作者/慶福

編輯/嘉嘉

19日智譜AI通過(guò)港交所聆訊、21日一早Mini Max也通過(guò)港交所聆訊，可以說(shuō)在48小時(shí)內(nèi)，兩家中國(guó)AI大模型獨(dú)角獸企業(yè)相繼通過(guò)聆訊，集體到港交所上市申請(qǐng)。

有人說(shuō)這意味著中國(guó)AI企業(yè)正在加速成熟，從初創(chuàng)期進(jìn)入了產(chǎn)品成熟的新階段，但在司庫(kù)財(cái)經(jīng)看來(lái)，智譜AI和MiniMax的扎堆IPO是這兩家企業(yè)的成人禮，更是中國(guó)AI大模型企業(yè)發(fā)展的寫(xiě)照和縮影：

在過(guò)去幾年，他們因?yàn)榕d趣和信仰投身AI，但面對(duì)Open AI等國(guó)外巨頭的崛起，他們用“力巧撥千斤”的方式實(shí)現(xiàn)了追趕，而此次IPO，既是對(duì)智譜AI和MiniMax成績(jī)的認(rèn)可，也是兩家企業(yè)未來(lái)發(fā)展的分岔口。

【1】雙雄初現(xiàn)

一個(gè)AI 創(chuàng)業(yè)者到底有沒(méi)有真正的 AGI 信仰，關(guān)鍵就看這個(gè)人是在Chat GPT-4發(fā)布之前創(chuàng)業(yè)還是之后創(chuàng)業(yè)？

而對(duì)于智譜AI CEO張鵬和MiniMax創(chuàng)始人閆俊杰來(lái)說(shuō)，他們都是AI的忠實(shí)信徒，而非投機(jī)的職業(yè)創(chuàng)業(yè)者。

“‘與所有人共創(chuàng)智能’為使命，致力于實(shí)現(xiàn)通用人工智能（AGI）”，2022年，在上海一個(gè)100平米的辦公室內(nèi)，閆俊杰寫(xiě)下了MiniMax誕生的初心和使命——要讓普通人感受到AI給人們生活的改變。

此前在商湯科技做副總裁的他已經(jīng)意識(shí)到人工智能的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，為此他想用互聯(lián)網(wǎng)思維在AI技術(shù)紅利期前，快速搶占市場(chǎng)。

“我選的技術(shù)路線是上限最高的，幾乎沒(méi)有退路，選的算力方式也激進(jìn)”，閆俊杰表示，在AI時(shí)代依舊是大魚(yú)吃小魚(yú)，他希望MiniMax不只是技術(shù)引領(lǐng)，更是通過(guò)商業(yè)化來(lái)反哺技術(shù)本身。

看到AI時(shí)代到來(lái)的不只是閆俊杰，還有清華大學(xué)KEG實(shí)驗(yàn)室，該實(shí)驗(yàn)室推出科技信息分析引擎 AMiner已經(jīng)，能夠幫助高校等機(jī)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)研究。

為了將 AMiner從實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)向市場(chǎng)創(chuàng)造更大價(jià)值，獲得清華4000萬(wàn)元天使投資后，張鵬及其團(tuán)隊(duì)從清華實(shí)驗(yàn)室獨(dú)立出來(lái)，正式創(chuàng)立了智譜AI。

（來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)）

雖然智譜AI、MiniMax兩家公司起點(diǎn)相同，都是在2023年Chat GPT-4發(fā)布之前看到了AI未來(lái)巨大的機(jī)遇，都是含著科研機(jī)構(gòu)或行業(yè)巨頭的金鑰匙出身。

但這兩家中國(guó)AI雙雄卻在相同起點(diǎn)上走出不一樣的道路：

從實(shí)驗(yàn)室走出來(lái)的智譜AI，從誕生之日起，就面向?qū)W術(shù)圈。例如與搜狗合作，專門(mén)為高校等科研單位開(kāi)發(fā)“AI + 學(xué)術(shù)搜索產(chǎn)品”，幫助科研人員提供更精確的學(xué)術(shù)搜索。

而遠(yuǎn)在上海的MiniMax則沒(méi)有學(xué)術(shù)氣息，更像是為了商業(yè)而生，押注了業(yè)界少有的語(yǔ)音生成AI大模型領(lǐng)域，希望在這個(gè)高度細(xì)分領(lǐng)域，做到業(yè)界第一。

“如果沒(méi)有產(chǎn)品承接，即使你有一個(gè)技術(shù)進(jìn)展，它最終也不是你的”，閆俊杰希望，Mini Max能夠改變AI語(yǔ)言生硬機(jī)械的現(xiàn)狀，為用戶提供自由組合且情感充沛的語(yǔ)音AI產(chǎn)品。

【2】巧力破局

如果沒(méi)有意外，這兩家公司的發(fā)展軌跡將是兩條平行線，會(huì)發(fā)展成各自領(lǐng)域的小霸王，一個(gè)在學(xué)術(shù)圈科研領(lǐng)域，一個(gè)做語(yǔ)言生成，不會(huì)相交。

但Chat GPT的發(fā)布，讓智譜AI、Mini Max這兩家公司，乃至整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——因?yàn)樗该髁薃I發(fā)展的道路。

