長江商報消息A股市場上或?qū)⒂瓉砣诵螜C器人“H+A第一股”。

12月24日晚，A股公司鋒龍股份（002931.SZ）、港股公司優(yōu)必選（09880.HK）均發(fā)布公告，優(yōu)必選將入主鋒龍股份。

跟2025年A股市場人形機器人公司入主上市公司的模式一樣，優(yōu)必選入主鋒龍股份，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購方式進行，優(yōu)必選將合計取得鋒龍股份約43%的股權(quán)，交易價款合計約為16.65億元。

本次交易完成后，鋒龍股份控股股東將由誠鋒投資變更為優(yōu)必選，實際控制人由董劍剛變更為優(yōu)必選創(chuàng)始人、董事會主席周劍。

在市場人士看來，優(yōu)必選入主鋒龍股份，劍指借殼上市回歸A股市場。截至2025年9月末，鋒龍股份總資產(chǎn)11.30億元，資產(chǎn)負債率僅為15.92%。公司盈利能力不強，2025年前三季度歸母凈利潤暴增17倍，也僅2151.85萬元。

作為人形機器人第一股，優(yōu)必選尚未盈利，但其市值已達551億港元。H股上市兩年，公司累計募資約86億港元；截至12月，人形機器人業(yè)務(wù)累計訂單總額接近14億元。

宣告易主前，鋒龍股份股票漲停，宣告易主后的12月25日，公司股票繼續(xù)漲停。

16.65億鎖定鋒龍股份控制權(quán)

優(yōu)必選突然出手A股買殼，讓人多少有點意外。

優(yōu)必選買殼的對象是鋒龍股份。鋒龍股份于2018年4月登陸A股市場，2024年5月，公司曾籌劃易主，一度引發(fā)“烏鎮(zhèn)系”資本入主鋒龍股份的猜想，但最終沒有實現(xiàn)。

2025年12月17日晚，鋒龍股份發(fā)布公告，宣告控股股東浙江誠鋒投資有限公司（以下簡稱“誠鋒投資”）及實際控制人董劍剛籌劃針對公司的第二次易主事項。

12月24日晚，鋒龍股份易主方案浮出水面。港股公司優(yōu)必選與鋒龍股份聯(lián)合官宣了這一方案。

根據(jù)公告，鋒龍股份控股股東誠鋒投資、實控人董劍剛、寧波鋒馳投資有限公司（簡稱“鋒馳投資”）、厲彩霞與優(yōu)必選簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。協(xié)議約定，誠鋒投資向優(yōu)必選協(xié)議轉(zhuǎn)讓鋒龍股份合計6552.99萬股股份（占總股本的29.99%）及其所對應(yīng)的所有股東權(quán)利和權(quán)益，每股轉(zhuǎn)讓價格為17.72元，不低于協(xié)議簽署日前一個交易日鋒龍股份收盤價的90%，股份轉(zhuǎn)讓價款總額為11.61億元。

這是第一步，第二步是要約收購。待本次股份轉(zhuǎn)讓過戶登記完成后，優(yōu)必選及/或其指定主體將向上市公司鋒龍股份除自身以外的全體股東發(fā)出部分要約收購，要約收購股份數(shù)量為2845萬股（占鋒龍股份總股本的13.02%），價格同樣為17.72元/股。

根據(jù)約定，誠鋒投資、董劍剛、鋒馳投資、厲彩霞在《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中不可撤銷地承諾，以合計所持鋒龍股份2824.76萬股股份（占上市公司總股本的13.01%）就本次要約收購有效申報預(yù)受要約。

上述兩步實施完成，優(yōu)必選方面將合計耗資16.65億元，取得鋒龍股份約43%股權(quán)，鋒龍股份的控股股東將變成優(yōu)必選，實際控制人將變更為優(yōu)必選的創(chuàng)始人周劍。

