匯通財(cái)經(jīng)訊——在經(jīng)歷美國總統(tǒng)唐納德·特朗普重返白宮并轉(zhuǎn)向關(guān)稅與保護(hù)主義的動蕩一年后，近期經(jīng)濟(jì)增長已超出多數(shù)分析師預(yù)期。特朗普在12月的一次演講中盛贊自己的經(jīng)濟(jì)政績，堅(jiān)稱美國正處于一場“世界前所未見”的經(jīng)濟(jì)繁榮前夕。然而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中暗藏的疲軟跡象，預(yù)示未來風(fēng)險(xiǎn)重重。更關(guān)鍵的是，美國民眾普遍對自身物質(zhì)條件持悲觀態(tài)度。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在經(jīng)歷美國總統(tǒng)唐納德·特朗普重返白宮并轉(zhuǎn)向關(guān)稅與保護(hù)主義的動蕩一年后，近期經(jīng)濟(jì)增長已超出多數(shù)分析師預(yù)期。

特朗普在12月的一次演講中盛贊自己的經(jīng)濟(jì)政績，堅(jiān)稱美國正處于一場“世界前所未見”的經(jīng)濟(jì)繁榮前夕。然而美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中暗藏的疲軟跡象，預(yù)示未來風(fēng)險(xiǎn)重重。更關(guān)鍵的是，美國民眾普遍對自身物質(zhì)條件持悲觀態(tài)度。

以下是2025年臨近收官時(shí)美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵指標(biāo)：

GDP增速
在2025年上半年溫和增長后，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速以年化4.3%的亮眼表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期。這是兩年來最強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，也大幅領(lǐng)先于美國其他發(fā)達(dá)國家伙伴。

第三季度歐元區(qū)和英國經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算僅分別增長2.3%和1.3%。日本當(dāng)季經(jīng)濟(jì)萎縮2.3%。

盡管增長勢頭強(qiáng)勁，美國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張主要依賴少數(shù)科技巨頭在人工智能領(lǐng)域投入的數(shù)百億美元資金。據(jù)部分機(jī)構(gòu)估算，2025年人工智能相關(guān)支出將貢獻(xiàn)約40%的整體增長份額。

這意味著，人工智能能否兌現(xiàn)其尚未被證實(shí)的變革經(jīng)濟(jì)潛力，將帶來深遠(yuǎn)影響。盡管許多分析師認(rèn)為人工智能將迎來第四次工業(yè)革命，但也有人擔(dān)憂這項(xiàng)技術(shù)被過分夸大了。

杜克大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎貝爾·哈維表示，2026年可能是人工智能和去中心化金融技術(shù)開始為生產(chǎn)力帶來顯著提升的一年。

哈維告訴電視臺：“我們正處在人工智能等技術(shù)即將大幅提升生產(chǎn)力的臨界點(diǎn)，這意味著更高增長。但我們尚未看到人工智能真正帶來這種更高增長?！?/p>

消費(fèi)者情緒
盡管美國經(jīng)濟(jì)在紙面上表現(xiàn)強(qiáng)勁，但美國民眾普遍對自身財(cái)務(wù)狀況感到不滿。事實(shí)上，消費(fèi)者情緒已接近歷史最低水平。

密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)12月報(bào)53.3點(diǎn)，較上月小幅回升，而2022年6月通脹率達(dá)40年高位時(shí)該指數(shù)僅為50點(diǎn)。

盡管如此，美國民眾消費(fèi)熱度依舊不減。7月至9月季度消費(fèi)者支出增長3.5%，創(chuàng)下2024年第四季度以來的最快增速。

消費(fèi)熱潮也未見放緩跡象。萬事達(dá)卡發(fā)布的圣誕季年度報(bào)告顯示，相比去年，消費(fèi)支出增長了3.9%。

為何會出現(xiàn)消費(fèi)行為與民眾情緒背離的現(xiàn)象？根源在于富裕階層與普通美國民眾截然不同的經(jīng)濟(jì)境遇。

穆迪分析公司數(shù)據(jù)顯示，收入最高的10%人群如今貢獻(xiàn)了約一半的消費(fèi)支出，這一比例創(chuàng)下自1989年官方開始編制數(shù)據(jù)以來的新高。

