創(chuàng)業(yè)圈聚焦創(chuàng)新經(jīng)濟，關(guān)注創(chuàng)投機構(gòu)

在國內(nèi)減重與降糖藥市場，新晉“全球藥王”替爾泊肽的價格松動，比多數(shù)人預期得更早。

12 月 7 日，國家醫(yī)保局公布 2025 年新版基本醫(yī)保藥品目錄及首版商保創(chuàng)新藥目錄。禮來旗下 2 型糖尿病創(chuàng)新藥替爾泊肽（Tirzepatide）首次成功納入醫(yī)保，成為本輪目錄調(diào)整中最受關(guān)注的品種之一。

替爾泊肽并非“后來者”。作為同時作用于 GIP 與 GLP-1 的雙靶點藥物，其在降糖與減重上的綜合療效，使其在 2022 年上市后迅速逼近司美格魯肽。

根據(jù)禮來披露的數(shù)據(jù)，替爾泊肽 2024 年銷售額達 164.65 億美元，同比增長超過 200%；2025 年前三季度累計銷售額已達 248.37 億美元，與司美格魯肽基本持平，成為全球最具爆發(fā)力的創(chuàng)新藥之一。

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GLP-1藥物進入“以價換量”時代

當替爾泊肽這樣一款“藥王級”產(chǎn)品進入醫(yī)保體系，曾高懸的藥價壁壘正在瓦解。記者在美團買藥搜索發(fā)現(xiàn)，多個規(guī)格的替爾泊肽預售價近期出現(xiàn)系統(tǒng)性下調(diào)：10mg、20mg、30mg和40mg規(guī)格分別降至450元、750元、1050元和1320元。

這一價格與上市初期形成鮮明對比。2025年1月，其2.5mg×4次劑型在院內(nèi)月費用約1700-1800元，而院外零售與電商渠道因履約成本更高，定價一度在1800-2000元區(qū)間。如今，部分規(guī)格的預售價已回落至此前價格的約兩成，降價幅度堪稱“顛覆性”。

此輪調(diào)價并非單一平臺的短期促銷。在美團、京東、拼多多等主流電商，替爾泊肽的最新售價均顯著走低。從更宏觀的視角看，替爾泊肽的價格下行并非孤立事件。多款 GLP-1 類藥物在線上渠道同步出現(xiàn)松動。以諾和諾德旗下諾和盈為例，其 1.5ml 劑型在美團買藥上的售價已降至 221.8 元，相比今年618期間 698 元的低點價格，再度下降約七成。

價格大幅下調(diào)的背后，是行業(yè)底層邏輯的切換。根據(jù)諾和諾德和禮來公告，利拉魯肽全球?qū)＠延?023年到期，司美格魯肽的中國專利也將于2026年到期，度拉糖肽的中國和美國專利分別于2026和2027年到期。頭豹研究院認為，隨著該原研藥專利壁壘的解除，預計將迎來一批生物類似藥及Me-too類藥物的集中上市，從而通過價格競爭迫使整體治療方案成本下降。

隨著價格下行，市場規(guī)模也在高速擴張。頭豹研究院報告顯示，2020年至2024年，中國GLP-1市場規(guī)模從96.2億元增長至263.5億元，年復合增長率達28.6%。預計至2029年，市場規(guī)模預計將進一步攀升至717.0 億元，年復合增長率達22.1%。

需求端的反應更為直觀。12月24日，美團買藥上線替爾泊肽降價預售活動首日，訂單量環(huán)比增長超過10倍。這印證了價格彈性在GLP-1市場的強大效力，也為行業(yè)未來的“以價換量”策略提供了首個實證。

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線上平臺成必爭之地

在GLP-1藥物“以價換量”過程中，渠道的重要性被顯著放大。

與傳統(tǒng)處方藥不同，減重藥物的用戶決策高度前置。大量用戶在正式就診前，已通過線上平臺完成信息獲取、價格比較，甚至方案篩選。業(yè)內(nèi)普遍判斷，當前體重管理相關(guān)信息的線上獲取比例已接近 80%，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺正在成為減重市場的主要入口。

這也解釋了為何諾和諾德、禮來、信達等藥企，近一年明顯加大了對線上渠道的投入。諾和忻、替爾泊肽、瑪仕度肽等產(chǎn)品，均選擇在線上平臺進行新品首發(fā)或同步上線。

廣發(fā)證券研報顯示，當前藥品線上銷售主要分為B2C與O2O兩大模式。對于以注射劑為主、對運輸條件要求極高的GLP-1藥物而言，冷鏈能力幾乎決定了線上渠道的上限。目前，美團、京東、阿里三大平臺產(chǎn)品銷售頁面均標注了全程冷鏈控溫。

如今，減重藥的核心消費人群，正在與傳統(tǒng)慢病用藥人群明顯分化。從平臺側(cè)數(shù)據(jù)看，在京東、美團、阿里健康等線上渠道，因減重目的而主動付費的用戶以女性為主，女性與男性的比例接近 3∶1。美團買藥整體用戶中，女性占比在一半以上，年輕用戶高度集中，與減重藥的目標人群結(jié)構(gòu)高度重合。

此外，減重已從個體選擇，逐步演變?yōu)榫哂泄舱咧赶虻纳鐣h題。2024年6月，國家衛(wèi)生健康委等16個部門聯(lián)合印發(fā)《“體重管理年”活動實施方案》，明確提出通過倡導文明健康的生活方式，系統(tǒng)提升全民體重管理意識與能力，將超重和肥胖防控前移至慢性病防治的源頭。這一政策背景，為減重相關(guān)產(chǎn)品和服務的擴展提供了更為長期的需求基礎。

未來，減重市場未必會演變成簡單的價格戰(zhàn)，但可以確定的是，圍繞“以價換量”的新一輪競爭已經(jīng)不可逆地展開。而在這一過程中，線上平臺掌握用戶入口、履約能力與服務整合能力，很可能成為下半場的關(guān)鍵變量。

作者 | 朱成呈

編輯 | 郭儒逸

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