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前言

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12月25日，越南首富范日旺掌控的Vingroup集團(tuán)，正式宣布放棄對(duì)南北高鐵項(xiàng)目的投資計(jì)劃。

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這一決定距離其旗下高鐵公司VinSpeed與德國(guó)工業(yè)巨頭西門子簽署戰(zhàn)略合作備忘錄僅僅過(guò)去八天時(shí)間。

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消息發(fā)布后，資本市場(chǎng)迅速反應(yīng)，Vingroup旗下所有上市公司股價(jià)集體跌停，范日旺個(gè)人資產(chǎn)單日縮水接近20億美元。

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表面上看，這是一次企業(yè)層面的戰(zhàn)略回調(diào)；實(shí)際上，它是一記沉重的警鐘：敲碎了越南打造現(xiàn)代化高速鐵路的夢(mèng)想泡沫。

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越南首富緊急撤回投資

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這場(chǎng)被媒體稱為“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的合作，壽命短得令人唏噓——總計(jì)不過(guò)192小時(shí)。12月17日，VinSpeed還與西門子在河內(nèi)舉行隆重簽約儀式，雙方握手合影，場(chǎng)面熱烈如慶典?？傻搅?2月25日圣誕節(jié)當(dāng)天，范日旺突然宣布退出，留下一地雞毛。

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外界或許以為這是情緒化決策或突發(fā)危機(jī)所致，但事實(shí)恰恰相反：這是一場(chǎng)冷靜至極的“戰(zhàn)略斷臂”。

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范日旺不是沖動(dòng)，而是算清了賬。他發(fā)現(xiàn)這條規(guī)劃中的高鐵非但無(wú)法成為利潤(rùn)引擎，反而可能演變?yōu)橥淌烧麄€(gè)集團(tuán)現(xiàn)金流的巨大黑洞。

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線路全長(zhǎng)逾1500公里，涵蓋建設(shè)與長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)兩大環(huán)節(jié)。根據(jù)內(nèi)部測(cè)算，即便未來(lái)實(shí)現(xiàn)全年滿負(fù)荷運(yùn)行，年收入預(yù)計(jì)僅為56億美元。

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這筆數(shù)字看似可觀，但每年僅電費(fèi)、人工、設(shè)備檢修等基礎(chǔ)運(yùn)維支出就高達(dá)42億美元。

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更關(guān)鍵的是，項(xiàng)目前期需投入高達(dá)670億美元的建設(shè)資金，其產(chǎn)生的利息負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)超營(yíng)收盈余。

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扣除成本后的微薄毛利，連償還銀行貸款的利息都不足以覆蓋，遑論回收本金？

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這就像開(kāi)一家餐館，賣菜所得剛好夠支付廚師工資，而建店所借的巨額貸款卻永遠(yuǎn)看不到還清的希望。

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更嚴(yán)峻的問(wèn)題在于客源。即便鐵路建成，也難以吸引足夠乘客。越南航空業(yè)票價(jià)極低，航班頻繁，被稱為“空中的廉價(jià)公交”。

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從首都河內(nèi)飛往胡志明市，航程約兩小時(shí)，促銷期間含稅票價(jià)低至兩三百元人民幣，班次密集到幾乎每十分鐘起飛一架。

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相比之下，高鐵全程至少需要五小時(shí)，為維持運(yùn)營(yíng)，票價(jià)必須定在700元人民幣以上才能勉強(qiáng)保本。

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試問(wèn)誰(shuí)愿意多花一倍的錢、多耗一倍的時(shí)間去選擇慢速出行？除非完全不考慮性價(jià)比。

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范日旺作為實(shí)戰(zhàn)派企業(yè)家，清醒地意識(shí)到：與其建造一條長(zhǎng)期空載、徒耗資源的“幽靈軌道”，不如果斷止損。哪怕短期內(nèi)承受輿論壓力和形象折損，也好過(guò)將來(lái)拖垮整個(gè)商業(yè)帝國(guó)。

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南北高鐵8天就夢(mèng)碎

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此事最諷刺之處，并非金錢損失，而是主導(dǎo)者的資質(zhì)荒誕。越南政府竟將這項(xiàng)關(guān)乎國(guó)家命脈的重大基礎(chǔ)設(shè)施工程，交由兩家毫無(wú)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的民營(yíng)企業(yè)牽頭。

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其一是剛退出的VinSpeed，隸屬于范日旺地產(chǎn)帝國(guó)，主業(yè)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，近年才涉足電動(dòng)汽車制造，如今竟要承建技術(shù)復(fù)雜的高速鐵路系統(tǒng)。

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這無(wú)異于讓一位剛考取駕照的廚師駕駛航天飛機(jī)升空，專業(yè)跨度之大令人咋舌。

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另一潛在承接方是長(zhǎng)海集團(tuán)，本質(zhì)上是一家主營(yíng)韓國(guó)汽車品牌的大型經(jīng)銷商，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的連鎖4S店集團(tuán)。

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讓地產(chǎn)商與汽貿(mào)商聯(lián)手挑戰(zhàn)高難度地質(zhì)條件下的超級(jí)工程，連中日這樣的基建強(qiáng)國(guó)都需謹(jǐn)慎對(duì)待，越南此舉堪稱兒戲。

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兩家公司心知肚明自身能力不足，紛紛尋求外援：Vingroup牽手德國(guó)西門子，長(zhǎng)海則對(duì)接韓國(guó)現(xiàn)代重工。

