內(nèi)容提要：

中國電動汽車廠商2026年將面臨內(nèi)需下滑、出口關(guān)稅提高及補貼退坡三重壓力。銷量預(yù)計下降3%-10%，產(chǎn)能過剩加劇價格戰(zhàn)，數(shù)十家常年虧損廠商或關(guān)閉或縮減運營。只有比亞迪、小米等少數(shù)實現(xiàn)盈利，行業(yè)將加速整合。更多廠商預(yù)計加大海外擴張、推出針對性車型，以提升盈利能力。

一、中國汽車制造廠商，特別是電動汽車廠商，從現(xiàn)在開始將面臨三重壓力。

一是內(nèi)需繼續(xù)下滑的壓力。

今年以來，中國汽車市場面臨著補貼退坡后的銷售回落，其中的電動車市場表現(xiàn)出非常顯著的從高速增長向市場趨于飽和之后的中低速增長的轉(zhuǎn)變。在2025年11月份，工信部發(fā)布的中國汽車銷售量為342.9萬輛，同比增長3.4%，其中，乘用車銷量為303.7萬輛，同比僅增長1.2%，不到1-11月累計增幅11.5%的零頭。其中新能源汽車銷量為182.3萬輛，同比增長20.6%，比1-11月的累計增幅回落了三分之一。1-11月新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的47.5%，其中11月份達(dá)到53.2%，這意味著新能源車的市場已經(jīng)進(jìn)入飽和初期。

由于汽車產(chǎn)能遠(yuǎn)大于市場需求，汽車價格下跌趨勢較為明顯。對應(yīng)工信部1-11月汽車銷售增長11.5%、11月增長1.2%，國家統(tǒng)計局公布的汽車銷售額，1-11月下降了1%，其中11月份下降了8.3%。

二是出口市場陸續(xù)提高關(guān)稅的壓力。

1-11月，中國汽車整車出口634.3萬輛，同比增長18.7%。占到產(chǎn)量的20.3%；新能源汽車出口231.5萬輛，同比增長102.9%，占到產(chǎn)量的15.5%。其中11月，汽車整車出口72.8萬輛，同比增長48.5%，占到產(chǎn)量的20.6%；新能源汽車出口30.0萬輛，同比增長261.6%，占到產(chǎn)量的16%。

這些數(shù)據(jù)意味著，中國汽車產(chǎn)量中，越來越多地依靠出口外銷來消化。當(dāng)然，這種依賴是建立在補貼、退稅、降價、結(jié)構(gòu)性降低人民幣匯率的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的。

今年前9個月，中國汽車出口571萬輛，其中對墨西哥出口41.07萬輛，占汽車總出口7.2%，墨西哥成為中國汽車出口第一大目的國。

但是，從美國、歐盟對我們的汽車出口加征關(guān)稅開始，墨西哥也將從2026年1月開始對我們的汽車加征關(guān)稅。

不排除后續(xù)還有其他市場將對中國汽車加征關(guān)稅。這將導(dǎo)致明年的汽車出口市場將面臨更大的困難。

三是面臨現(xiàn)金補貼和稅收優(yōu)惠到期退坡的考驗。

疫情后這幾年內(nèi)需不足，市場疲軟，汽車銷售主要依靠更新補貼、消費補貼、購置稅優(yōu)惠等財政措施支撐。這種建立在財政定向支持基礎(chǔ)上而非消費者真實購買力基礎(chǔ)上的汽車銷售量，原本就基礎(chǔ)不牢，一旦補貼退坡，銷售立馬回落。

根據(jù)汽車分析師的共識預(yù)測，盡管汽車制造商提供大幅折扣以吸引買家，國內(nèi)汽車市場依然面臨著現(xiàn)金補貼和稅收優(yōu)惠的即將到期的考驗，預(yù)計明年交付量仍將下滑。

預(yù)計中央財政將在2026年1月宣布是否續(xù)發(fā)這筆2萬元人民幣的以舊換新補貼。

電動汽車買家目前免征10%的購置稅。但財政部已經(jīng)宣布將從一月起征收5%的購置稅，直到2028年恢復(fù)正常的10%的稅率。

二、2026年可能有50多家虧損電動車制造商將因現(xiàn)金流枯竭而退出汽車市場。

在這三大壓力面前，數(shù)十家中國電動汽車（EV）制造商在2026年將面臨生死關(guān)頭的考驗，預(yù)計常年虧損的汽車廠商將退出全球最大的汽車市場。

