總規(guī)模降至6887億美元，這個(gè)數(shù)字上一次出現(xiàn)還是在2008年10月。

中國持有美國國債面積的減少，終究是讓美媒有點(diǎn)害怕了。2025年10月，美國財(cái)政部國際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，中國持有的美國國債減少了118億美元，總規(guī)模降至6887億美元。

17年來的最低的數(shù)額，美國開始焦慮了。

之所以令美國如此焦慮，便是對比實(shí)在明顯，如果說如今中國持有美債已經(jīng)是17年來最低， 那美國聯(lián)邦債務(wù)總額卻從當(dāng)年的10萬億美元一路膨脹至如今的36萬億美元。

如此強(qiáng)烈的正逆向差對比，對于向來“爭第一”的美國來說，自然是有些不舒服。

中國減持美債不是突發(fā)舉動(dòng)，而是連續(xù)數(shù)月的穩(wěn)步推進(jìn)。這種漸進(jìn)式調(diào)整避免了引發(fā)市場劇烈動(dòng)蕩，體現(xiàn)了中國對國際金融市場負(fù)責(zé)任的態(tài)度。

美國國債市場曾被視為全球最安全的避風(fēng)港，如今卻面臨根本性挑戰(zhàn)。截至2025年，美國國債規(guī)模已突破36萬億美元，財(cái)政赤字持續(xù)擴(kuò)大成為市場擔(dān)憂的焦點(diǎn)。

令人關(guān)注的是，當(dāng)前美債市場流動(dòng)性顯著下降，單日交易額占國債存量的換手率從2007年的12.6%降至2024年的3.2%，流動(dòng)性不足使國債價(jià)格容易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

與加拿大“大刀闊斧”減持567億美元相比，中國的調(diào)整顯得更為謹(jǐn)慎。這種差異反映各國根據(jù)自身情況對美債風(fēng)險(xiǎn)做出的不同評估。

日本和英國的增持行為難以用純粹的市場邏輯解釋。日本作為美國國債的最大海外持有者，倉位已接近1.2萬億美元，增持可能夾雜著匯率穩(wěn)定與對美關(guān)系的政治考量。

顯然可見，美國國債市場正經(jīng)歷著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。2025年4月，在美國宣布實(shí)施所謂“對等關(guān)稅”后，美國股市、債市、匯市出現(xiàn)罕見同步下跌，動(dòng)搖了全球投資者對美元資產(chǎn)的信心。

美國國債的避險(xiǎn)屬性正在減弱。在2020年3月新冠疫情暴發(fā)、2023年3月硅谷銀行事件及2025年4月“對等關(guān)稅”后，美國國債市場均出現(xiàn)收益率飆升的異常情況。

特朗普第二任期內(nèi)的政策加劇了市場憂慮。“海湖莊園協(xié)議”中提出將中短期限較高利率美國國債置換為無息超長期債券的主張，引發(fā)了對美國國債違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

美國國債的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。短期交易者占比上升，傳統(tǒng)長期持有者占比下降，這使得美債價(jià)格波動(dòng)加劇，其作為安全資產(chǎn)的穩(wěn)定性受到削弱。

中國減持美債是外匯儲(chǔ)備管理多元化的戰(zhàn)略選擇。數(shù)據(jù)顯示，中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定，在3.2萬億美元左右波動(dòng)，減持美債的資金被重新配置于黃金等其他資產(chǎn)類別。

美元獨(dú)占鰲頭的時(shí)代正面臨挑戰(zhàn)。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，全球外匯儲(chǔ)備中美元份額已降至58%，未來五年可能進(jìn)一步下降，其他貨幣和黃金的份額將增加。

美國濫用金融制裁的行為促使眾多國家尋求替代方案。近年來，中國與俄羅斯、巴西、沙特等經(jīng)濟(jì)體簽訂多個(gè)本幣結(jié)算協(xié)議，減少了對美元支付系統(tǒng)的依賴。

此外中國通過深化國內(nèi)金融改革，擴(kuò)大金融市場開放，為全球投資者提供更多元化的人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)選擇。

可以說，美國國債作為全球金融體系基石的信用基礎(chǔ)正在動(dòng)搖。隨著全球經(jīng)濟(jì)多極化發(fā)展，新興經(jīng)濟(jì)體和其他主要貨幣的崛起對美元霸權(quán)構(gòu)成潛在挑戰(zhàn)，各國開始探尋國際貨幣體系的系統(tǒng)解決方案。

甚至可以說，美國國債市場波動(dòng)性加劇只是一個(gè)開始。

只得說，真正的變革在于，全球資本將按照市場規(guī)律而非政治忠誠重新配置，而毫無例外地，這場重塑全球金融秩序的變革中，主動(dòng)調(diào)整者將占據(jù)先機(jī)。