《投資者網(wǎng)》張靜懿

過去十年，中國互聯(lián)網(wǎng)健康產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了從信息連接到服務(wù)整合的快速演進。早期，平臺更多解決的是“觸達難”的問題；而今天，隨著流量紅利消退、監(jiān)管體系完善以及用戶需求升級，行業(yè)正在進入一個新的階段——真正決定企業(yè)長期價值的，不再是用戶規(guī)模的絕對數(shù)，而是能否建立起可持續(xù)的健康服務(wù)能力與穩(wěn)定的用戶關(guān)系。

正是在這一長期結(jié)構(gòu)變化中，輕松健康集團的港股上市具有了超越單一事件的意義。資本市場關(guān)注的，并不僅是一家公司成功登陸交易所，而是其所代表的一種可能性：在“健康+AI”這一復(fù)雜而漫長的賽道中，是否已經(jīng)出現(xiàn)能夠兼顧用戶價值、技術(shù)效率與商業(yè)可持續(xù)性的成熟路徑。

2025年12月23日，輕松健康集團（股票代碼：2661.HK）登陸港交所主板。上市首日，公司股價表現(xiàn)極為強勁——開盤價50港元，較發(fā)行價大幅高開約120%；收盤報58.7港元，漲幅高達158.82%，總市值突破121億港元。這一亮眼開局，不僅印證了資本市場對健康消費賽道的高度認(rèn)可，也折射出輕松健康作為“AI+健康服務(wù)”融合體的稀缺價值。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司增長動能同樣強勁。2024年全年收入達9.45億元，同比增長92.9%；2025年上半年收入已達6.56億元，同比再增84.7%。更值得注意的是，健康服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比已攀升至76.7%，成為驅(qū)動增長的主引擎。在一個用戶注意力高度分散、信任成本不斷攀升的時代，輕松健康為何能實現(xiàn)用戶、技術(shù)與商業(yè)三重共振？答案藏在其“以用戶為中心、以AI為杠桿”的底層邏輯之中。

用戶不是流量，而是長期價值：1.68億注冊背后的健康消費新圖譜

在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂?shù)漠?dāng)下，輕松健康卻交出了一份反常識的用戶增長答卷：平臺累計注冊用戶達1.684億，其中60.4%集中在20-45歲——這正是健康意識覺醒最快、消費意愿最強、數(shù)字接受度最高的核心人群。但比規(guī)模更關(guān)鍵的，是用戶黏性。數(shù)據(jù)顯示，其第13個月用戶留存率高達92.2%，遠超行業(yè)平均水平，這一超長期留存水平在業(yè)內(nèi)極為突出，彰顯了深厚的用戶關(guān)系。

高留存并非偶然，而是源于對用戶需求的深度嵌入。輕松健康不再將用戶視為一次性轉(zhuǎn)化的“流量”，而是構(gòu)建了一套“健康-保障-服務(wù)”的閉環(huán)體驗。數(shù)據(jù)顯示，約46%的投保用戶持有不止一份保單，人均保單數(shù)達2份。這意味著，用戶一旦進入平臺生態(tài)，便傾向于持續(xù)信任并復(fù)購。值得注意的是，這一數(shù)字遠超我國人均0.8張人身險保單的國民平均水平 ，這種“復(fù)購型用戶結(jié)構(gòu)”，正是消費型健康平臺最稀缺的資產(chǎn)。

高留存直接催化了轉(zhuǎn)化效率的質(zhì)變。2024年，平臺從活躍用戶中轉(zhuǎn)化投保人數(shù)30萬，轉(zhuǎn)化率為5.0‰；到2025年上半年，轉(zhuǎn)化投保人數(shù)為20萬，轉(zhuǎn)化率升至6.7‰。單位用戶價值在提升，說明運營策略正從“廣撒網(wǎng)”轉(zhuǎn)向“精耕作”——不是靠補貼拉新，而是靠服務(wù)留人、靠體驗促轉(zhuǎn)。

