當(dāng)特朗普還在思考如何“算計(jì)”中國(guó)時(shí)，全球資本流卻是開(kāi)始悄悄逆轉(zhuǎn)了。

12月26日，中國(guó)境內(nèi)ETF市場(chǎng)總規(guī)模首次突破6萬(wàn)億元大關(guān)，刷新歷史紀(jì)錄。僅僅是新一代核心寬基產(chǎn)品中證A500ETF，年末總規(guī)模已突破3000億元。

這已不是孤立現(xiàn)象，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)ETF規(guī)模突破第一個(gè)萬(wàn)億元?dú)v時(shí)16年，而達(dá)到第四個(gè)萬(wàn)億元僅耗時(shí)半年多。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》近期觀察發(fā)現(xiàn)，盡管美國(guó)對(duì)華政策不斷收緊，但全球資本正在用腳投票，形成一股涌向東方的“逆向潮流”。

今年第二季度，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上仍堅(jiān)稱美中之間的經(jīng)濟(jì)角力是一場(chǎng)“持久戰(zhàn)”，但資本市場(chǎng)的反應(yīng)已截然不同。

2025年4月8日，中國(guó)權(quán)益類(lèi)ETF單日凈申購(gòu)額達(dá)到1105.05億元，刷新了ETF單日凈申購(gòu)額的最高紀(jì)錄。截至12月26日，中國(guó)ETF總規(guī)模已突破6萬(wàn)億元。

意想不到的成績(jī)，自然是令美國(guó)有些難以接受。

準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，美國(guó)人曾一直存在一種慣性思維，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的中國(guó)，會(huì)在一定時(shí)期“陷入困境”，甚至走向“崩潰”?，F(xiàn)在美國(guó)媒體對(duì)中國(guó)的看法正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

2025年底，《彭博商業(yè)周刊》專(zhuān)欄作家克里斯托弗·比姆發(fā)文承認(rèn)，那些認(rèn)為中國(guó)即將失敗的預(yù)測(cè)都已落空。

甚至為此列舉了一系列事實(shí)：今年4月美方曾信心滿滿認(rèn)為中國(guó)會(huì)輸?shù)糍Q(mào)易戰(zhàn)，但后續(xù)發(fā)展表明“虛張聲勢(shì)”的其實(shí)是美方自己。

這篇文章甚至引發(fā)了一位日本網(wǎng)民的感慨：“當(dāng)美國(guó)人都在重新思考如何與中國(guó)相處時(shí)，日本的右翼卻還想煽動(dòng)敵視一個(gè)他們根本無(wú)法撼動(dòng)的巨人，他們的思維真是太落后了?！?/p>

比姆的觀點(diǎn)在美國(guó)引起了不少網(wǎng)民的積極反響，認(rèn)為美國(guó)應(yīng)該更多與中國(guó)合作。這標(biāo)志著一場(chǎng)中美關(guān)系認(rèn)知的根本性轉(zhuǎn)變。

只得說(shuō)，資本從來(lái)不說(shuō)謊，它只會(huì)用腳投票，選擇價(jià)值洼地。

根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2025年1月至10月，國(guó)際資本對(duì)中國(guó)股票（不包括在美國(guó)上市的美國(guó)存托憑證）的離岸資金流入達(dá)到506億美元。

這個(gè)數(shù)字已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)2024年全年的114億美元，顯示出全球資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置態(tài)度正發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。這不是零星的投機(jī)行為，而是持續(xù)的資金流入趨勢(shì)。

而這些資本不是在做慈善，也不是在搞政治站隊(duì)。它們涌向中國(guó)，是因?yàn)檫@里有世界上最完善的產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模龐大的消費(fèi)市場(chǎng)以及強(qiáng)勁的增長(zhǎng)邏輯。

美國(guó)想通過(guò)貿(mào)易壁壘筑起高墻擋住資本流動(dòng)，但資本如水，無(wú)孔不入。當(dāng)中國(guó)的工廠仍在運(yùn)轉(zhuǎn)，中國(guó)的實(shí)驗(yàn)室仍在產(chǎn)出成果，全球財(cái)富自然會(huì)流向價(jià)值洼地。