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但這正暴露出越南工業(yè)體系的根本缺陷：產(chǎn)業(yè)鏈嚴(yán)重空心化，基礎(chǔ)制造能力薄弱。

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目前越南連一顆符合高鐵標(biāo)準(zhǔn)的特種螺絲都無(wú)法自主生產(chǎn)，鋼軌、動(dòng)車組、信號(hào)控制系統(tǒng)乃至高性能混凝土均需依賴進(jìn)口。

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這意味著整條線路的成本根本無(wú)法壓縮。以中國(guó)京滬高鐵為例，全長(zhǎng)1318公里，總投資約2200億元人民幣；而越南這條尚不足其長(zhǎng)度的線路，預(yù)算竟高達(dá)4900億元人民幣。

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造價(jià)翻倍的核心原因正是“全靠外購(gòu)+高額物流與關(guān)稅”，形成典型的成本黑洞。

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范日旺此次抽身極為果斷。他對(duì)外宣稱將回歸核心業(yè)務(wù)，專注推進(jìn)“河內(nèi)奧林匹克體育城”及一條區(qū)域性通勤鐵路的建設(shè)。

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前者屬于熟悉的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)范疇，后者技術(shù)門檻較低，風(fēng)險(xiǎn)可控。這才是真正適合他的“主場(chǎng)作戰(zhàn)”模式，穩(wěn)中有賺。

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至于那條貫穿南北的交通大動(dòng)脈，在當(dāng)前條件下更像是一個(gè)“誰(shuí)碰誰(shuí)倒”的死亡陷阱。

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越南這種矛盾心態(tài)昭然若揭：既渴望擁有世界級(jí)高鐵網(wǎng)絡(luò)，又拒絕財(cái)政兜底，最終只能逼迫企業(yè)代為沖鋒陷陣。

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這個(gè)天坑誰(shuí)接誰(shuí)破產(chǎn)

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既然技術(shù)儲(chǔ)備不足、經(jīng)濟(jì)模型崩塌，越南為何仍執(zhí)意推進(jìn)該項(xiàng)目？甚至提出“企業(yè)自負(fù)盈虧、政府零補(bǔ)貼”這種在全球基建領(lǐng)域聞所未聞的模式？

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根源在于“區(qū)域比較焦慮”。周邊國(guó)家的發(fā)展成就不斷刺激著越南神經(jīng)。

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北鄰老撾，曾是封閉內(nèi)陸國(guó)，自中老鐵路開(kāi)通后旅游業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)游客成批涌入，經(jīng)濟(jì)活力顯著提升。

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隔海相望的印尼，雅萬(wàn)高鐵已投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，列車飛馳，象征意義巨大。

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越南夾在中間，看著鄰國(guó)紛紛邁入軌道交通時(shí)代，自己卻仍以摩托車為主力交通工具，心理落差強(qiáng)烈，如同旁觀他人享用盛宴，自己只能啃食咸菜，焦慮感與日俱增。

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然而理想豐滿，現(xiàn)實(shí)骨感。早在2005年，越南便啟動(dòng)高鐵構(gòu)想，最初求助日本。日方給出560億美元報(bào)價(jià)，并要求以國(guó)家主權(quán)信用擔(dān)保融資，直接令越方望而卻步。

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之后也曾接觸中國(guó)，但態(tài)度搖擺：既希望獲得低息貸款，又索要全套技術(shù)轉(zhuǎn)讓，甚至幻想中方無(wú)償援助。

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如此不合理訴求自然導(dǎo)致談判破裂。如今中日兩大基建強(qiáng)國(guó)均不愿介入，越南只得轉(zhuǎn)而動(dòng)員本土企業(yè)上陣。

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但國(guó)家財(cái)政根本無(wú)力支撐。2024年越南GDP總量約為4700億美元，財(cái)政收入僅700余億美元。

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而單條高鐵預(yù)算已達(dá)670億美元，相當(dāng)于國(guó)家全年財(cái)政收入的九成以上。這不是修路，而是財(cái)政自殺。

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盡管長(zhǎng)海集團(tuán)尚未正式退出，但其提出的條件與此前Vingroup如出一轍：要求政府提供全額貸款擔(dān)保，并給予長(zhǎng)達(dá)30年的利息補(bǔ)貼政策。

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這實(shí)質(zhì)上等同于宣告：我可以掛名承建，但資金由國(guó)家承擔(dān)，虧損由財(cái)政兜底，盈利歸企業(yè)所有。各方心照不宣——這根本不是市場(chǎng)化投資，而是一項(xiàng)必須由國(guó)家財(cái)政長(zhǎng)期供養(yǎng)的公共事業(yè)。

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范日旺及時(shí)踩下剎車，實(shí)屬明智之舉。他轉(zhuǎn)身投入可容納十幾萬(wàn)人的體育場(chǎng)建設(shè)，那是看得見(jiàn)回報(bào)的實(shí)體項(xiàng)目。

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那份僅存續(xù)八天的合作協(xié)議，給越南上了深刻一課：當(dāng)實(shí)力無(wú)法匹配雄心時(shí)，腳踏實(shí)地搭乘現(xiàn)有航班出行，遠(yuǎn)比沉迷于PPT上的宏偉藍(lán)圖更為現(xiàn)實(shí)。

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參考信源

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界面新聞

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鈦媒體

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觀察者網(wǎng)

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