對于Z世代和新中產(chǎn)而言，健康早已不是“生病才關(guān)注”的被動需求，而是一種生活方式。輕松健康抓住了這一代際變遷，把健康保障從“金融產(chǎn)品”轉(zhuǎn)化為“生活服務(wù)”，從而實現(xiàn)了用戶心智的深度占領(lǐng)。

AI不是噱頭，而是生產(chǎn)力：從線索生成到健康智能體的全鏈路賦能

如果說用戶規(guī)模構(gòu)筑了護城河，那么AI能力就是輕松健康的“加速器”。在招股書中，AI被明確列為戰(zhàn)略支柱，而其落地深度遠超市場想象。

以“銀河AI營銷平臺”為例，該系統(tǒng)已累計生成1290萬條高質(zhì)量業(yè)務(wù)線索。更重要的是，這些線索的商業(yè)價值正在快速釋放：按年化保費計算，AI模型貢獻的線索價值占比從2022年的1.5%躍升至2024年的23.3%，2025年上半年穩(wěn)定在21.3%的高位。這意味著，越來越多保單直接源于AI驅(qū)動的精準(zhǔn)匹配。

但輕松健康的AI野心不止于此。其自研的AIcare技術(shù)棧已深度嵌入五大核心場景：內(nèi)容創(chuàng)作、智能承保、風(fēng)險預(yù)測、理賠審核與健康管理。例如，在智能承保環(huán)節(jié)，AI可基于用戶健康數(shù)據(jù)實時評估風(fēng)險，將核保周期從數(shù)天縮短至分鐘級；在理賠端，自動化審核系統(tǒng)大幅降低人工干預(yù)，提升效率的同時也增強了用戶信任。

更值得關(guān)注的是，輕松健康正在將AI從“工具”升級為“智能體”。其AI健康服務(wù)智能體已在智能咨詢、慢病監(jiān)測、用藥提醒、體檢解讀、健康決策支持等五大類場景落地。用戶不再只是“購買保險”，而是在一個7×24小時在線的健康伙伴陪伴下，完成從預(yù)防、干預(yù)到康復(fù)的全周期管理。這種“服務(wù)即產(chǎn)品”的模式，正在重新定義健康消費的邊界。

在技術(shù)投入上，募資所得的5.13億港元中，其中約20%將專項用于提升AI及大數(shù)據(jù)技術(shù)能力。這釋放出明確信號：輕松健康不滿足于做保險分銷平臺，而要成為AI驅(qū)動的健康服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施提供者。

健康服務(wù)不是副業(yè)，而是主航道：從收入結(jié)構(gòu)看戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的堅決性

如果說過去幾年輕松健康還在“保險科技”與“健康服務(wù)”之間尋找平衡，那么2024–2025年的財務(wù)數(shù)據(jù)則清晰宣告：健康服務(wù)已成為其核心增長引擎與主導(dǎo)業(yè)務(wù)。

與此同時，保險科技業(yè)務(wù)并未萎縮，反而因AI賦能而更高效。依托智能營銷平臺與風(fēng)控系統(tǒng)，通過應(yīng)用AI技術(shù)，有望在承保、理賠等環(huán)節(jié)大幅提升效率、降低成本。這使得保險板塊從“流量依賴型”轉(zhuǎn)向“技術(shù)驅(qū)動型”，為整體業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流與數(shù)據(jù)反哺。

未來，隨著募資資金投入健康服務(wù)場景拓展與產(chǎn)業(yè)鏈整合，輕松健康有望進一步打通“預(yù)防—診療—康復(fù)—保障”的全鏈路。這種“健康+保險+AI”的三角模型，既規(guī)避了純互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的變現(xiàn)難題，也跳出了傳統(tǒng)保險的同質(zhì)化競爭，開辟出一條兼具社會價值與商業(yè)可行性的新路徑。

港交所的鐘聲，不只是資本的加冕，更是對一種新健康范式的確認(rèn)：技術(shù)不只為效率服務(wù)，更應(yīng)為人的長期健康護航。輕松健康正以用戶信任為底座、AI為杠桿，從保險入口走向健康生活方式的共建者——這或許，才是健康消費下半場的真正答案。（思維財經(jīng)出品）■

輕松健康