暗盤(pán)交易的本質(zhì)是一場(chǎng)對(duì)賭。

“蘅東光每股190元買(mǎi)斷”。近日，隨著北交所新股蘅東光中簽結(jié)果出爐，券商中國(guó)記者獨(dú)家獲悉，新股中介販子開(kāi)始紛紛報(bào)價(jià)收購(gòu)。對(duì)于投資者而言，該新股發(fā)行定價(jià)只有31.59元，如今能賣190元，相當(dāng)于發(fā)行價(jià)的6倍。如果此時(shí)愿意出手，也就意味著中一簽?zāi)芴崆百嵓s1.6萬(wàn)元。而新股上市后的真實(shí)收益，則歸屬于中介：可能賺，也可能虧。

不僅如此，新股中簽結(jié)果出來(lái)前也存在類似報(bào)價(jià)。仍以蘅東光為例，在其中簽情況公布前，有中介就愿意以“1000萬(wàn)的資金報(bào)價(jià)萬(wàn)25.5（2.55萬(wàn)）”收購(gòu)，或者“1050萬(wàn)到1200萬(wàn)的資金報(bào)價(jià)萬(wàn)26.5（2.65萬(wàn)）”收購(gòu)。新股上市后賣出的價(jià)款全部歸中介。當(dāng)然，如果沒(méi)有中簽，中介就會(huì)虧損。

這就是北交所新股上市前的暗盤(pán)交易，已經(jīng)存在了一段時(shí)間。

“北交所新股暗盤(pán)交易可能是現(xiàn)金打新的伴生物，高門(mén)檻以及新股獲配的明確性導(dǎo)致信用較好。如果是市值打新則是低門(mén)檻、散戶化及配股搖號(hào)，暗盤(pán)交易存在的信用基礎(chǔ)偏弱?！敝槿耸肯蛉讨袊?guó)記者表示。

溢價(jià)超500%！中介在上市前收新股

12月25日，北交所新股蘅東光中簽結(jié)果出爐。一共有52915戶投資者中簽。該股定價(jià)31.59元，中一簽（100股）需要打新資金916萬(wàn)元。

新股中介販子已經(jīng)在暗中摩拳擦掌，相互“卷價(jià)”。有的中介給出190元/股的買(mǎi)斷價(jià)；有的給出192元/股的買(mǎi)斷價(jià)；還有的甚至給出了198元/股的價(jià)格，也意味著溢價(jià)高達(dá)526%。

所謂買(mǎi)斷價(jià)，以190元/股為例，就是中介用1.9萬(wàn)元的價(jià)格買(mǎi)斷投資者手上的一手（100股）新股。該新股在正式上市以后賣出的全部?jī)r(jià)款歸中介所有。

券商中國(guó)記者了解到，中介對(duì)每一只北交所即將上市的新股都會(huì)有所預(yù)判，給出一個(gè)收購(gòu)價(jià)格，如果最終上市后價(jià)格高于收購(gòu)價(jià)格，那就能賺錢(qián)；如果上市后價(jià)格低于收購(gòu)價(jià)格，就會(huì)虧錢(qián)。有一定對(duì)賭的成分在里面。雖然賺錢(qián)概率較大，但也有中介在新股里面栽過(guò)跟頭。

記者獲悉，上述情形是在中簽后的新股交易，其實(shí)在北交所新股申購(gòu)結(jié)果還未出來(lái)前，也存在著暗盤(pán)交易。

仍以最近的新股蘅東光為例，在蘅東光新股中簽結(jié)果出來(lái)之前，有中介就愿意以“1000萬(wàn)的資金報(bào)價(jià)萬(wàn)25.5”收購(gòu)，或者“1050萬(wàn)到1200萬(wàn)的資金報(bào)價(jià)萬(wàn)26.5”收購(gòu)。

什么意思呢？“1000萬(wàn)的資金報(bào)價(jià)萬(wàn)25.5”就是，新股的賣出方用1000萬(wàn)資金去申購(gòu)蘅東光，中介認(rèn)為1000萬(wàn)的資金申購(gòu)可能會(huì)中簽100股或者200股，上市后會(huì)有一定收益，就用萬(wàn)25.5的報(bào)價(jià)（即2.55萬(wàn)元）提前買(mǎi)斷，新股上市后賣出的價(jià)款全部歸屬中介。當(dāng)然，如果沒(méi)有中簽，中介就會(huì)虧損。

