12月26日，ST太重（太原重工股份有限公司，600169.SH）公告稱，公司及相關人員收到中國證券監(jiān)督管理委員會山西監(jiān)管局的《行政處罰決定書》。這家老牌國企因長達七年的財務造假行為被處以800萬元罰款，13名時任高管被合計罰款885萬元，其中4人被采取證券市場禁入措施。

其中，時任董事、總經(jīng)理范衛(wèi)民被處以終身證券市場禁入，成為此次造假案中處罰最重的個人。這場源于2012年拉彈泡風電項目的財務造假，如何一步步發(fā)酵，最終導致公司被實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST太重”？

01 七年造假細節(jié)曝光

ST太重的財務造假案可追溯至2012年。當時，公司與黑龍江瑞好科技集團有限公司合作開發(fā)建設黑龍江省杜爾伯特蒙古族自治縣拉彈泡300MW風電工程項目（以下簡稱“拉彈泡項目”）。

根據(jù)山西證監(jiān)局的查明，太原重工通過多種方式實施財務造假：提前確認拉彈泡項目風力發(fā)電主機設備收入、結轉成本且少計相關收入和成本，多計拉彈泡項目自采塔筒收入、少計和跨期結轉自采塔筒成本，虛增除自采塔筒外其他風電場工程業(yè)務收入、成本，少計融資租賃財務費用。

這些操作導致太原重工2014年至2018年、2020年和2021年共7個年度的年報存在虛假記載。 從造假規(guī)模上看，2014年和2018年的情況尤為嚴重。

2014年，公司多計營業(yè)收入7.57億元，占當期披露營業(yè)收入的8.39%；多計利潤總額1.55億元，占當期披露利潤總額的763.89%。 這意味著如果沒有這些虛增利潤，公司當年實際可能處于虧損狀態(tài)。

2018年，公司少計財務費用1.2億元，占當期披露財務費用的14.82%；多計利潤總額1.21億元，占當期披露利潤總額的189.76%。 此外，公司在2020年非公開發(fā)行股票申請文件中引用了虛假財務數(shù)據(jù)，構成了進一步的違規(guī)行為。

02 高管處罰與責任認定

山西證監(jiān)局對ST太重及13名時任高管作出了嚴厲處罰。公司被責令改正，給予警告，并處以800萬元罰款。

個人處罰方面，時任高管們被合計罰款885萬元，并被處以不同年限的市場禁入措施。

時任董事、總經(jīng)理范衛(wèi)民被處以30萬元罰款，并采取終身證券市場禁入措施。處罰決定指出，范衛(wèi)民為完成考核指標，組織協(xié)調提前確認收入和虛增工程業(yè)務收入，是2014年至2018年年報虛假記載的直接負責主管人員

時任董事長王創(chuàng)民、時任董事兼副董事長張志德分別被處以30萬元和200萬元罰款，并被采取10年證券市場禁入措施

時任財務總監(jiān)賀吉被處以25萬元罰款，并采取3年證券市場禁入措施

其余高管如韓珍堂（時任董事長）、陶家晉（時任董事兼總經(jīng)理）等也被處以不同金額的罰款

山西證監(jiān)局認定，這些高管在任職期間未勤勉盡責，對財務造假行為負有直接責任。 特別是范衛(wèi)民、王創(chuàng)民、張志德等核心管理層，知悉拉彈泡項目實際進展情況和存在的問題，卻未能保證年報內容的真實、準確、完整。

03 造假動機與公司治理漏洞

ST太重為何會進行如此長時間的財務造假？表面原因是為了完成考核指標，但背后反映了公司更深層次的問題。

查閱公司歷史業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，太原重工自2012年后開始出現(xiàn)虧損，此后業(yè)績一直在虧損邊緣波動。 2014年，公司軋鍛設備、起重機設備、挖掘焦化設備等主業(yè)基本盤分別下滑32.57%、17.34%、58.15%。

更嚴重的是，公司債務高企，資產負債水平在2014年后首次突破80%，一度飆升超90%。 公司有息債務規(guī)模自2015年后突破百億水平，財務費用最高年份近10億元，遠超同期利潤水平。

在低盈利和高負債的雙重壓力下，公司管理層選擇了財務造假這一捷徑。然而，這不僅僅是個別管理層的道德失范，更暴露了公司治理的系統(tǒng)性漏洞。

作為“看門人”的審計機構致同會計師事務所，對七年財務造假毫無察覺，連續(xù)多年出具無保留意見的審計報告。 2024年4月，山西證監(jiān)局對致同及4名注冊會計師出具警示函，指出其在太原重工審計項目中存在多項程序執(zhí)行不到位的問題。

更嚴重的是，公司部分管理層還存在腐敗問題。山西省紀委監(jiān)委通報顯示，范衛(wèi)民違規(guī)發(fā)放津補貼，虛報冒領獎金，甚至“造成國有公司嚴重損失，致使國家利益遭受特別重大損失”。

04 公司現(xiàn)狀與未來展望

盡管財務造假案給ST太重帶來了嚴重沖擊，但公司近期經(jīng)營狀況似乎并未受到根本性影響。

公司2025年第三季度報告顯示，ST太重前三季度營業(yè)收入為70.28億元，同比增長9.98%；歸母凈利潤為8506.35萬元，同比增長21.80%。 公司表示，目前生產經(jīng)營活動正常有序開展。

為應對危機，公司近兩年進行了一系列業(yè)務調整。最明顯的是逐步剝離風電業(yè)務：2023年底，太原重工將十余個風電項目及相關資產轉讓給太重集團，涉及金額超14億元。

2024年6月，公司將拉彈泡項目資產劃轉給全資子公司，隨后以9.59億元將該公司股權轉給太重集團。 至此，太原重工的風電業(yè)務已基本“全剝離”。

業(yè)務調整后，ST太重主營業(yè)務變?yōu)檐壍澜煌ㄔO備、起重設備、挖掘設備、焦爐設備等產品及工程總承包。 公司表示，拉彈泡項目2021年已完工，相關項目資產2024年已全部剝離，風險已出清，不會對公司未來生產經(jīng)營產生任何影響。

此外，公司近期公告擬將全資子公司山西太重焦化設備有限公司100%股權以6.18億元出售給控股股東太重集團。 這一舉措被視為公司進一步優(yōu)化資產結構的動作。

在公司治理層面，公司實際控制人山西省國資委也在12月3日公告，將直接持有太重集團91.78%股權，減少了產權控制層級。

ST太重公告顯示，根據(jù)《行政處罰決定書》中認定的情況，公司未觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的重大違法類強制退市情形，公司股票不存在終止上市風險。

但ST太重還面臨受損股民索賠。 凡在2015年4月11日至2025年7月25日期間買入，且在2025年7月25日收盤時持有ST太重股票的投資者，可依法索賠。

老牌國企的轉型之路從不容易，但唯有堅守合規(guī)底線，不貪一時之利，才能實現(xiàn)真正的高質量發(fā)展。

本文綜合整理自ST太重信披公告等公開報道