12月29日，A股縮量微跌，逾3000只個(gè)股收綠，但成交額仍在2.1萬(wàn)億元上方。有色金屬、電力設(shè)備等板塊拖累科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指小幅下挫；石油石化、銀行等板塊護(hù)盤，滬指微紅。

受訪人士表示，年末資金避險(xiǎn)情緒顯著升溫，機(jī)構(gòu)正加速向低估值、高股息的防御板塊調(diào)倉(cāng)。2025年僅剩兩個(gè)交易日，市場(chǎng)大概率維持震蕩收官，同時(shí)為跨年結(jié)構(gòu)性行情蓄勢(shì)。操作上延續(xù)“啞鈴型”均衡配置，一手抓成長(zhǎng)彈性，一手抓防御高股息。

滬市跑贏深市

指數(shù)漲跌互現(xiàn)，滬指收漲0.04%報(bào)3965.28點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.66%報(bào)3222.61點(diǎn)，深證成指微跌0.49%?？苿?chuàng)50微漲，滬深300、上證50、北證50微跌。

量能較上一個(gè)交易日減少234.5億元，今日成交額2.16萬(wàn)億元。杠桿資金方面，截至12月26日，滬深京兩融余額為2.54萬(wàn)億元。

盤面上，石油天然氣、頁(yè)巖氣、航空機(jī)場(chǎng)、Chiplet概念、數(shù)字貨幣漲勢(shì)不錯(cuò)，但鋰礦概念、黃金概念、氟化工、磷化工領(lǐng)跌，基礎(chǔ)金屬、貴金屬、稀有金屬、電力、化肥農(nóng)藥跌幅也靠前。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，只有10個(gè)收紅。石油石化、國(guó)防軍工、銀行、農(nóng)林牧漁板塊均表現(xiàn)不錯(cuò)，洲際油氣、統(tǒng)一股份、和順石油漲停；汽車、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等板塊均微紅。

7只國(guó)防軍工個(gè)股漲停，航天環(huán)宇“20cm”漲停，海格通信、航天發(fā)展、派克新材、中國(guó)衛(wèi)星、雷科防務(wù)漲停。

12只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停，瑞松科技、步科股份“20cm”漲停，冀凱股份、川潤(rùn)股份、天奇股份等個(gè)股也漲停。

有色金屬、公用事業(yè)、電力設(shè)備、建筑材料、食品飲料、醫(yī)藥生物跌幅均超過(guò)1%。

電力設(shè)備跌幅靠前，但仍有7只個(gè)股漲停，邁為股份“20cm”漲停，中超控股、智光電氣、金風(fēng)科技、風(fēng)范股份、航天機(jī)電、雙良節(jié)能漲停。

個(gè)股跌多漲少，3332只個(gè)股收跌，跌停股25只；1995只個(gè)股收漲，漲停股87只。今日10只個(gè)股成交額超過(guò)100億元，中際旭創(chuàng)收跌1.44%報(bào)618元/股，陽(yáng)光電源跌近3%收?qǐng)?bào)175.72元/股，紫金礦業(yè)收跌2.62%報(bào)32.65元/股，新易盛微跌。工業(yè)富聯(lián)反彈2.19%報(bào)65.24元/股，勝宏科技漲幅超過(guò)2%，寒武紀(jì)-U收漲4.19%報(bào)1358.5元/股。

釋放三大信號(hào)

安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，今日A股的走勢(shì)折射出年末資金避險(xiǎn)情緒快速升溫，資金正加速流向高股息、低估值的防御性資產(chǎn)。滬市權(quán)重板塊逆勢(shì)飄紅，深市成長(zhǎng)股卻持續(xù)承壓，結(jié)構(gòu)性行情愈發(fā)凸顯，板塊輪動(dòng)也隨之提速。

“跨年行情正在進(jìn)行中。”鴻涵首席投資官呼振翼表示，當(dāng)前主要指數(shù)的運(yùn)行特征和2月上旬以及5月接近，交易情緒和板塊特征則與2月上旬更接近，主題行情特征更強(qiáng)。臨近年底，部分機(jī)構(gòu)有推高持倉(cāng)的意愿，年內(nèi)漲幅較大的科技股正是兌現(xiàn)窗口。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)分析，今日A股縮量微跌、板塊輪動(dòng)分化，釋放三大信號(hào)：

一是年末資金避險(xiǎn)情緒升溫，量能萎縮疊加個(gè)股普跌，資金涌向石油石化、銀行等低波動(dòng)權(quán)重板塊，造就滬強(qiáng)深弱、指數(shù)平穩(wěn)而個(gè)股走弱的格局。

二是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化加劇，成長(zhǎng)賽道承壓明顯，創(chuàng)業(yè)板指小幅下探，有色金屬、電力設(shè)備等板塊同步調(diào)整，資金更青睞確定性強(qiáng)、估值偏低的標(biāo)的。