哈維表示，他給當(dāng)前經(jīng)濟(jì)打出6分（滿分10分）的綜合評分。他表示：“許多人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)陷入了2%實(shí)際GDP增長的常態(tài)。第三季度數(shù)據(jù)表明更高增速是可以實(shí)現(xiàn)的。我認(rèn)為許多人的看法過于悲觀，我們需要更多信心。”

德國基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員羅爾夫·J·朗哈默給出的經(jīng)濟(jì)評分“至多6分”，并指出國際貨幣基金組織曾在特朗普任期伊始預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)2.7%。

朗漢默表示：“當(dāng)前強(qiáng)度明顯減弱，僅有2%左右?！?/p>

通脹
盡管有人擔(dān)心特朗普的關(guān)稅政策會加劇通脹，但物價(jià)漲幅仍保持溫和——盡管仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)水平。11月同比通脹率為2.7%，較9月份的3%有所回落。

盡管當(dāng)前通脹率已從2022年6月9.1%的近期峰值大幅回落——彼時(shí)拜登總統(tǒng)同樣面臨民眾對經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒——但美國民眾仍在承受重壓。

民意調(diào)查顯示，70%受訪者表示其所在地區(qū)的生活成本難以負(fù)擔(dān)。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還警告稱，企業(yè)因預(yù)見到成本上升而囤積進(jìn)口商品，可能推遲了關(guān)稅的全面影響。

朗漢默表示，來年生活成本能否保持穩(wěn)定尚待觀察。朗漢默指出：“進(jìn)口商品囤貨潮正在消退，加上美元疲軟，關(guān)稅對通脹的影響可能在2026年更加凸顯?！彼貏e提到，目前17%的平均實(shí)際關(guān)稅率已比特朗普執(zhí)政前高出約五倍。

然而，哈維表示他認(rèn)為這些關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)的影響微乎其微。他表示：“與其他國家相比，美國的交易產(chǎn)業(yè)規(guī)模非常小。若以進(jìn)出口總額占GDP比重來衡量交易密集度，美國是全球交易密集度最低的國家之一?！?/p>

“換個(gè)角度來看，可以觀察進(jìn)口規(guī)模與GDP的比值，你會發(fā)現(xiàn)這一比例約為14%。這就是為什么我認(rèn)為關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)影響遠(yuǎn)不及媒體所給予的關(guān)注度重要。”

就業(yè)形勢
盡管特朗普承諾要重振美國制造業(yè)的輝煌，但自2025年1月他開啟第二任期以來，失業(yè)率持續(xù)攀升。

官方數(shù)據(jù)顯示，11月失業(yè)率攀升至4.6%，創(chuàng)下四年新高，較1月的4%顯著上升。

特朗普將失業(yè)率上升歸因于億萬富翁埃隆·馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部（DOGE）實(shí)施的政府崗位削減，但這些裁員僅占失業(yè)總?cè)藬?shù)的很小一部分。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)，雖然DOGE削減了約30萬名聯(lián)邦雇員，但11月美國失業(yè)人口較1月份新增了100萬。

美元
從年度表現(xiàn)來看，美元指數(shù)預(yù)計(jì)將錄得接近9.5%的年度跌幅，創(chuàng)下近年來最差表現(xiàn)之一。周三（12月31日）美元指數(shù)反彈約0.15%，本次反彈更像是在前段時(shí)間顯著下跌后步入技術(shù)性修復(fù)階段，而非真實(shí)基本面支撐。

強(qiáng)勁但畸形的增長、疲弱的消費(fèi)者信心、溫和但高于目標(biāo)的通脹、以及不斷上升的失業(yè)率，其對美元指數(shù)的影響是復(fù)雜且矛盾的。

總體而言，這構(gòu)成了一個(gè)“強(qiáng)勢數(shù)據(jù)支撐”與“深層隱憂壓制”并存的環(huán)境，預(yù)計(jì)美元將維持震蕩格局，且面臨中長期下行風(fēng)險(xiǎn)。

（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間16:29，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)98.37。

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