滬深300依然好時光大盤成長能更好嗎300成長300成長創(chuàng)新行業(yè)呢

今天是 2025 年最后一個交易日了。

2026 年的年度策略報告看了很多了，不過腳踏實地，先把 2026 年的 1 月過好。

在 12 月的第一天，曾經(jīng)和諸位分享過，接下來兩個月，是小微盤傳統(tǒng)低迷期，建議切換大盤股。

暫時來看，微盤的確相對滬深 300 跑出了 “負超額”，不過類似中證 1000、中證 2000 之類的小盤股指數(shù)，表現(xiàn)并不太差。

那么 1 月呢？

從 2016 年至 2025 年的統(tǒng)計來看，依然是滬深 300 的相對好時光，絕對收益層面，勝率高一點，賠率也高一點。

如果聚焦滬深 300 和中證 2000 這兩個極端的相對表現(xiàn)，那么 1 月滬深 300 的優(yōu)勢就更大一些了。2016 年迄今那么多年中，僅 2020 年、2023 年和 2025 年跑輸。而且跑輸?shù)某潭榷加邢蓿h不如跑贏時的超額，所以超額無論均值還是中位值，都頗為可觀。

之前在《成長風(fēng)格的一月魔咒能打破嗎》曾經(jīng)提到最近十年成長與價值風(fēng)格輪動的一個規(guī)律：以國證成長和國證價值指數(shù)來看，每年 12 月末占優(yōu)勢的風(fēng)格，次年 1 月會繼續(xù)占優(yōu)勢。從下圖可以看到，2020 年、2021 年和 2023 年的 1 月，成長都是沿襲了上一年 12 月強勢。

而 2025 年 12 月，依然是成長占優(yōu)。

按照這個規(guī)律，那么2026 年 1 月，若歷史重演的話，就應(yīng)該繼續(xù)是成長風(fēng)格占優(yōu)。

如果結(jié)合上文大盤優(yōu)于小盤的結(jié)論，那么一個理所當(dāng)然的推論就是：2026 年 1 月大盤成長應(yīng)該更值得期待。

要捕捉大盤成長風(fēng)格，最直觀的，是兩個指數(shù)。

第一個是老牌的 300 成長指數(shù)。從下圖可以看到，在成長風(fēng)格占優(yōu)的 2020 年、2021 年和 2023 年，300 成長全收益指數(shù) (300 收成) 相對 300 全收益指數(shù)，除了 2020 年打平，2021 年和 2023 年的確是有小幅超額的。

目前跟蹤 300 成長的，有銀華和萬家兩家的指數(shù)產(chǎn)品，萬家的還有場外聯(lián)接。

除了老牌的 300 成長指數(shù)，另一個大盤成長風(fēng)格的指數(shù)是華夏定制的 300 成長創(chuàng)新指數(shù)。

下圖是 300 成長創(chuàng)新全收益指數(shù)相對滬深 300 全收益指數(shù)的月度熱力圖，可以看到無論成長是否占優(yōu)，300 成長創(chuàng)新在 1 月的勝率都不低，當(dāng)然在 2020 年、2021 年和 2023 年成長風(fēng)格占優(yōu)的這三年里面，2010 年和 2021 年都有不俗的超額，2023 年則是打平。

這個指數(shù)，華夏在 ETF 和場外上都布全了?？上У木褪且?guī)模有點迷你。

站在 2025 年末，聊成長，顯然繞不開成長 100 指數(shù)。相信讀者中有不少也感受到了它的樂趣。

不過，成長 100 指數(shù)不是一個嚴格的大盤成長指數(shù)，其實有不少的市值下沉，并不算大盤成長風(fēng)格。

但這里，也給一下統(tǒng)計值，僅供參考。可以看到，在 2020 年、2021 年和 2023 年這三年國證成長相對國證價值占優(yōu)的年份里面，成長 100R (全收益指數(shù)) 同樣相對 300 收益占優(yōu)，而且超額頗為可觀。

不過，成長 100 目前就只有易方達一家的產(chǎn)品跟蹤，暫時沒有場外。

如果2026年1月份，我們看好大盤成長股，那么以2025年風(fēng)光無限的小登行業(yè)們來看，誰最收益？

就以筆者每天關(guān)注的“五小登”而言，我基于滬深300、中證500、中證1000和中證2000做了市值拆解，有了下表。需要說明的是，由于中證指數(shù)公司雖然實時公布成分股，但權(quán)重每月初才公布。所以在12月這個指數(shù)大調(diào)倉的月份，很多指數(shù)新跳入的成分股權(quán)重還不得而知，下表使用的是12月初的權(quán)重，也正因此加總數(shù)據(jù)未必等于100%，只能是一個參考。

但從上表也能看到，在五個“小登”行業(yè)中，市值最上浮的，首選通信設(shè)備，其次是半導(dǎo)體。其余三個，或許因為還是新興行業(yè)的緣故，滬深300成分股微乎其微。

借著大盤成長的風(fēng)，通信和半導(dǎo)體能否在2026年1月繼續(xù)有所表現(xiàn)？尤其是通信。

如果要說2025年最亮眼的行業(yè)，顯然通信屬于“舍我其誰”的。尤其是通信ETF(515880)，依靠今年迄今128.37%的年收益，不出意外的話，應(yīng)該就是今年第一名了。后面有好幾個能殺入前十的，也是通信概念(創(chuàng)業(yè)板人工智能其實近乎了)。順便一提，前十之中，除了通信，就是有色概念了，這個板塊下漲幅第一的是礦業(yè)ETF(561330)，巧的是這兩只都來自國泰基金，可謂是雙豐收，也再次確認它家擅長行業(yè)ETF的特質(zhì)。