對于本次交易，市場解讀為優(yōu)必選買殼。這與鋒龍股份的基本面相關(guān)。

鋒龍股份成立于2003年，主營業(yè)務(wù)涵蓋園林機械零部件、汽車零部件和液壓零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下?lián)碛姓憬积堧姎庥邢薰?、杜商精機（嘉興）有限公司等5家子公司。

鋒龍股份于2018年4月登陸A股市場，2019年至2021年，公司實現(xiàn)了營收及凈利連續(xù)三年雙增，2022年至2024年則表現(xiàn)欠佳，2024年的歸母凈利潤只有459.29萬元。2025年前三季度公司歸母凈利潤同比暴增1714.99%，也只有2151.85萬元。

鋒龍股份是一個優(yōu)質(zhì)殼資源。截至2025年9月末，公司總資產(chǎn)僅11.30億元，資產(chǎn)負債率僅為15.92%。

尚未盈利在手訂單近14億

身處新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)必選，也存在盈利壓力。

優(yōu)必選成立于2012年，是一家集人工智能和人形機器人研發(fā)、平臺軟件開發(fā)運用及產(chǎn)品銷售為一體的全球性高科技創(chuàng)新企業(yè)。2014年，公司成功研發(fā)并生產(chǎn)首款小型機器人Alpha。2016年，540臺Alpha機器人在中央電視臺春節(jié)聯(lián)歡晚會上登臺表演。2017年，優(yōu)必選發(fā)布商用機器人產(chǎn)品及解決方案。2018年，發(fā)布第一代人形機器人walker。2019年，發(fā)布第二代walker機器人。2021年，優(yōu)必選發(fā)布新一代walker X機器人。

2023年12月29日，優(yōu)必選登陸港股主板市場。雖然成立已有13年、港股上市兩年，但公司尚未實現(xiàn)盈利。

數(shù)據(jù)顯示，2022年到2024年，優(yōu)必選實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.08億元、10.56億元和13.05億元，同比增長23.38%、4.70%、23.65%；凈利潤分別為-9.75億元、-12.34億元、-11.24億元，持續(xù)虧損。

2025年上半年，優(yōu)必選實現(xiàn)的營業(yè)收入為6.21億元，同比增長27.55%；凈利潤為-4.14億元，雖然同比減虧19.89%，但尚未盈利。

優(yōu)必選的應(yīng)收賬款處于高位，2022年末至2024年末及2025年6月末，公司應(yīng)收賬款分別為6.5億元、8.34億元、9.13億元及8.75億元。2025年6月末的應(yīng)收賬款高于營業(yè)收入。

這些高額應(yīng)收賬款不僅影響現(xiàn)金流，也影響了利潤。2023年、2024年，公司的信用減值損失分別為1.45億元、1.56億元。

優(yōu)必選密集融資。2024年8月、10月、11月及2025年2月、7月、12月，公司通過配股方式累計完成了6輪再融資，合計融資75.19億港元。加上IPO融資，公司累計融資約86億港元。最近的一次融資，公司獲得資金31.09億港元。

此次募資，可以用來支付收購鋒龍股份43%股權(quán)。

雖然尚未盈利，但優(yōu)必選的市值已達551億港元。如果在A股市場，參照天普股份等公司，其估值估計會更高。

公開信息顯示，2025年以來，優(yōu)必選獲得的人形機器人訂單不斷。

12月22日，優(yōu)必選成功中標(biāo)大灣區(qū)一項金額近6000萬元項目。截至12月，人形機器人業(yè)務(wù)累計訂單總額接近14億元。

鋒龍股份公告，本次交易完成之后，公司仍以原有業(yè)務(wù)為主，基本面不會發(fā)生重大變化；優(yōu)必選將努力優(yōu)化上市公司管理及資源配置，提升上市公司持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。

12月25日，鋒龍股份股票再度漲停。

優(yōu)必選入主鋒龍股份，接下來會有什么樣的操作，備受市場關(guān)注。

●長江商報記者 沈右榮