本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：文通

2025年12月29日，寧波方正（300998.SZ）發(fā)布公告，以現(xiàn)金6380萬(wàn)元收購(gòu)控股子公司安徽方正新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安徽方正”）20%的股權(quán)。交易完成后，其持股比例將從70.03%提升至90.03%。

此次對(duì)核心新能源子公司的股權(quán)增持，被視為寧波方正持續(xù)推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型的又一關(guān)鍵舉措。

寧波方正成立于2004年，傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車塑料模具的研發(fā)與制造。自2021年起，該公司基于在精密制造領(lǐng)域的長(zhǎng)期積累，啟動(dòng)了向新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，核心切入點(diǎn)是與公司技術(shù)工藝協(xié)同性較高的鋰電池精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)。

業(yè)績(jī)反饋初步驗(yàn)證了該戰(zhàn)略的前瞻性與正確性，新能源業(yè)務(wù)已成為公司的“第二增長(zhǎng)曲線”。財(cái)報(bào)顯示，新能源結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)在2025年上半年實(shí)現(xiàn)收入1.73億元，占總營(yíng)收近三成，與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)共同構(gòu)成了“雙輪驅(qū)動(dòng)”。

本次收購(gòu)安徽方正股權(quán)，是寧波方正深化新能源戰(zhàn)略布局的重要落子。收購(gòu)標(biāo)的安徽方正成立于2021年，主要從事鋰電池頂蓋、鋁殼等結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、制造與銷售。

由于成立時(shí)間較短，且處于產(chǎn)能建設(shè)期，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出典型的早期公司特征。公告顯示，該公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.06億元，已超2024年全年1.68億元的總收入，顯示出良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭；凈利潤(rùn)方面則虧損1349萬(wàn)元，但與去年虧損2432萬(wàn)元相比，虧損幅度已明顯收窄。

更值得關(guān)注的是，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~在今年前三季度達(dá)到6733萬(wàn)元，較2024年全年的1534萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)439%，表明主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力大幅改善。

安徽方正今年虧損的主要原因是產(chǎn)能爬坡所產(chǎn)生的剛性成本。其位于巢湖的新生產(chǎn)基地于2025年5月完工投產(chǎn)，當(dāng)前的產(chǎn)能利用率尚不足35%，提升空間較大。

在產(chǎn)能完全釋放之前，較高的固定資產(chǎn)折舊與攤銷等剛性成本難以被充分?jǐn)偙。斐闪藭?huì)計(jì)層面的階段性虧損。而參考該公司今年收入的顯著提升，其訂單具備實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率的提升是可預(yù)見(jiàn)的。產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)后，其盈利能力有望持續(xù)改善。

從戰(zhàn)略視角看，此次增持至絕對(duì)控股地位，體現(xiàn)了寧波方正對(duì)子公司內(nèi)在成長(zhǎng)邏輯的認(rèn)可，有助于進(jìn)一步整合內(nèi)部資源，提升管理質(zhì)量與決策效率，加速其產(chǎn)能釋放與盈利進(jìn)程。

特別值得一提的是，寧波方正今年4月公告稱，籌劃收購(gòu)福建駿鵬通信科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福建駿鵬”）剩余的60%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)全資控股。后者主營(yíng)動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件及儲(chǔ)能設(shè)備結(jié)構(gòu)件，是動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代的重要結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商。

將兩筆并購(gòu)合并審視，寧波方正的新能源戰(zhàn)略意圖變得更加清晰，有望產(chǎn)生三項(xiàng)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

首先是產(chǎn)品線的深度互補(bǔ)性。福建駿鵬和安徽方正的結(jié)合，有望實(shí)現(xiàn)從電芯內(nèi)部核心部件到電池包外部結(jié)構(gòu)件的全覆蓋，提供更完整解決方案，增強(qiáng)客戶粘性。

其次是客戶資源共享。福建駿鵬可以帶來(lái)寧德時(shí)代等關(guān)鍵客戶渠道，為安徽方正的產(chǎn)品開(kāi)辟高效的市場(chǎng)渠道，加速其產(chǎn)能消化。

最后是供應(yīng)鏈成本優(yōu)化。雙方在鋁材等原材料采購(gòu)上共性顯著，整合后憑借更大采購(gòu)規(guī)模可集中議價(jià)，降低采購(gòu)成本，提升整體毛利率。

綜合來(lái)看，寧波方正此次收購(gòu)安徽方正20%股權(quán)，是一次基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略考量的決策，體現(xiàn)了管理層持續(xù)推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型的決心。在新能源行業(yè)持續(xù)發(fā)展的背景下，此次股權(quán)增持有望鞏固既有轉(zhuǎn)型成果，并為下一階段的擴(kuò)張建立基礎(chǔ)。