財(cái)聯(lián)社12月30日訊（編輯 史正丞）近期以白銀為首的金屬上漲狂潮周一遭遇明顯調(diào)整，隨著深夜美盤階段的跌勢(shì)加劇，金銀鉑鈀期貨和現(xiàn)貨均錄得顯著跌幅。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨白銀從周一早盤一度上漲近6%，轉(zhuǎn)為跌超8%，日內(nèi)一度跌近11%，振幅超過(guò)16個(gè)百分點(diǎn)；Comex白銀也跌超7%。早些時(shí)候收盤的滬銀期貨夜盤也收跌超8%。

現(xiàn)貨白銀跌超8%

受此拖累，現(xiàn)貨黃金和Comex黃金日內(nèi)跌近200美元，單日跌幅超過(guò)4%。現(xiàn)貨和期貨鉑金跌近13%，鈀金產(chǎn)品也跌超15%。

消息面上，芝商所集團(tuán)上周五發(fā)布保證金調(diào)整通知，全面上調(diào)白銀、黃金、鉑金、鈀金、碳酸鋰等近期熱門合約的期貨及對(duì)應(yīng)結(jié)算價(jià)交易合約（TAS）的履約保證金。新的保證金要求于周一（12月29日）收盤后生效。

芝商所集團(tuán)發(fā)布保證金調(diào)整通知

在期貨品種遭遇熱炒時(shí)，交易所通常會(huì)通過(guò)“降杠桿”以降低市場(chǎng)失序風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，由于芝商所與白銀炒家的對(duì)決太過(guò)有名，所以更容易受市場(chǎng)關(guān)注。

簡(jiǎn)而言之，1980年和2011年兩次白銀歷史大頂，都與芝商所有密切關(guān)系。2010至2011年期間，白銀在量化寬松和歐債危機(jī)的推動(dòng)下，從8.5美元飆升至50美元。而在當(dāng)時(shí)白銀創(chuàng)出歷史新高后，芝商所短短兩周內(nèi)連續(xù)5次上調(diào)保證金，抽掉市場(chǎng)中最激進(jìn)資金的杠桿，引發(fā)單周25%的大幅跳水。

2011年白銀歷史大頂與芝商所有密切關(guān)系（來(lái)源：TradingView）

更有名的則是上世紀(jì)7、80年代的“亨特兄弟炒銀破產(chǎn)”事件。當(dāng)時(shí)德州石油富豪亨特兄弟通過(guò)大量囤積白銀期貨爆炒銀價(jià)，短時(shí)間內(nèi)將白銀從6美元炒到近50美元。面對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)情緒，當(dāng)時(shí)的紐約商品交易所連續(xù)多次、翻倍上調(diào)保證金，并最終宣布白銀期貨合約“只能平倉(cāng)、不能加倉(cāng)”。

不出意外，亨特兄弟很快就被清盤，白銀價(jià)格也快速回歸個(gè)位數(shù)。

不過(guò)今時(shí)不同往日，與白銀過(guò)去兩次暴漲主要由投機(jī)主導(dǎo)不同，這一輪上漲的確存在實(shí)物供應(yīng)收緊的支撐，或稱之為“結(jié)構(gòu)性供需失衡”。

由于白銀是出色的電導(dǎo)體，工業(yè)上常用于電路板和開(kāi)關(guān)、電動(dòng)汽車與電池，銀漿也是太陽(yáng)能電池板的重要組成部分。另外與黃金一樣，白銀也常被用于制造銀幣和銀飾品，由于單價(jià)顯著低于黃金，頗受零售消費(fèi)者喜愛(ài)。

因此，白銀價(jià)格也是各國(guó)工業(yè)政策密切關(guān)注的動(dòng)向。知名白銀多頭交易員Karel Mercx在社交媒體上分享稱，過(guò)去一年里，光伏行業(yè)利潤(rùn)已從310億美元降至160億美元，如果白銀暴漲到每盎司134美元，光伏產(chǎn)業(yè)將無(wú)利可圖。

如果白銀暴漲到每盎司134美元，光伏產(chǎn)業(yè)將無(wú)利可圖（來(lái)源：Karel Mercx）

另外，由于潛在的美國(guó)關(guān)稅影響，交易商在美國(guó)囤積金屬也會(huì)擠壓海外市場(chǎng)供應(yīng)。

眼下白銀漲幅遠(yuǎn)超黃金的狀況，還有一層關(guān)鍵因素：白銀市場(chǎng)的盤子要小得多。

以倫敦市場(chǎng)為例，目前存放在倫敦的白銀總價(jià)值約為650億美元，而黃金的價(jià)值則接近1.3萬(wàn)億美元。對(duì)于黃金而言，倫敦市場(chǎng)背后有一塊重要的“壓艙石”——大約7000億美元的實(shí)物黃金，主要由全球各國(guó)央行存放在英格蘭銀行金庫(kù)中。當(dāng)市場(chǎng)遭遇流動(dòng)性擠壓時(shí)，這些黃金可以被出借，從而在事實(shí)上使各國(guó)央行扮演起 “最后貸款人”的角色。而白銀并不存在這樣的戰(zhàn)略性儲(chǔ)備。