12月26日（周五）的早盤市場像坐了趟“過山車”——一開始沖高，沒多久三大指數(shù)就集體翻綠，滬深兩市半日成交額比前一天多了2513億，卻有超3900只個股下跌。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈里天際股份4天3板、宏源藥業(yè)漲停，海南自貿(mào)板塊海南發(fā)展6天5板、海南礦業(yè)漲停，光伏的協(xié)鑫集成、億晶光電也漲停，可之前的熱門算力硬件卻摔得狠，長光華芯跌超10%?？粗鴿q跌不一的板塊，很多投資者肯定犯嘀咕：同樣是熱點(diǎn)，為啥有的能扛住回調(diào)，有的卻“說跌就跌”？其實(shí)答案不在表面的利好或概念，而在“機(jī)構(gòu)大資金有沒有積極參與交易”——這也是我今天想和大家聊的關(guān)鍵，文章最后我會說清楚這個新聞里藏著的結(jié)論。。

一、12月26日市場分化：熱鬧背后的“隱形投票”

12月26日的市場分化不是偶然。鋰電板塊走強(qiáng)，是因?yàn)樘妓徜囍髁霞s突破13萬關(guān)口（日內(nèi)漲超8%），還有海科新源和法恩萊特簽了27萬噸鋰電池材料協(xié)議；海南自貿(mào)火，是因?yàn)榉怅P(guān)首周“零關(guān)稅”進(jìn)口貨物超4億、免稅消費(fèi)11億；光伏反彈，是因?yàn)樗募翌^部硅片企業(yè)聯(lián)合漲價12%；有色崛起，是因?yàn)闇y、滬銅主力合約刷新歷史高點(diǎn)。這些利好擺出來，誰都知道是“好消息”，可為啥有的板塊能把利好變成漲勢，有的卻不行？

我想起朋友去年遇到的事：兩只第一批披露中報預(yù)增的股票，盛某業(yè)和齊某材，前者持續(xù)漲，后者卻高開低走。有人說盛某業(yè)是炒黃金概念，不是炒業(yè)績，但真相遠(yuǎn)沒這么簡單——股市里“炒什么”不重要，重要的是“誰在炒”。

二、利好沒用？那是沒看懂“機(jī)構(gòu)的交易痕跡”

去年中報季，盛某業(yè)和齊某材都是“預(yù)增先鋒”，但走勢天差地別?？磮D1：

左邊的盛某業(yè)一路往上，右邊的齊某材卻“高開低走”。有人說“盛某業(yè)是黃金股，齊某材是傳統(tǒng)行業(yè)”，可真正的差距不在行業(yè)，在“機(jī)構(gòu)有沒有積極參與交易”。我用了十多年的大數(shù)據(jù)工具里，有個“機(jī)構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)——橙色柱體代表機(jī)構(gòu)大資金的交易活躍程度，不是告訴你機(jī)構(gòu)買了多少，是看他們有沒有“積極參與”?？磮D2：

盛某業(yè)的機(jī)構(gòu)庫存一直“在線”，說明機(jī)構(gòu)在積極交易；齊某材的機(jī)構(gòu)庫存幾乎“消失”，意味著機(jī)構(gòu)沒興趣。所以哪怕都是預(yù)增利好，前者能漲，后者只能跌——利好是“引子”，機(jī)構(gòu)的交易行為才是“開關(guān)”。

三、機(jī)構(gòu)庫存：幫你拆穿“利好的偽裝”

很多人追利好追得累，可從來沒問過：“這個利好，機(jī)構(gòu)信嗎？”機(jī)構(gòu)庫存就是幫你回答這個問題的——它不是“選股神器”，是“真相放大鏡”。比如12月26日的鋰電板塊，碳酸鋰漲價是利好，但如果機(jī)構(gòu)沒積極參與，可能漲一下就歇了；可實(shí)際鋰電板塊的機(jī)構(gòu)庫存“很活躍”，說明機(jī)構(gòu)認(rèn)可這個利好，所以能持續(xù)走強(qiáng)。再比如海南自貿(mào)，政策利好一堆，但如果機(jī)構(gòu)沒參與，可能只是“一日游”；可現(xiàn)在機(jī)構(gòu)在積極交易，所以能保持熱度。

有人會問：“機(jī)構(gòu)庫存怎么來的？”其實(shí)就是把全市場的交易數(shù)據(jù)收集起來，用模型算出機(jī)構(gòu)大資金的“交易特征”——不是資金流入流出，是看他們有沒有“主動買賣”的痕跡。比如機(jī)構(gòu)庫存高，說明機(jī)構(gòu)在“積極做交易”；庫存低，說明他們在“看熱鬧”。

四、回到12月26日的市場：該看“熱鬧”還是“門道”？

12月26日的市場沖高回落，其實(shí)是個“篩選器”——能扛住回調(diào)的板塊，大多有機(jī)構(gòu)在背后“托底”。比如新聞里說瑞銀財富管理看好中國股市，說AI和科技是2026年的盈利動力，恒生科技指數(shù)明年每股收益要漲37%；國家發(fā)改委的引導(dǎo)基金要投集成電路、AI、航空航天這些領(lǐng)域。這些方向好不好？好，但你得看“機(jī)構(gòu)有沒有在參與”——如果有機(jī)構(gòu)庫存活躍，說明機(jī)構(gòu)認(rèn)可；如果沒有，可能只是“紙上談兵”。

再看那些跌得狠的算力硬件板塊，之前是熱門，可現(xiàn)在機(jī)構(gòu)庫存“減少”了，說明機(jī)構(gòu)在“撤退”，所以調(diào)整得厲害。市場從來不是“利好就能漲”，是“機(jī)構(gòu)認(rèn)可的利好才能漲”。

最后：12月26日的市場，給我們的提醒

12月26日的分化，不是“市場要跌”，是“市場在選方向”。鋰電、海南自貿(mào)的走強(qiáng)，是機(jī)構(gòu)用“交易行為”給我們的信號；算力硬件的調(diào)整，是機(jī)構(gòu)用“撤退”給我們的提醒。而我們要做的，不是追著利好跑，是用機(jī)構(gòu)庫存這樣的工具，看懂“利好背后的機(jī)構(gòu)選擇”——不是要你買什么，是讓你知道“誰在真正參與”。

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