中國(guó)資本市場(chǎng)也從機(jī)構(gòu)投資者那里獲得了強(qiáng)勁支持。

2025年12月以來(lái)，股票型ETF累計(jì)凈申購(gòu)908億元，為當(dāng)年4月以來(lái)凈申購(gòu)規(guī)模最高的月份。機(jī)構(gòu)增量資金正在加速流入，成為推動(dòng)A股市場(chǎng)的重要力量。

過(guò)去美國(guó)人總認(rèn)為中國(guó)的科技只是抄襲和低端模仿。但如今，這種刻板印象已被現(xiàn)實(shí)擊碎。2025年全球創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告顯示，中國(guó)排名首次躋身前十，創(chuàng)新實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)。

甚至中國(guó)在全球前100個(gè)創(chuàng)新集群中占據(jù)24個(gè)，數(shù)量居全球之冠。在后期風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)融資研發(fā)中，中國(guó)均排名全球第二；在全球企業(yè)研發(fā)投資者中排名第三。

在量子通信領(lǐng)域，中國(guó)位居世界前列，在量子計(jì)算與量子傳感領(lǐng)域，中國(guó)正取得飛速進(jìn)展。中國(guó)不只在跟隨，更在引領(lǐng)下一輪技術(shù)革命。

只得說(shuō)，真正的持久戰(zhàn)靠的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。

美國(guó)國(guó)會(huì)的美中經(jīng)濟(jì)安全審查委員會(huì)報(bào)告中，中國(guó)制造業(yè)的表現(xiàn)成為關(guān)注焦點(diǎn)。盡管中美GDP仍有差距，但在稀土生產(chǎn)、太陽(yáng)能裝機(jī)容量、電動(dòng)車(chē)數(shù)量以及工業(yè)機(jī)器人等諸多關(guān)系未來(lái)發(fā)展的重要領(lǐng)域，中國(guó)已大幅領(lǐng)先。

但中國(guó)制造業(yè)的韌性在2025年得到充分展現(xiàn)。制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善，新訂單指數(shù)在年中已回升到50%以上，表明需求端持續(xù)恢復(fù)。

而這種實(shí)力不是一蹴而就的。中國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展和積累，已形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈。美國(guó)試圖通過(guò)制裁限制中國(guó)科技發(fā)展，但中國(guó)在芯片制造等領(lǐng)域仍取得突破性進(jìn)展。

在全球制造業(yè)格局中，中國(guó)已從跟隨者轉(zhuǎn)變?yōu)椴⑿姓?，甚至在部分領(lǐng)域成為領(lǐng)跑者。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，持久戰(zhàn)最后比拼的是人，誰(shuí)的實(shí)驗(yàn)室里有最聰明的大腦，誰(shuí)就掌握未來(lái)。過(guò)去美國(guó)在這一領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，但現(xiàn)在情況正在改變。

而一個(gè)令人震驚的數(shù)據(jù)是：《自然》雜志對(duì)美國(guó)機(jī)構(gòu)研究人員的調(diào)查顯示，約75%的受訪者表示正在考慮因特朗普政府對(duì)科研造成的沖擊而離開(kāi)美國(guó)。

與此同時(shí)，中國(guó)正在成為全球人才的強(qiáng)力磁場(chǎng)。與美國(guó)的“拒人于千里之外”形成鮮明對(duì)比，中國(guó)“筑巢引鳳”、張開(kāi)雙臂歡迎海外人才。從政策支持到生活環(huán)境，中國(guó)為海外人才提供了全方位的便利。

這不僅僅是數(shù)字的變化，更是創(chuàng)新重心遷移的明證。當(dāng)最聰明的人才選擇在中國(guó)從事研究，當(dāng)最具潛力的學(xué)生選擇在中國(guó)攻讀學(xué)位，創(chuàng)新的未來(lái)就已經(jīng)確定了方向。

顯然，時(shí)間站在哪一邊，資本和人才的流向已經(jīng)給出了答案。