券商中國(guó)記者注意到，另一家中介對(duì)于蘅東光在申購(gòu)前的報(bào)價(jià)分別是：990萬(wàn)—1020萬(wàn)，報(bào)價(jià)萬(wàn)25.5；1030萬(wàn)—1050萬(wàn)，報(bào)價(jià)萬(wàn)27；1100萬(wàn)—1150萬(wàn)，報(bào)價(jià)萬(wàn)27.5。不同中介報(bào)價(jià)略有差異。

有知情人士向券商中國(guó)記者表示，其實(shí)這種暗盤(pán)的交易對(duì)中介能力要求比較高，要能看得準(zhǔn)新股的價(jià)格。此外，第二種交易模式還需要中介對(duì)中簽所需要的申購(gòu)資金量進(jìn)行精準(zhǔn)的測(cè)算。

“目前只收北交所的新股，滬深交易所的新股不收，因?yàn)榭床惶珳?zhǔn)?！庇兄薪槿耸肯蛉讨袊?guó)記者表示。

主要靠信用約束，“賣出方多是大體量資金，不太會(huì)違約”

這種新股的暗盤(pán)交易，完全是場(chǎng)外交易，沒(méi)有正規(guī)的交易流程。券商中國(guó)記者了解到，不同中介的交易方法可能略有差異，但大體來(lái)看，主要是基于雙方誠(chéng)信和自愿原則。

券商中國(guó)記者獲悉，有的中介會(huì)要求投資者發(fā)送身份證照片，以獲取真實(shí)個(gè)人信息。一旦發(fā)生違約行為，就會(huì)采取報(bào)警等方式處理。中介向記者表示，此前就發(fā)生過(guò)違約行為，通過(guò)警察追回了違規(guī)資金，但也確實(shí)比較麻煩。

有的中介規(guī)定的比較細(xì)致。第一種情況：如果新股的賣方能夠提供身份證，中介在買(mǎi)斷完成后即付清全款，上市交易當(dāng)日新股賣方再根據(jù)實(shí)際交易價(jià)格將價(jià)款轉(zhuǎn)給中介。第二種情況：如果新股賣方不提供身份證，就按50%—50%來(lái)進(jìn)行交易，即在新股買(mǎi)斷完成后付50%總收益，上市交易當(dāng)日再根據(jù)實(shí)際交易價(jià)格來(lái)結(jié)算（多退少補(bǔ)）。

還有的中介會(huì)與新股賣出方簽訂合同，約定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，明確違約責(zé)任。

“北交所是現(xiàn)金打新，現(xiàn)在能中簽的都是賬戶里面有幾百萬(wàn)上千萬(wàn)現(xiàn)金的富裕階層，比如蘅東光這只新股中簽就要916萬(wàn)元現(xiàn)金，像這種資金體量的人，一般信用基礎(chǔ)會(huì)比較好，不太會(huì)為了幾千塊幾萬(wàn)塊去違約。”有中介人士表示。

通常而言，由于新股上市首日漲幅會(huì)比較大，新股具體什么時(shí)間賣出，投資者要等待中介的指令。

不在正常監(jiān)管體系內(nèi)

業(yè)內(nèi)人士向券商中國(guó)記者表示，這種新股的暗盤(pán)交易，存在著一些風(fēng)險(xiǎn)。

這種交易游離在北交所正常監(jiān)管體系之外，而且由于約束性比較弱，可能有違約的風(fēng)險(xiǎn)，侵犯了投資者合法權(quán)益。此外，中介對(duì)新股的收購(gòu)價(jià)還可能會(huì)影響新股上市首日的價(jià)格。

據(jù)悉，港交所有專門(mén)的新股暗盤(pán)機(jī)制，指新股正式上市前通過(guò)券商內(nèi)部交易系統(tǒng)進(jìn)行非公開(kāi)撮合交易，供客戶提前私下交易新股，且不在港交所公開(kāi)盤(pán)面顯示。其通常在新股正式上市前一交易日盤(pán)后進(jìn)行，時(shí)間為16:15—18:30。若當(dāng)天為半日市，則調(diào)整為14:15—16:30，與正常股市交易時(shí)段錯(cuò)開(kāi)。

責(zé)編：王璐璐

校對(duì)：趙燕

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