首航高科這事兒鬧得挺大，A股市場里典型的家族企業(yè)鬧劇。黃氏一家從能源行業(yè)起家，上市后風(fēng)光一陣子，到頭來公司虧成空殼退市，他們卻早早抽身套現(xiàn)24億，留下爛攤子給股民和國資背鍋。

說白了，這暴露了家族控制權(quán)下的那些貓膩，錢全進(jìn)了自家兜，別人賠光褲子。監(jiān)管喊了多少年規(guī)范，可這類事層出不窮，讓人想想就窩火。

從水暖小生意到上市明星的轉(zhuǎn)變

黃文佳是這家子的核心，1970年生，北京人，早年混水暖市場，就賣管道閥門啥的。那時候也就是小本買賣，改革開放初期，他看準(zhǔn)五金電器這塊，砸鍋賣鐵轉(zhuǎn)行，很快就賺到第一桶金。

1997年，他拉上侄子黃卿樂，在北京郊區(qū)辦起首航波紋管制造公司，主做補(bǔ)償器生產(chǎn)。中國基建那幾年熱火朝天，對這種產(chǎn)品的需求大得很，公司很快就站穩(wěn)腳跟。

家族其他人也摻和進(jìn)來，黃文博管銷售，黃卿義管生產(chǎn)，大家分工合作。2001年，又注冊中安鑫盾公司，搞通風(fēng)設(shè)備和風(fēng)機(jī)，初始資金50萬，就黃文佳和黃卿樂兩人當(dāng)股東。

2006年，公司改名北京首航艾啟威冷卻技術(shù)有限公司，專注電站空冷系統(tǒng)。這塊業(yè)務(wù)趕上電力需求大增，火電廠到處建，空冷設(shè)備賣得火熱。市場份額從2008年的1.57%跳到2010年的22.44%，他們還拿下全球最大空冷機(jī)組訂單，國家科技進(jìn)步二等獎也到手。

公司發(fā)展順風(fēng)順?biāo)?012年3月27日在深交所上市，家族持股48.82%，包括首航波紋管28.43%、首航偉業(yè)9.45%、黃文佳個人5.59%、黃卿樂5.35%、黃卿義通過三才聚間接3.15%。

上市后，黃文佳當(dāng)董事長，黃卿樂管運(yùn)營，黃文博負(fù)責(zé)其他事，家族控制51.97%的投票權(quán)。市值一度沖到250億，成為能源股里的明星。家族關(guān)系網(wǎng)密，黃文佳在七兄弟里排第六，有大哥黃衍川、五哥黃文革、七弟黃文博，侄子輩黃卿樂、黃卿義、黃卿雄、黃卿河、黃卿仕、黃卿杰，好些人沾邊股東名單。

這種模式起步時管用，親戚間辦事快，但后期隱患大，容易搞利益輸送。上市初期，他們就靠控制權(quán)，把公司當(dāng)自家錢袋，減持套現(xiàn)的苗頭早就有。

政策變天后業(yè)績崩盤的那些年

上市沒幾年，國家能源政策轉(zhuǎn)彎，環(huán)保要求嚴(yán)起來，火電行業(yè)下滑。首航高科主業(yè)靠煤電項(xiàng)目吃飯，訂單少得可憐。從2015年起，業(yè)績下滑明顯，那年股價還在11元左右，后面一路跌。家族沒閑著，嘗試轉(zhuǎn)型，涉足光熱發(fā)電、余熱發(fā)電、海水淡化這些領(lǐng)域。

聽起來高端，實(shí)際干起來資金投進(jìn)去不少，新業(yè)務(wù)沒競爭力。比如格爾木100MW光熱項(xiàng)目，合同16.48億，看似大單，執(zhí)行中減值計提，造成大虧。從2020到2023年，連續(xù)虧損，2020年虧8.62億，2021年虧2.22億，2022年虧2.55億，2023年虧3.16億，四年累虧超16億。

上市12年整體虧12.64億，好些虧在跨界上。債務(wù)越積越多，現(xiàn)金流緊，股權(quán)凍結(jié)，法院聽證不斷。公司推出員工持股計劃，針對180名骨干，花2.4億回購股份，其中黃文博、黃卿樂兄弟分得2909萬股，占12.12%。