“下一個(gè)十年，人工智能將走向認(rèn)知智能，預(yù)訓(xùn)練大模型使得AI從依賴手工調(diào)參建模走向可大規(guī)模復(fù)制的工業(yè)化階段”，啟明創(chuàng)投合伙人周志峰更是表示，GPT將AI拖入了一個(gè)大規(guī)模落地的新時(shí)代。

但是對(duì)于智譜AI、Mini Max來(lái)說(shuō)，Open AI的成功路徑不能復(fù)制，因?yàn)樘珶X(qián)了。

據(jù)數(shù)據(jù)，訓(xùn)練GPT的單次成本在500萬(wàn)美元左右，僅2023年，Open AI在算力上花費(fèi)的成本在140億美元左右，妥妥的吞金獸。

（來(lái)源：澎湃新聞）

要知道，截至目前，MiniMax自成立以來(lái)累計(jì)融資額約為15.55億美元，智譜AI累計(jì)募資額為83億元人民幣。

可以說(shuō)，不論是智譜AI還是Mini Max，都不足以用燒錢(qián)的方式推進(jìn)。

“智譜的特色是全線對(duì)標(biāo)OpenAI的產(chǎn)品線，當(dāng)然不是說(shuō)人家做什么，我們就做什么，而是與OpenAI的理念非常相近，就是瞄著AGI（通用人工智能）去的”，張鵬更是直接表示，Open AI可以借鑒，但不是照抄。

因此我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)大模型企業(yè)走出了一條特別的發(fā)展路線：

在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品形態(tài)上對(duì)標(biāo)Open AI，如Open AI推出文生視頻大模型Sora時(shí)，智譜產(chǎn)品線中就有相應(yīng)產(chǎn)品CogVideo，Mini Max則是推出海螺AI·視頻生成工具，在性能上直接追平Sora。

但在技術(shù)發(fā)展上卻沒(méi)有堆芯片，智譜AI、MiniMax都是“巧力寸勁”：

數(shù)據(jù)顯示：2024年，智譜AI研發(fā)費(fèi)用為21.95億元，MiniMax研發(fā)費(fèi)用更少，僅為13.3億元，只有同期，Open AI的零頭。

但在模型性能上，智譜AI、MiniMax并不遜色，Xbench-DeepSearch上，MiniMax年中推出的大模型M2排名全球第二，僅次于GPT-5；而智譜在年底發(fā)布的新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-4.7，在編碼評(píng)估系統(tǒng)Code Arena中超過(guò)GPT-5.2，位列第一。

【3】各赴未來(lái)

相同的起點(diǎn)，相同的技術(shù)浪潮，卻因迥異的核心基因，最終將智譜AI與MiniMax引向了截然不同的商業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)。如果說(shuō)聆訊是它們邁向成熟的關(guān)鍵一步，那么這次IPO聆訊則讓兩者加速奔向不同的目標(biāo)。

一開(kāi)始就奔著做爆款的MiniMax正在成為一個(gè)超級(jí)AI應(yīng)用：

目前MiniMax在產(chǎn)品功能上涵蓋文本大模型、視頻大模型、語(yǔ)音模型、音樂(lè)模型四種能力，并憑借這種什么都能干的綜合能力，席卷全球。

如憑借貓咪跳水的AI短視頻，Hailuo AI 在半年內(nèi)就累計(jì)生成了 5.9 億個(gè)視頻；MiniMax 語(yǔ)音模型幫助用戶生成超過(guò) 2.2 億小時(shí)的語(yǔ)音，成為全球 Top 2 大規(guī)模商用的語(yǔ)音大模型。

（來(lái)源：海螺AI）

目前MiniMax 已有超過(guò) 200 個(gè)國(guó)家及地區(qū)的逾 2.12 億名個(gè)人用戶，可以說(shuō)，靠著明星的AI產(chǎn)品，MiniMax越來(lái)越像一家C端的大模型企業(yè)，

而與MiniMax在C端市場(chǎng)大殺特殺相對(duì)的則是智譜AI，可能是因?yàn)樵缙诘目蒲袑W(xué)術(shù)基因，智譜AI越來(lái)越B端化。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示：截至2025年9月30日，智譜模型賦能全球12000家企業(yè)客戶、逾8000萬(wàn)臺(tái)終端用戶設(shè)備及超4500萬(wàn)名開(kāi)發(fā)者，是中國(guó)賦能終端設(shè)備最多的獨(dú)立通用大模型廠商。

但更為中國(guó)要的是，智譜AI不僅是要做B端市場(chǎng)的生意，更像成為AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施。

這點(diǎn)從智譜AI營(yíng)收中就能看到，今年7月，智譜發(fā)布了Agent聚合平臺(tái)應(yīng)用空間，該產(chǎn)品匯聚豐富的Agent應(yīng)用與模型插件，提供開(kāi)箱即用、靈活編排的組件服務(wù)和Agents應(yīng)用。

從以上我們不難看出，不論是張鵬還是閆俊杰，他們都看到了AI時(shí)代的到來(lái)，他們有著同樣的起點(diǎn)，同樣的發(fā)展路徑，但最終因?yàn)榈讓踊虻牟煌麄冞x擇了不同的奔跑方向。

可以說(shuō)，智譜AI和MiniMax是中國(guó)AI IPO上市的雙雄，它們的并行與競(jìng)賽，不僅是各自企業(yè)發(fā)展的歷史，更是中國(guó)AI大模型時(shí)代的縮影和寫(xiě)照。