想想那些曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的企業(yè)家，一個(gè)個(gè)從草根起步，靠著膽子和機(jī)遇，把小公司搞成龐然大物，可到頭來呢？有些人就栽在貪婪上，欠下一屁股債不說，還把自己搭進(jìn)去。

海航集團(tuán)這事兒，說起來比恒大那攤子還棘手，當(dāng)年資產(chǎn)過萬(wàn)億的中國(guó)第二大民營(yíng)企業(yè)，就這么轟然倒下，負(fù)債7500億，創(chuàng)始人陳峰直接被帶走判了刑。這不光是企業(yè)興衰的個(gè)案，還提醒著咱們民營(yíng)經(jīng)濟(jì)得穩(wěn)扎穩(wěn)打，別一味追求規(guī)模。

陳峰這人，1953年出生在北京，早年進(jìn)民航局混日子，積累了不少航空知識(shí)。后來調(diào)到中農(nóng)信，負(fù)責(zé)跟世界銀行對(duì)接，學(xué)了點(diǎn)金融把式。1980年代末，海南成經(jīng)濟(jì)特區(qū)，他跟著領(lǐng)導(dǎo)南下，本來是臨時(shí)出差，結(jié)果被省長(zhǎng)看中，留下來建航空公司。

省里給1000萬(wàn)啟動(dòng)金，外加牌照，陳峰東奔西跑，拉來兩億五千萬(wàn)投資，1993年海航正式掛牌。起步時(shí)，他就玩杠桿，把飛機(jī)抵押貸款，再買新飛機(jī)，滾雪球似的擴(kuò)張。還清省里錢后，海航甩掉官方背景，徹底民營(yíng)化。

陳峰不滿足國(guó)內(nèi)，跑到華爾街拉投資，1993年搞定索羅斯2500萬(wàn)美元，海航成全國(guó)首家中外合資航空企業(yè)。接下來幾年，碰上亞洲金融危機(jī)、非典、全球金融海嘯，海航?jīng)]倒，反而借機(jī)上市融資9億，收購(gòu)小公司，業(yè)務(wù)從航空伸到酒店、旅游、金融。

陳峰意識(shí)到光靠一業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，就開始多元化，到2010年代，海航像脫韁野馬，涉足零售、航運(yùn)、科技、能源啥都沾。2015到2017年，每年新增帶息債務(wù)超千億，三年累計(jì)3668億。

擴(kuò)張高峰，海航全球買買買，入股希爾頓酒店、德意志銀行，買下曼哈頓大樓，花掉450億美元。陳峰2016年淡出，王健接手，繼續(xù)這條路。但并購(gòu)變了味，融資為并購(gòu)，并購(gòu)再融資，沒啥實(shí)際目的。

2017年6月，銀監(jiān)會(huì)排查海航、安邦、萬(wàn)達(dá)境外融資風(fēng)險(xiǎn)，海航資金鏈吃緊，銀行收貸。2017年底開始甩賣資產(chǎn)，回籠現(xiàn)金，但債務(wù)已超6000億。陳峰當(dāng)時(shí)還說，等發(fā)不出工資才明白事兒嚴(yán)重。

2018年，海航總負(fù)債7500億，利息支出亞洲非金融企業(yè)最高。王健那年7月在法國(guó)出事去世，陳峰復(fù)出主持，賣掉3000多億資產(chǎn)，但債務(wù)還剩7000多億。2019年底新冠疫情爆發(fā)，航空業(yè)重創(chuàng)，海航收入斷崖式下降。

2020年2月，海南省政府派工作組進(jìn)駐，查出總負(fù)債1.1萬(wàn)億，資不抵債6000多億。2021年1月底，債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整，海航公告確認(rèn)，涉及63家公司、43萬(wàn)員工，中國(guó)史上最大破產(chǎn)案。

重整過程中，有人舉報(bào)陳峰暗箱操作，用近百億優(yōu)先還親友和高管錢。2021年9月24日，陳峰和譚向東被警方帶走，涉嫌違法犯罪，股權(quán)清零。海航作為中國(guó)第二大民營(yíng)企業(yè)，就此倒下，那7500億負(fù)債成了壓垮它的最后一根稻草。

比起恒大，海航的債務(wù)規(guī)模更大，重組更復(fù)雜，牽扯的員工和債權(quán)人更多，讓人不由得感慨，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展得太快，風(fēng)險(xiǎn)也跟著放大。

重整方案把海航拆分，航空主業(yè)410億賣給遼寧方大集團(tuán)，改名方大航空；機(jī)場(chǎng)板塊歸海南國(guó)資；商業(yè)給供銷總社；其他資產(chǎn)還債。2021年3月法院批準(zhǔn)合并重整，到2022年4月基本完成，海航集團(tuán)注銷。

方大接手后，注入資金，航空業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，2023年盈利，2024年一季度收入352億，利潤(rùn)6.87億。但海航控股2025年還負(fù)債1380億，資產(chǎn)負(fù)債率97.28%，現(xiàn)金流仍緊。

陳峰的案子拖了近四年，2025年7月17日，?？谥性阂粚徯校罕承艙p害上市公司利益罪判四年、罰2.16億；騙取貸款罪判四年、罰500萬(wàn)；職務(wù)侵占罪判五年。數(shù)罪并罰，執(zhí)行12年，罰金2.21億，沒收財(cái)產(chǎn)4000萬(wàn)。

陳峰不服，上訴到海南高院，2025年9月10日二審裁定維持原判。從2022年3月14日羈押起算，到2034年3月13日結(jié)束。這判決一出，海航舊事又被翻起，陳峰從1000萬(wàn)起步到萬(wàn)億帝國(guó)，再到牢獄，人生起落真叫人唏噓。

海航這事兒，給民營(yíng)企業(yè)敲警鐘。陳峰早期靠政策和杠桿起家，本來是改革開放的受益者，可后期擴(kuò)張失控，債務(wù)雪球滾太大。海航重組后，各板塊回歸主業(yè)，避免了更大損失，員工沒大規(guī)模失業(yè)，品牌也保留下來。

這得益于政府及時(shí)介入，推動(dòng)破產(chǎn)重整，而不是清算。相比國(guó)外一些企業(yè)破產(chǎn)鬧得雞飛狗跳，中國(guó)這套機(jī)制更注重保護(hù)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。