白銀價格逼近80美元，馬斯克直言這對工業(yè)發(fā)展“不是好事”。受全球結(jié)構(gòu)性赤字、庫存暴跌及紙面交易脫節(jié)影響，白銀正面臨供應(yīng)擠壓。由于在光伏與電動車領(lǐng)域不可替代，供應(yīng)瓶頸正對現(xiàn)代工業(yè)鏈造成嚴峻挑戰(zhàn)。

本周白銀首次逼近80美元/盎司，迅猛漲勢遠超黃金。27日，馬斯克表達了擔憂。直言這對工業(yè)發(fā)展“不是好事”。

馬斯克在社交媒體平臺X上發(fā)表上述言論的。針對關(guān)于白銀價格因“嚴重的全球供應(yīng)短缺”而出現(xiàn)爆炸式增長的討論，馬斯克評論稱：

“這不好。白銀在許多工業(yè)過程中是被需要的?！?/p>

分析指出，全球白銀市場已連續(xù)五年處于結(jié)構(gòu)性赤字狀態(tài)，實物庫存正在迅速枯竭，主要交易所的庫存水平大幅下降。市場正面臨一場實時的供應(yīng)擠壓，而非僅僅是避險情緒推動的上漲。

白銀不僅是貴金屬投資品，更是太陽能電池板、電動汽車、電子產(chǎn)品及醫(yī)療設(shè)備的關(guān)鍵原材料。隨著工業(yè)需求在總需求中的占比攀升至50%至60%，供應(yīng)端的瓶頸正迫使價格呈現(xiàn)垂直上漲態(tài)勢，加劇了從金融機構(gòu)到實體制造商的焦慮。

供應(yīng)缺口擴大與產(chǎn)能限制

白銀市場的供需裂痕正在擴大。2025年的數(shù)據(jù)顯示，全球白銀需求量達到12.4億盎司，而供應(yīng)量僅為10.1億盎司，這意味著市場面臨著1億至2.5億盎司的供應(yīng)缺口。這種供不應(yīng)求的局面被描述為一種“結(jié)構(gòu)性赤字”，且沒有任何快速修復的跡象。

造成這一局面的核心原因在于礦端供應(yīng)的剛性。白銀開采大多是銅和鋅開采的副產(chǎn)品，新建礦山通常需要10年以上的時間，且礦石質(zhì)量正在下降。與此同時，回收利用的增量不足以填補這一缺口，導致供應(yīng)端在面對飆升的需求時顯得乏力。

更為嚴峻的信號來自庫存數(shù)據(jù)的暴跌。自2020年以來，COMEX（紐約商品交易所）的白銀庫存下降了70%，倫敦金庫的庫存下降了40%。按照目前的需求速度，部分地區(qū)的可用白銀庫存僅能維持30至45天。

紙白銀與實物市場的脫節(jié)

市場分析還指出了“紙白銀”（Paper Silver）與實物白銀之間的極度不平衡。據(jù)估算，紙面交易與實物白銀的比例高達356:1，這意味著每一盎司實物白銀對應(yīng)著數(shù)百份紙面索賠權(quán)。

這種脫節(jié)加劇了市場的脆弱性。如果即使是一小部分買家要求進行實物交割，現(xiàn)有的系統(tǒng)可能會面臨崩潰的風險。市場參與者已經(jīng)意識到這一風險，這也是近期價格走勢呈現(xiàn)垂直上升的重要原因。銀行和機構(gòu)正在對供應(yīng)限制、實物短缺以及紙面市場的潛在風險做出反應(yīng)。

馬斯克的擔憂主要源于白銀在現(xiàn)代工業(yè)中的核心地位。與黃金不同，白銀不僅僅是避險資產(chǎn)，更是工業(yè)金屬。除了在電動汽車領(lǐng)域的應(yīng)用外，白銀在光伏產(chǎn)業(yè)、電子元件和醫(yī)療設(shè)備中都具有不可替代的作用。目前，工業(yè)用途已占據(jù)白銀總需求的半壁江山。

由于在許多應(yīng)用場景中缺乏有效的替代品，工業(yè)買家對價格的敏感度較低，但在供應(yīng)短缺面前極其脆弱。正如馬斯克所言，價格的劇烈波動對依賴這些關(guān)鍵原材料的行業(yè)而言，確實是一個嚴峻的挑戰(zhàn)。