愈加萎靡。元宵節(jié)過后，戶外用油單位方才陸續(xù)復(fù)工。因此，一季度汽油及航煤需求環(huán)比或有增長，柴油需求或有下降。

配額余量不足 成品油出口量環(huán)比下降

四季度，受煉廠集中檢修影響，國內(nèi)成品油產(chǎn)量下降，出口必要性降低，加之出口配額余量不足，故汽柴油出口量環(huán)比下降。而航煤方面，由于其產(chǎn)量居于高位，且出口利潤相對可觀，故出口量呈現(xiàn)增長態(tài)勢。四季度我國成品油出口量為946.33萬噸，環(huán)比下降6.54%，同比增長21.58%。分產(chǎn)品來看，汽油出口量為162.97萬噸，環(huán)比下降32.97%，同比下降35.29%；柴油出口量為155.15萬噸，環(huán)比下降31.54%，同比增長64.37%；航煤出口量為628.21萬噸，環(huán)比增長15.73%，同比增長45.37%。

2026年一季度來看，受春節(jié)假期影響，國內(nèi)汽油及航煤需求量相對增多，反觀柴油市場需求則因假期降至冰點。與此同時，年初將下發(fā)出口配額，因此一季度出口配額相對寬裕且國內(nèi)需求有限的情況下，出口主體或加大成品油出口量，故一季度成品油出口量環(huán)比或呈增長態(tài)勢。

需求面表現(xiàn)分化 一季度國內(nèi)市場呈現(xiàn)“汽強柴弱”格局

2026年一季度，盡管地緣政治風(fēng)險可能引發(fā)油價短線波動，但全球燃油消費淡季制約其上行空間，國際油價整體維持低位震蕩。同時，供應(yīng)端呈現(xiàn)寬松趨勢，主營煉廠隨著檢修結(jié)束及原油供應(yīng)緊張緩解，開工率將逐步回升；地方煉廠則受益于進口原料成本偏低和充足的原油供應(yīng)，檢修有限，開工率亦有望小幅上漲，國內(nèi)成品油總產(chǎn)量環(huán)比將呈現(xiàn)增長趨勢。而需求端呈現(xiàn)明顯分化。受元旦、春節(jié)假期帶動，居民出行頻次增加，汽油及航煤需求將獲得季節(jié)性提振，走勢穩(wěn)中向好；而同期受節(jié)日停工、物流活躍度下降及農(nóng)業(yè)用油淡季影響，柴油需求進入傳統(tǒng)低谷，工程基建、物流運輸?shù)戎饕鍓K消費減弱，市場行情將因此承壓下滑。綜合來看，一季度成品油市場將呈現(xiàn) “汽強柴弱” 格局，汽油在節(jié)日支撐下表現(xiàn)相對堅挺，而柴油則需消化淡季積累的供應(yīng)壓力。不過，一季度末期隨著柴油備貨預(yù)期增加，汽柴行情表現(xiàn)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。（成品油分析師：姜娜）