這計劃表面激勵員工，實(shí)際家族也分了杯羹。轉(zhuǎn)型沒成，資源散了，融資的錢多還債和維持運(yùn)營，投研發(fā)的少。公司改章程，加反收購條款，確保家族控制不丟。股價連跌30多個停板，到0.37元，觸發(fā)面值退市。14萬股民套牢，錢蒸發(fā)掉。

甘肅國資本想紓困，結(jié)果接了個燙手山芋，重組沒戲。家族持股降到2.09%，但董事會9席占5個，關(guān)鍵崗位全家族人。高管薪酬還漲，關(guān)聯(lián)交易多，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移有跡象。

證監(jiān)會在2023年12月立案調(diào)查黃文佳和公司，涉嫌信披違規(guī)。11月黃文佳剛辭董事長，由黃文博接任。家族低持股高控制，這種模式在A股常見，可對股民不公，錢虧光了，家族還穩(wěn)。

套現(xiàn)花樣多和引入國資的算計

黃氏家族套現(xiàn)手法多樣，2015年限售股解禁，就協(xié)議轉(zhuǎn)讓抽走10.6億。那時業(yè)績剛下滑，他們急著變現(xiàn)，把資金從公司抽離，加劇困境。2018年債務(wù)危機(jī)，股權(quán)司法凍結(jié)，被動減持套現(xiàn)部分。

2019年，公司深陷泥潭，引入甘肅省并購基金，轉(zhuǎn)讓2.51億股，以3.87元一股套現(xiàn)9.72億。甘肅國資成大股東，本意救公司，可家族借機(jī)再套現(xiàn)。

之后，通過質(zhì)押、強(qiáng)制出售、司法拍賣，又零散套現(xiàn)約4億，總計24億。這錢基本是上市以來融的62億全進(jìn)了家族兜。引入甘肅國資后，家族沒改善經(jīng)營，反而繼續(xù)利益輸送。持股雖低，但董事會控制牢，決策聽他們的。

甘肅國資控股，可話語權(quán)小，深陷虧損。家族五口——黃文佳、黃卿樂、黃文博、黃卿義等，行蹤低調(diào)，資金去向不明。資本市場反思家族治理，利益輸送成問題。

大股東利用控制權(quán)，股民和國資成受害者。首航高科案例提醒，監(jiān)管得盯緊這類企業(yè)，別讓家族把公司當(dāng)提款機(jī)。2024年8月26日，深交所公告首航高科退市，結(jié)束了12年A股生涯。公司?？諝?，負(fù)債重，業(yè)務(wù)停滯。

退市收場和各方追責(zé)

退市后，公司轉(zhuǎn)入新三板掛牌轉(zhuǎn)讓，員工散去，業(yè)務(wù)癱瘓。14萬股民血本無歸，甘肅國資持股被套，紓困資金付諸東流。2025年1月，媒體報道退市不免追責(zé)，公司面臨進(jìn)一步監(jiān)管。

黃氏家族攜24億離場，無跡象顯示資金回流。甘肅并購基金作為第一大股東，推動公司治理改革，計劃讓黃氏三人有序退出董事會，通過股東大會表決，由國資背景董事接任。

基金持倉成本近4元，正通過紓困加并購策略，推動公司重新上市，反對處置回購股份，維護(hù)資產(chǎn)價值，為后續(xù)重組鋪路。監(jiān)管加強(qiáng)審核，首航高科成警示，股民警惕類似企業(yè)。甘肅國資吸取教訓(xùn)，調(diào)整投資策略。家族脫身，股民國資虧損，追責(zé)可能持續(xù)，法院或介入。

公司資產(chǎn)司法拍賣繼續(xù)。這事暴露了家族企業(yè)控制權(quán)和利益平衡難。2025年，公司被罰300萬，相關(guān)責(zé)任人合計罰1330萬，黃文佳和黃卿樂10年市場禁入，黃文博5年禁入。

希望這類事少點(diǎn)，別總讓普通人買單。投資者得長心眼，別盲信表面故事，看財務(wù)實(shí)況。資本市場要健康，得堵住掏空上市公司的路子，讓違法代價大點(diǎn)。