三是跨年調(diào)倉(cāng)與布局同步推進(jìn)，頭部機(jī)構(gòu)加碼權(quán)益及被動(dòng)指數(shù)類產(chǎn)品，疊加市場(chǎng)賺錢效應(yīng)回暖帶動(dòng)發(fā)行效率提升，但短期普漲行情難現(xiàn)，需聚焦主線與估值安全邊際。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文認(rèn)為，今日A股震蕩走弱，正是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在微觀層面的映射。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，有色金屬、電力設(shè)備走弱，反映出制造業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中面臨的階段性挑戰(zhàn)，這是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的必然陣痛。與此同時(shí)，石油石化、銀行板塊走強(qiáng)，凸顯傳統(tǒng)金融與能源板塊在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的“穩(wěn)定器”作用，是經(jīng)濟(jì)韌性的重要支撐，也體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)能源安全與金融穩(wěn)定的高度重視。

波動(dòng)中孕育機(jī)會(huì)

劉巖認(rèn)為，歲尾年初A股大概率震蕩收官，同時(shí)為跨年結(jié)構(gòu)性行情蓄勢(shì)。短期緊盯量能能否回升及政策落地節(jié)奏，若增量政策超預(yù)期，情緒有望修復(fù)；中期來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)的政策主線與春季躁動(dòng)預(yù)期值得重點(diǎn)把握。

持倉(cāng)布局上，劉巖建議，以低估值藍(lán)籌與消費(fèi)白馬板塊作為穩(wěn)健底倉(cāng)，筑牢投資組合安全邊際。同時(shí)，適度配置政策力挺的高科技及人民幣升值受益板塊，為組合加彈性。此外，需保留部分機(jī)動(dòng)倉(cāng)位應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)年內(nèi)漲幅大、估值高的題材股及時(shí)降倉(cāng)，規(guī)避年末獲利盤集中兌現(xiàn)的沖擊。

“短期而言，年末資金行為與假期效應(yīng)仍可能擾動(dòng)市場(chǎng)節(jié)奏。但在政策預(yù)期延續(xù)、流動(dòng)性環(huán)境平穩(wěn)的支撐下，指數(shù)大概率在震蕩中緩步抬升，整體以反復(fù)博弈為主?！睆堸i遠(yuǎn)認(rèn)為，結(jié)構(gòu)上，景氣度改善、政策支持明確的成長(zhǎng)與制造板塊仍具關(guān)注價(jià)值，防御型資產(chǎn)則凸顯穩(wěn)健配置屬性。配置方面，可延續(xù)啞鈴型均衡策略，兼顧成長(zhǎng)與防御資產(chǎn)。整體來(lái)看，市場(chǎng)仍處于政策與基本面的驗(yàn)證期，風(fēng)格輪動(dòng)行情或?qū)⒊掷m(xù)。

“綜合來(lái)看，跨年行情預(yù)計(jì)將在波動(dòng)中孕育結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！标惻d文認(rèn)為，從宏觀邏輯上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“慢牛”根基堅(jiān)實(shí)，內(nèi)需市場(chǎng)龐大、政策工具充足，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的“穩(wěn)增長(zhǎng)+促創(chuàng)新”雙主線將催化行情。微觀層面，歲末資金調(diào)倉(cāng)與政策預(yù)期交織，機(jī)構(gòu)傾向均衡配置，防御與進(jìn)攻并舉。持倉(cāng)布局需兼顧“穩(wěn)”與“進(jìn)”：防御端，增配銀行、石油石化等低估值高股息板塊，夯實(shí)組合安全邊際；進(jìn)攻端，逢低吸納新能源（儲(chǔ)能、鈉電池）、AI應(yīng)用（傳媒、游戲）等高β賽道，把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與技術(shù)突破機(jī)遇。同時(shí)警惕海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位以應(yīng)對(duì)不確定性。

星石投資首席策略投資官方磊認(rèn)為，短期看，盡管年末A股存在季節(jié)性成交寡淡的規(guī)律，但近期市場(chǎng)關(guān)于跨年行情的討論升溫，數(shù)據(jù)空窗期內(nèi)，情緒修復(fù)有望帶動(dòng)投資者信心回升，疊加市場(chǎng)預(yù)期明年上市公司盈利有望邊際改善、內(nèi)外部流動(dòng)性向好，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或保持健康走勢(shì)。

“綜合來(lái)看，市場(chǎng)或是震蕩偏強(qiáng)格局?！泵碣Y產(chǎn)認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、海外美聯(lián)儲(chǔ)降息、日本加息等重要事件落地，短期進(jìn)入政策相對(duì)空窗期。同時(shí)，人民幣持續(xù)升值，經(jīng)濟(jì)基本面尚未明確企穩(wěn)。配置沿兩條主線：一是關(guān)注人民幣升值下，在成本端或外債端直接受益的航空、造紙、燃?xì)?。二是關(guān)注相對(duì)景氣的有色、化工、AI、旅游、創(chuàng)新藥、新能源，及相對(duì)滯漲的券商。主題投資則關(guān)注商業(yè)航天、機(jī)器人、可控核聚變等。本周重點(diǎn)盯中國(guó)12月PMI數(shù)據(jù)，驗(yàn)證復(fù)蘇成色。