初步估計，約有50家虧損電動汽車制造商面臨縮減業(yè)務(wù)或關(guān)閉運營的壓力，因為汽車行業(yè)預(yù)計明年銷量將下降——這是自2020年以來首次出現(xiàn)此類收縮——原因是行業(yè)產(chǎn)能過剩和政府支持減弱。

德意志銀行上月預(yù)測，2026年中國總車輛交付量將大幅下跌5%。摩根大通預(yù)測，明年中國汽車總銷量——包括汽油車和電動車——可能下降3%至5%。騎牛研究所預(yù)測，如果明年失去財政的更新補貼，汽車銷售量可能下跌5%-10%。

這些預(yù)測強調(diào)了產(chǎn)能過剩導(dǎo)致過去三年多輪殘酷的價格戰(zhàn)，影響了中國汽車制造商的盈利能力。所有中國電動汽車制造商也投入了數(shù)十億美元的研發(fā)，爭奪市場中的技術(shù)優(yōu)勢，這進(jìn)一步壓低了其盈利前景。

只有少數(shù)電動汽車制造商，比如包括全球最大電動汽車制造商比亞迪和最年輕炫酷的汽車制造商小米——實現(xiàn)了盈利。

沒有了盈利，產(chǎn)能擴大、市場疲軟所引發(fā)的價格戰(zhàn)將繼續(xù)吞噬汽車制造商的利潤，加之圍繞中國電動汽車制造商和關(guān)鍵汽車零部件供應(yīng)商的融資熱潮現(xiàn)在已經(jīng)成為歷史，在2026年這一場汽車廠商的生存游戲中，只有盈利的汽車制造商才能成為贏家，而虧損的汽車制造商很快就面臨資金枯竭的風(fēng)險。

AlixPartners大中華區(qū)聯(lián)合負(fù)責(zé)人兼亞洲汽車業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人斯蒂芬·戴爾在七月表示，未來五年內(nèi)只有15個中國電動車品牌將實現(xiàn)盈利，即全國電動車品牌的90%都將因虧損而將退出市場，因為價格競爭持續(xù)壓縮利潤率。

斯蒂芬·戴爾表示，價格戰(zhàn)可能加速中國電動汽車行業(yè)的整合步伐，因為月銷量少于1000輛的汽車制造商預(yù)計很快將退出市場。

中國一家獨立的汽車研究機構(gòu)12月初在一份報告中表示，未來幾年內(nèi)，五到六家年交付量不足10萬輛的中外合資汽車制造商，將面臨清算。

官方汽車保險注冊數(shù)據(jù)顯示，福特、馬自達(dá)和林肯等國際品牌運營中國本土企業(yè)，其年交付量均未達(dá)到10萬輛。

三、為提升盈利能力，預(yù)計更多電動車制造商將加倍加大海外銷售擴張，包括推出面向主要海外市場的特定車型。

摩根大通亞太區(qū)汽車研究負(fù)責(zé)人Nick Lai在十月的一份研究報告中表示，中國的總車輛產(chǎn)量，包括公交車、卡車以及乘用車，預(yù)計在2025年將達(dá)到3300萬輛，而產(chǎn)能約為5000萬輛，汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率估計只有65%左右。

Nick Lai認(rèn)為，中國汽車制造商的平均凈利潤率——每輛車只有大約5000元人民幣。

如果汽車制造商將更多車輛出口到海外市場，這一利潤空間有望增加四倍，達(dá)到2萬元，而這些市場的產(chǎn)品價格可能更高。

德意志銀行報告稱：“我們預(yù)計中國乘用車海外銷量將在2026年繼續(xù)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，同比增長13%，這將使批發(fā)銷量增加75萬輛，因為本地化生產(chǎn)增加、產(chǎn)品組合擴展和進(jìn)入新市場?！?/p>

要實現(xiàn)這一增長，財政可能需要在生產(chǎn)補貼、出口退稅、匯率方面做出更大的支持。

【作者：徐三郎】